美元汇率在美联储再次升息及良好就业数据的支持下上扬，欧元兑美元汇率从周一的1.2956美元下降到周五的1.2815美元；同时，美元兑日元汇率从104.45日元上升到105.04日元。市场关注的焦点是美国经济增长状况和关于人民币汇率可能增大波动幅度的传闻。
虽然美国经济有放缓的迹象，但大部分数据显示，美国经济仍在增长。美国周一公布的数据显示，4月制造业指数连续第五个月放缓，由前月的55.2下滑至53.3,为2003年以来最低水准，也低于华尔街分析师原先的预期，但仍然高于50,显示制造业仍在扩张。其中投入物价分项指数略微下滑，但仍居于高位71,就业分项指数则由53.3降至52.3。此后公布的4月非制造业指数也降至61.7,接近华尔街分析师的预估，但低于3月的63.1。该指数仍远高于划分经济荣枯的分界线50水准。而且美国就业和支出在明显改善：美国企业拟裁员人数降至逾四年来最低水平；连锁店销售增长；工厂订单略增加。就业咨询公司表示，4月份美国企业计划的裁员人数创下2000年11月以来最低水平。另外美国商务部公布，3月工厂订单增长了0.1%，远好于分析师此前预期的减少1.2%。新公布的报告显示，一周抵押贷款申请数量上升，最近几个月购房的美国民众数目增加，房屋市场仍呈现强劲走势。
在经济持续增长的同时，美国的通胀压力上升。数据显示，第一季企业生产力增长意外加速，但不足以弥补劳工成本的增加。经济学家认为，劳工成本的回升速度快于生产力增长速度，将使企业的盈利受到挤压，从而令物价承受上升压力。美国劳工部公布，第一季非农业生产力较去年同期增长2.6%，快于去年第四季2.1%的增长率。但同时用来观测通胀压力的指标———单位劳工成本增加了2.2%，高于第四季1.7%的增长率。交易商认为，与经济出现放缓迹象相比，美联储更关心的是通货膨胀可能上升的风险。此外，居高不下的石油价格也加大了通胀压力。虽然石油输出国组织的产量上升及美国库存增加的消息进一步减轻了市场对石油供给不足的忧虑，但纽约市场原油期货在周五仍然上升到51美元以上。而且美国政府的经济顾问表示，由于石油的储存量和开采量可能已经触顶，一旦出现石油供给赶不上需求增加时，石油价格可能升破100美元关口，这进一步加大了人们对通胀上升的担忧。
令市场松了一口气的是，美联储在5月3日如市场预期宣布连续第八次上调利率25个基点至3.0%，并重申仍承诺以“慎重有序”的升息步伐来对抗通胀上升。但美联储在会后声明中罕见地节外生枝，令金融市场出现波动。美联储在政策声明发表近两个小时后出面澄清，称因疏忽漏掉了有关长期通胀预期仍得到良好控制的表述，同时美联储指出，虽然能源价格上涨影响支出放缓，但美国就业市场正在改善，将减轻通胀压力。交易商认为声明的措辞显示，美联储对物价上升的忧虑明显超过了对美国经济增长可能放缓的忧虑。显然，美联储认为持续升息不会对经济造成太大损伤。因此美联储将继续保持“慎重有序”的升息步伐。另一方面，由于最近美国公布的经济数据好坏不一，令美联储不会急于加快升息速度，因而升息对美元的支持作用将十分温和。与美国持续升息相对照，欧洲央行再次宣布维持指标利率于2.00%不变，因为欧洲经济表现疲弱，通胀压力不大。同时欧洲央行总裁特里谢排除了降息的可能，他表示不急于采取行动，但在需要时依旧准备升息。欧洲利率不变也使得欧元汇率走软。
周五美国公布的4月份新增就业人数为27.4万人，大大高于分析师原来预计的17.5万人。就业数据支持美元走高，但市场对于人民币可能调整波动幅度的猜测则抑制美元升势。因为交易商认为，人民币升值将带动包括日元在内的亚洲货币升值，美元汇率下跌。2日美国财长斯诺重申，中国已具备提高人民币汇率弹性所需的条件，因而现在就应付诸行动。斯诺发表上述讲话后，美元兑日元一度跌至盘中低点。但一些经济学家表示不同看法。经济学家指出，即使实行弹性人民币汇率机制也不能解决全球经济中存在的失衡问题，而且中国放宽人民币汇率浮动区间并不会立即导致人民币走强，因为中国国内海外投资的需求将非常强劲，这反而可能致使人民币汇率下浮。3日中国财政部长金人庆在出席亚洲开发银行年会时表示，中国政府决心改革人民币汇率机制，但改革将非常谨慎地进行，因为目前投机活动使汇率机制改革很难推进。市场预计在人民币升值的预期影响下，日元汇率可能继续保持强势。同时，由于美国将公布贸易数据，可能再度引发市场对美国经常账户赤字的忧虑，从而引起美元汇率的较大波动。
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