旧法规废除　通道制成为历史

    中国证券业协会日前发出通知,决定2005年1月1日起废止2001年3月29日发布的《关于证券公司推荐发行申请有关工作方案的通知》,证券公司推荐企业发行股票不再实行"证券公司自行排队,限报家数"(俗称"通道制")。

    据介绍,"通道制"始于核准制实行初期。当时,为配合证券发行核准制的推行,提高申请发行股票企业及申请文件的质量,维持证券发行核准工作的正常秩序,中国证券业协会从行业自律角度出发,发布了《关于证券公司推荐发行申请有关工作方案的通知》,提出了证券公司推荐企业发行股票实行"证券公司自行排队,限报家数"的方案。截至目前,共有83家证券公司拥有通道318个。

    中国证监会发行部有关负责人在接受记者采访时表示,"通道制"在促使券商加强风险控制、提高上市公司质量等方面曾发挥了较大的作用。但是,随着市场的发展,其弊端也逐步显现:一是投行业务竞争受限,优胜劣汰难以实现；二是券商看重通道资源的利用,缺乏对企业质量的重视。2003年,为进一步深化证券发行上市制度的市场化改革,从制度上调动市场的力量共同努力提高上市公司质量,中国证监会总结核准制以来的经验,发布实施了《证券发行上市保荐制度暂行办法》。2004年以来,在社会各界共同努力下,保荐制度已为市场广泛理解并得到贯彻落实,保荐制度的效果逐步显现,废除"通道制"的各种条件已经基本成熟。

    这位负责人指出,2004年以来,随着保荐制度的贯彻落实,保荐机构、保荐代表人的风险意识有较大幅度提高,对项目的把关更为严格,证券发行上市的市场约束机制已经初步建立,具体表现为保荐机构的318个推荐通道持续大量空余。据统计,2004年7至8月份通道空余总量为150多个,在9至12月首次公开发行项目停发的情况下,通道空余数量仍维持在140多个,占现有通道总数的45%左右,远高于前几年的水平。在此情况下,通道已没有存在的必要。

    这位负责人还指出,保荐制度实施之初,中国证监会已在《关于实施〈证券发行上市保荐制度暂行办法〉有关事项的通知》中明确:"在保荐制度实施一段时间后,根据市场情况,现行推荐通道将予废止"。因此,市场对通道废除有明确的预期。同时,市场各方也普遍呼吁尽快取消通道,进一步发挥保荐制度的作用,强化市场约束机制,促进中介机构的良性竞争,更大程度地发挥市场优化资源配置的作用。

    在回答记者提出的关于通道废除是否会导致推荐家数增加的问题时,这位负责人认为,废除通道并不意味着保荐机构推荐企业发行上市数量的增加,相反,通过保荐制度实施建立起来的证券发行上市约束机制,将有利于真正发挥市场对发行人质量的约束机制,促使保荐机构及其保荐代表人切实担负起把好资本市场准入关的作用。保荐制度实施以来,保荐机构及其保荐代表人推荐企业发行上市数量的大量减少、通道大量富余的事实已说明这一点。