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潘家园旧货市场与中国证券市场 |
| www.cnfol.com 2005年08月17日 15:39 中金在线 吴鹍 |
在中国股市呆久了，就会腻烦。我等并没有考察过世界各地的证券市场，以我的判断与拙见，中国证券市场的监管者可能会是全世界最累的监管者。
前几天闲着没事，去了一趟久富盛名的潘家园旧货市场。之所以说它久富盛名，玩古玩的人都知道去那儿淘宝，据说美国前第一夫人、现任参议员希拉里当年随克林顿总统访华时，特意点名要去潘家园看看。
潘家园旧货市场位于北京东南三环边上，高大牌楼，古色古香，门脸小店，通道大棚。潘家园将市场分区，有字画，有瓷器，有铜器，有家具。各具特色，各有风格。这一点与所有的市场，包括商品市场、金融虚拟市场一样，并没有本质区别。中国股市有蓝筹股，有深蓝，有浅蓝，有绩优股，有绩差股，有绩劣股，有ST股，还有带星的ST，还有中小企业板。各有所爱，各取所需。
潘家园旧货市场的玩家有很多种，有专业的古玩贩子，有古玩收藏家，有古玩爱好者，甚至还有像我这样的，只来闲逛不买的。中国证券市场的玩家也各色人等，既有专业的玩家，比如庄家，比如券商，比如基金，还有这儿打一枪、那儿放一炮的私募基金；既有富甲一方的大户、中户，也有失业的散户们。
在潘家园旧货市场，买货不保证“货真价实”，不生拉硬拽，玩的就是“你情我愿”，全凭你的专业好眼力和一张酷似张大民的好嘴，一切交易都是在心平气和的氛围中进行的。在中国证券市场，买货也没有保证“货真价实”，上市公司财务造假司空见惯，偷梁换柱变更募集资金投向更是屡见不鲜。不当如此，还生拉硬拽，圈钱、配股、增发，你不买都难。虽然进入股市也是“你情我愿”，但游戏规则总是改变捉摸不定，你有专业好眼力还不行，你还得有听风是雨的嗅觉与知觉。
在潘家园旧货市场，因为货未必真，价也不实，所以高风险高收益，要博取高收益需要承担高风险，这符合现代风险投资理论的基本原则。在中国证券市场，因为没有做空机制，是单边市，再加上政府政策的不确实性，以及上市公司五花八门的“脾性”，经常是高风险低收益，没坑蒙拐骗就不错了。更甭提分红送股，铁公鸡是拔不出毛的，投资者砸锅卖铁买股票风险不能不谓不大，换来的却是两把辛酸泪。
中关村以假文凭闻名天下，潘家园以假字画名动京城，在潘家园，尽管假货不少，然而没有买主大呼上当，到市场撒泼耍赖，一切交易是在乐趣中自然完成，即使买到假货，多是自认教了学费，玩收藏投资，交学费是不可逾越的阶段。在潘家园，工商行政不会突击检查假货，“红袖章”也极少见，因为这有损于这个市场的风景与特色。中国证券市场的监管倒是不少，但执行不力，只查不究，上市公司们假重组、假业绩、假审计，屡见不鲜，股民们也自认倒霉，到营业部撒泼耍赖的不多见，一般都是往肚子咽，即便如此，交了一轮又一轮的学费，好像总是找不着北。
在潘家园旧货市场，没有股权分置这个概念，你买了东西，你带回家，你想怎么处理那是你的事，卖主与买主只是一面之交，交易完毕就是两路人了。在中国证券市场，三分之二股份是不流通的国家股、法人股，什么时候想流通出售了，由他们说了算，要紧的是，他们要卖的话，你持有的股份就不值钱了，东西多了自然值不了那么多钱。
在潘家园旧货市场，市场总是在浑然得体的秩序中自行规范，因此市场监管并不严厉，只要交场地费，卫生费，甚至连过户的手续都不要。在中国证券市场，税费名目繁多，有印花税，红利所得税，电话交易电话费，网上交易要上网费，甚至你想进大户室中户室也得掏腰包。
按照西方经济学的信息不对称理论，由于产品的卖者比买者更了解产品的成本、质量、特征、投资机会，这种类型的信息不对称将导致市场失灵。比如，雇员比雇主更了解他们自身的生产能力，劳动力市场会无效率运行，除非雇主愿意支付更大的工资成本，减少雇员的偷懒机会和增大雇员的偷懒成本，以此提高雇员的劳动生产率。完好无损的八成新的旧车的价格会比新车便宜很多钱，原因也是在于买卖双方对这辆八成新的车的质量存在不对称的信息。
然而，在潘家园古玩旧货市场，买卖双方的信息高度不对称，并没有妨碍市场机制的发生，并没有导致市场的失灵。反之，秩序、自治与效率却得到了水乳交融的完美结合。反观中国证券市场，政府高度管制，监管层疲于奔命，近几个月以来利好措施无数，然而中国股市极度萎靡，融资功能严重丧失，股市行情已经到了万劫不复甚至崩溃的地步。投资者气急败坏，谣言漫天飞舞，监管层心急治市，却又力不从心，也许中国传统特色的潘家园古玩旧货市场，能给我们一个更好的比照与启示。 |
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