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G股越多越“烂”质地分化股价 |
| www.cnfol.com 2005年08月23日 05:59 大摩投资 徐胜治 |
很久以前，李幛喆先生写过一本畅销书《炒股就这几招》，其中提到配股的时候，是当利好概念来介绍的。而今天的市场，投资者却大多将再筹资视作利空。是李先生说错了吗？不是！他说的是中国股市曾有一段时间，股票是稀缺性资源，连认购证也很值钱，所以配股也是利好。而今天，股票不再是稀缺性资源，无节制的再筹资也一度泛滥成灾，结果就不一样了。
热点概念也“以稀为贵”
俗话说得好，“物以稀为贵”，多了就不值钱。回顾7月末到8月初的这段反弹行情，G股板块作为热点炒作之所以会成功，因为股改试点概念在其时的市场还是一种稀缺性资源。
昨天市场上，宝钢权证 （580000 行情,资料,咨询,更多）的走势也说明了这个问题。宝钢JBT1虚拟开盘价0.688元，开盘后直接封在1.263元的最大涨幅位置，相对于开盘价涨幅高达83.58%。其实宝钢权证的开盘价是根据权证估值公式(我认为是B—S模型)确定的估值范围的下限位置，如果市场按照理性的定位，宝钢权证的合理价位不应该离此位置太远。
但是市场就是市场，炒作的力量比理论公式更强大。宝钢权证集所有稀缺性概念于一身，短期内引发追捧很正常。且不说这是十年来第一只上市交易的权证，而且它还是目前市场唯一一只挂牌交易的权证，除非你对权证不感兴趣，要想做的话，只有做它了。
当然，这种巨量买单始终堆在最大涨幅的位置是不太正常的，我旁边有一位投资者给了一种似乎听上去合理的解释：除了宝钢原股东外，其他人手里都没有这个权证，市场又不允许买空或卖空交易，想做权证T+0的人必须首先买到权证才行。
宝钢权证昨日看样子人气确实很旺，今天(周二)就难以再出现这种走势，可想而知的是大幅震荡。
看见宝钢权证的这种情况，我突然有了一个假设———假设市场当中不止有这么一只权证，而是还有那么几十只或者上百只，那么宝钢JBT1昨日决不会开在这么高的价位。
牛奶倒进密西西比河的第三个原因
上个世纪二三十年代，在西方经济大萧条时期，牛奶被倒进密西西比河的故事曾经被教课书反复引用。巧的是，前一段时间有电视报道，在我国也出现了牛奶倒进下水道的新闻。
牛奶被倒进密西西比河的第一个原因，显然是牛奶生产的太多了，超过了当时消费者的购买需求；而第二个原因是因为牛奶不能保鲜，在当时的条件下保鲜更加困难；第三个原因也许只有养过奶牛的人才知道，那就是：就算牛奶卖不出去，奶牛也必须挤奶。所以牛奶倒进了密西西比河，但有些东西却不会，你见过把矿砂倒进密西西比河吗？
讲完了牛奶的故事，其实我更想说的还是股改。股改现在已经成为一种炒作概念，作为试点的个股，往往都能够平添身价。
但是当试点结束、股改要进入全面推进阶段后，这个概念要贬值了———如果说整个市场几乎所有的股票都具有试点概念的话，那么这个概念实际上就没有追捧意义了。 |
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