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A股主力崩溃史：基金能否逃脱“主力必死”怪圈 |
| www.cnfol.com 2005年04月27日 13:27 新财富 刘安民 |
深沪股市迄今一共有5批主力。基金以前的主力差不多都已崩溃了，而基金在某些方面已显现出与被淘汰的主力相似的特征。如果说基金同券商、超级民营机构主力、信托主力、个人大户庄家等前主力有什么差别的话，就是他们没有像个人大户庄家那样透支，也没有陷入委托理财、国债回购或其他高息筹资的漩涡之中。
但是如果股市还是不能从根本上扭转颓势，那些净值较低的开放式基金，能够在一波波的赎回风潮中继续生存吗？
我们先看看前4批主力：个人大户庄家、信托资金、超级民营机构主力、券商是怎么被市场淘汰掉的吧。
A股主力崩溃史
1990年深沪交易所成立前，即场外交易时期，股市是“黑市”交易，也即场外交易。场外交易的主力一是深圳、上海的个人大户，另外就是带黑社会色彩的地头蛇。地头蛇钻交易规则的空子，设计一些技术操作小陷阱，保证自己稳赚不赔。深沪证券交易所成立以后，他们的小把戏无用武之地，这就被淘汰出局。我们谈深沪股市主力崩溃史，这批前市场交易时期的地头蛇不能不谈。
个人大户庄家们
场外交易时的个人大户，在证交所成立后，成为证券市场上的第一批主力。他们的资金增值很快，在几百、上千万至3千万元之间，市场影响力大。于是，他们开始坐庄或联手坐庄。
比如爱使，当初是小盘股，某大户一个人就控盘了，曾创造了连续64周的空涨，即使在拆细后，股价最高仍达555元/股。另一个大户在鼎盛时期，拥有上海市场整个流通数量1/8的股票。他们是最早从事委托理财的一批，也吸引了深、沪以外地区的一些大资金加盟炒作，甚至同上市公司合伙坐庄，有的还主动搞公司调查，进行早期的题材和概念炒作。还有就是利用股评和股市沙龙推荐自己坐庄的股票，进行初级的舆论宣传。其后深沪十多年股市庄家的很多炒作手法，都萌芽于这一时期。
上海的第一批大户共13人，相中一只股票后，寻找题材，联手坐庄，然后用不同的账号同时买进或卖出这只股票，每隔一段时间在下面用大单托盘或对倒往上拉。出货时则无所不用其极，哄散户进去套牢。
1993年开始的第一轮熊市，将这些个人大户庄家淘汰出局。上海除了杨百万和邬医生等少数几个人，其他大户都崩溃了。随着其后信托资金、超级民营机构和券商等主力机构的崛起，像杨百万这样的个人大户，就又变成了大散户。第一批主力轮换就此结束。
个人大户庄家被淘汰的原因，在于委托理财和高比例透支，透支比例在1：2至1：5。他们有的在1993年2月的1500点(上证指数)以上做多，结果股市随后一路狂跌，在不到一个月时间里就跌到1000点以下，大比例透支的结果是相当一部分个人大户的本金被消耗殆尽。还有一部分个人大户“死”在1994年6-7月从500点下跌到350点的途中—1994年沪市的最低点是312.89点，350点也就是股市的大底，但因为透支比例过高，这些个人大户自己账上的钱已不足以弥补下跌带来的亏损，证券公司为了自保，强行让他们在350点平仓。
这一时期个人大户的操作有以下特点：
坐庄模式：联手坐庄，短庄
个人资金调动能力：2千万至3-4千万元
在股市上存活时间：6至8年
风光时间：1990年前，1990年至1993年中
崩溃时间：1993年初至1994年
崩溃原因：透支，跟不上时代，新主力崛起
淘汰方式：市场淘汰
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