|
管理层大力开源 下半年2500亿资金有望狂灌股市 |
| www.cnfol.com 2005年08月05日 20:01 中信证券 刘浩波 |
近期管理层陆续出台拓宽资金入市渠道的措施。在新的措施出台后，我们对今年下半年证券投资基金、商业保险资金等资金可能入市的情况做了一个大致的预测。其中有可能进入股票一级市场的资金在1156亿元左右，而股票二级市场可能新增的资金在1339亿元左右。
证券投资基金
由于2005年我国股票市场持续低迷，股票方向基金募集压力非常大，上半年15只股票基金只募集134.20亿元。考虑到目前股权分置的进展情况、国内外宏观经济环境和上市公司盈利预期，如果宏观面和政策面没有大的改变，估计下半年股票型基金的募集情况与上半年相差不大，全年总计在270亿元左右。而截至2005年6月30日，国内股票型基金净值总额为1781.88亿元。两者总计，2005年股票型投资基金规模约在2050亿元左右。
7月11日出台的措施包括允许基金管理公司用股票质押融资。因为从相关实施细则的出台到具体的股票评估、质押等工作的完成需要相当长的一个过程，所以估计该项工作到年底才能正式展开。因此在2005年股票质押融资还不会全面展开，估计能够融到的资金不超过股票型投资基金总规模的10%，即205亿元。由于银行需要考虑风险防范等因素，即使2006年随着此项工作全面展开，质押的比例估计也不会超过20%。
综上所述，2005年股票型投资基金新增进入股市的资金规模在480亿元左右。
商业保险资金
一、存量保险资金
截至2005年5月底，保险资金已经超过12135亿元。按照5%的股票投资上限计算，保险资金中约有607亿元可以直接进入股市。另外，商业保险公司可以投资到证券投资基金的份额可以达到其资产总规模的15%，即约1800亿元。然而，根据保监会2005年1月到5月的数据测算，商业保险公司投资到证券投资基金的规模一直稳定在800亿元到900亿元左右，只占到其资产总规模的7%左右。而800亿元到900亿元之间的变动，主要是由股票市值的波动引起的，增量资金介入的幅度有限。保险公司并没有因为获准投资股市而增加或减少其投入证券投资基金的配置比例。因此，估计即使管理层出台延长保险公司财务考核期限和投资损益会计处理等问题，从保险公司资金中进入股市的增量资金也极为有限。即使有一定的增加，我们也会把它计入证券投资基金的增量。
而对于607亿元可直接投入股市的保险资金，保守预计将有5%，即30亿元会投入二级市场。而其余的约570亿元将投入一级市场。
二、增量保险资金
世界上最大的人寿与健康再保险公司——瑞士再保险预测中国保险市场往后10年年均增长10%。照此推算，2005年6月到12月新增保险资产规模约为600亿元，其中会进入资本市场的资金约占20%，为120亿元左右。这里有30亿元可以直接进入一、二级市场，而余下90亿元可以投入证券投资基金。因此我们在计算股票二级市场增量资金的总量时，不将此90亿元资金包括在内。
社保基金
预计2005年社保基金新增规模约为450亿元左右。受社保基金投资比例约束，其中可以进入证券市场的资金在230亿元以下。从社保基金选秀透露的消息看，其中约100亿元会投入证券投资基金。而管理层7月11日出台的措施只能促使社保基金将其余部分的130亿元充分投入股票一、二级市场。
商业银行基金
证监会将加快推进商业银行发起设立基金管理公司试点工作。从管理层近期的举措来看，商业银行基金将首先设立股票投资基金公司。但估计在剩下半年左右的时间里，此类基金能够募集的个数在3到6家左右，资金规模约在250亿元左右。
|
| 共 2 页 1 [ 2 ] |
|
|
【推荐】【打印】【大 中 小】【关闭窗口】 |
| |
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
