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尚福林应该有高兴的理由——股改获阶段成果 |
| www.cnfol.com 2005年08月18日 14:15 21世纪经济报道 谭昊 |
尚福林应该有高兴的理由。一个佐证是，在日前召开的证券公司创新与发展研讨会上，作为证监会主席的他充分肯定了现阶段股权分置的改革成果。的确，股权分置第二批试点的推进，顺利得有些出人意料。到8月中旬，二批试点的42家公司中，凡是已经召开股东大会表决的，全都获得了通过。具体的数据是这样描述的：到8月12日，42家公司中，25家公司完成了股改工作；3家公司由于涉及外资，需由商务部批准；14家尚待股东大会审议。而市场普遍预期，剩余的十多家公司顺利通过股改方案的可能很大，第二批试点有望在近期圆满收官。
每家公司的“分散决策”，却得到如此趋同的结果。我们不能不肯定以证监会为代表的有关部门为此作出的巨大努力。不难看到，表决结果趋同的背后，是股改方案的日趋合理；对价支付水平的相对稳定；市场对于改革预期的日益明确；当然，还有市场走势的不断转暖。
在二批试点推进的过程中，近一个月以来，沪深两市走出了久违的上攻行情，不但顺利脱离千点区域，而且已经逼近1200点关口。尤其是，通过股改方案的G股大多表现上佳，这无疑为尚待表决的公司提高了良好的示范效应。毕竟，流通股东投赞成票，一个可以预期的结果是股价上扬，而股价上扬将直接增加流通股东的收益。形成良性循环。
由此可以认为，起步艰难的股权分置改革终于取得了“阶段成果”，这种成果表现在：首先，二批试点42家公司中，已经表决的25家全部获得了通过，说明当前主流的股改方案得到了市场各方的广泛认同。尤其值得指出的是，前两批46家试点，具有比较广泛的代表性，有股价跌破净资产的公司(如韶钢松山)，有非流通股比例低的公司(如农产品)，有含外资股的公司(如紫江企业)，有存在股票质押的公司(如物华股份)，有内部职工股的公司(华发股份)等等。这就为接下来的股改公司作出了有益的探索和尝试。
其次，凡是股改方案通过的公司，G股的表现普遍向好，这一方面带动了整个大盘的上扬，营造了良好的市场氛围；另一方面直接使得流通股股东获利，形成了良好的示范效应。
再次，随着股改过程中政策信号不断传递和制度的规范，投资者的信心开始恢复。接下来的工作要点，就是要在吸取试点成功经验、巩固第一阶段成果的基础上，加速推进改革。
这一点显然已经得到有关高层的重视。据悉，7月底国务院主持召开的资本市场发展座谈会上，国务院领导和证监会高层均做了重要讲话，会议明确了三个预期，“总量预期、时间预期、价格预期，加在一起就是稳定预期”，另据报道，会议还提出，“争取一年或更短时间，解决股权分置问题。”
近日来自地方的信息也令人鼓舞，来自于地方政府的合力正在形成。而在接下来股改全面铺开的过程中，有几个问题仍需引起注意：首先，对于部分民营企业来说，如果前几大股东持股比例接近并且股权的购入成本相差较大，可能会使得股东利益难以协调，股改方案提出的难度增大；其次，新老划断的时机也许会提早来临，但仍需谨慎；另外，股权分置改革的过程中，要把上市公司治理结构的改善落到实处，才能真正为中国股市的长远发展打下良好根基。
而市场普遍预期，在8月20日左右将由证监会颁布的《股权分置改革管理办法》中，对于目前尚不明确的一系列问题都将有比较明确的说法。其中包括H股与B股是否补偿的问题，包括对价方案的制订问题，甚至包括了对于将来大股东减持股票，引入存量发行的问题等等。有利于加速推进股权分置改革的环境，已经初步形成。 |
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