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政策成了目前中国股市直接交易的主要“品种” |
| www.cnfol.com 2005年08月23日 16:34 中金在线 |
很多人都知道中国股市是一个政策市，也就是政策左右证券市场的力量非常大。据安邦经济学家分析，对国内股市的跟踪研究表明，自从国内实行股改以来，证券市场已经再次异化，市场已经不完全是政策市的问题了，市场已经发展到了直接交易政策的程度了，所谓上市公司的股票，其实只是一个政策壳。在这个政策壳的背后，是政策本身在被交易。而政策的各种折冲，也深深的带有这种政策交易的背景。
18日的股市，坐山车式的大起大落令很多投资者大感迷惑，但大家也不难发现，股市大跌主要有两个原因：一是股改的高送股预期破灭。二是有传言称，新股发行可能在9月份重新开闸，扩容压力随之而来。关于这个问题的迹象是明显的，先是证监会有关负责人讲话，放出了一些信号，此后一些公司的行动方向也是日趋明确，于是股市立即采取了行动，用指数做出了反馈。
我们从18日股市的波动变化中可以清晰看到政策交易的过程。高送股是一种政策，这种政策取消导致了相当部分的资金离场，“不玩了”。或许已经有很多人看得很明白，既然交易的是政策，没有政策，交易对象也就失去了，资金自然也不陪着玩了。至于新股开闸，那是一种政策折冲了，新股放开的信号已经有了，市场也做出了反应，政策变不变，未来如何变？我们相信，这会在很大程度上考验证监会的有关人士。但我们相信证监会很快的采取行动，肯定是不明智的，因为市场反应清楚的说明，市场指数将会再次出现崩落。显然，政策的制定者，在这上面又需要忍耐一下了。
也许，我们应该想一想的是，一个没有股票发行的市场，一个失去了融资功能的市场，一个上市公司价值普遍混乱的市场，一个交易规则混乱不堪、朝令夕改的市场，是什么样的市场？如果说人们在这个市场中还能够做些交易的话，那他们能够交易的又是什么？应该说，证券市场上演的是一场混乱不堪的政策博弈，政策已经失去权威性和起码的体面，直接沦为了各方的交易品。
其实，18日股市的大起大落已经证明，国内股市的涨落并非是因为经济形势，也并非是因为上市公司的业绩。国内股市交易的其实是政策。有政策了，政策好了，股市就上涨；没有政策，政策不好，就下跌。证券市场在静悄悄间(因为没有人会宣布这个)，或是在疾风暴雨间(因为指数卷起又抛落的财富是巨大的)，已经出现了价值和作用的异化。中国的证券市场，至少在现在，已经改变了传统意义上的性质和作用，变成了一个直接进行政策交易的场所，出现了异化。(开利) |
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