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侯宁：牛市需要投机 “弱智”者请远离股市！ |
| www.cnfol.com 2005年08月25日 14:12 中金在线 侯宁 |
观点提要：
■ 局部牛市已经有了，真正普涨的牛市现在还没有来，这个我相信需要一个“转折”过程
■ 宝钢权证可能炒到3.5元，宝钢权证炒作打开中国股市想象的大门。
■ 股市的本质虽然在于投资，但是实现投资价值优化资源配置的载体或者说它实现的方式必须是投机而不是所谓投资。四年熊市就是把投机抹煞的太多了。所以中国股市以后要想发展必须大力发展风险偏好大的基金。像对冲基金那样的，中国私募基金这样的，没有这样的基金入场股市活不了。
■ 中国宏观经济持续几年8％以上的高速增长，我们的股市丝毫反应不出来。大家也觉得正常。现在股市稍微要反弹，好些人找出宏观调控了，中国的宏观经济没有想象力吗？我们中国经历了东南亚金融风波、非典、宏观调控等等，宏观经济依然在高速发展的的轨道上走。没有特别大的外在因素的话，中国经济崛起的势头现在已经是不可阻挡的。这轮大趋势对应的应该是牛市我认为我们这个市场最核心的矛盾，最核心的问题并不是股权分置问题，而是国家信用、政府信用丧失的问题，这是第一位的。
■ 技术分析这套理论必须在一个结构相对稳定的市场中才能实现它的价值。市场稳定状态被打破以后，不断的遭到政策因素等等对这个市场的扭曲时，技术分析是不太准的。
对散户的建议是： 弱智投资者也请远离股市”，培养自己防范风险的市场直觉。
1. 局部牛市已经有了，真正普涨的牛市现在还没有来，这个我相信需要一个“转折”过程
主持人：各位网友大家好，目前的市场应该是走到了很关键的时刻，因为上周四那场大跌从技术讲空方认为行情完了，紧接着出来一个狂炒宝钢权证，行情有没有结束，或者告一段落，我们是把这个行情当作反弹还是当作牛市运作。今天我们很高兴请来了著名的财经评论家侯宁先生跟我们谈一下他对本轮行情的看法。你先把你的基本观点说一下吧，凭什么说这轮行情是牛市？
侯宁：首先我们要澄清一个概念，自从4.29股改以来我有一个观点就是“制造牛市才能拯救股市”但是我这个“制造”是打引号的，是有前提的。第二，我虽然提出了这个口号，但是我有一个基本的设想就是只有在牛市中整个股权分置改革的成本在会降到最小，市场的矛盾才会消化于无形。但是我们知道从一个长达四年的熊市真正转到牛市这肯定是需要相当一段时间的过程，不会一蹴而就这需要一个概念澄清，就是从熊市到牛市需要转折。我在6月8号以后提的就是“转折”的问题，转折中间有一个过渡的阶段。我写过一篇文章“斩断熊掌市场才可能转牛”，牛市启动之前必须有一个酝酿热身的过程，因为大家都惊魂未定，这个时候如果贸然发动一轮牛市，即便具备这个实力也属于机构自弹自唱得不到大家的拥护。就像股改一样没有更多的参与者，股权分置改革肯定是注定失败的。
牛市可以分成两个部分，一个是局部牛市，就像你曾经跟我提出的是整体牛市？还是局部牛市？从股改以来看出局部的牛市已经有了，比如垃圾股短短几天上涨了百分之百。我们知道即便在重大的牛市中好一点的投资者平均赚钱比例也就是30％、40％。从这个意义上进局部牛市已经有了，真正普涨的牛市现在还没有来，这个我相信需要一个过程。
主持人：现在来讲大家认为之所以不认可这轮行情所谓反转的行情，是因为这轮行情除了指标股都是垃圾股，大家觉得这更像一轮反弹？你的看法呢？
侯宁：说反弹我相信这是很多绝大多数谨慎的投资者持有的观点。因为经历大熊以后大家深怕再度被套，这时候包括一些股评家也先从反弹说起这符合市场反弹阶段非常符合的特点。就像新中国建立前一样对于许多国民来讲大家都看着共产党获胜还是国民党获胜，我们市场转折也是这样，肯定要有这样一个阶段大家都属于狐疑、观望、试探。
2. 宝钢权证可能炒到3.5元， 宝钢权证炒作打开中国股市想象的大门
主持人：说到这儿，提一下今天的主题谈的权证的问题，宝钢权证这时候走出来的，而且如此之强，基本舆论把它控制为过度投机。你有觉得它有没有指引宝钢及大盘趋势的意义？
侯宁：股市出现转折现象以来市场最重要的一个就是G股表现异常活跃，再一个就是权证的出现。我昨天跟一个网站的主编说过一句话，我说你们报道的时候不能把所有危言耸听的报道都放在头版。实际上权证一个是为了满足股市的需要，还有一个是不得以推出的原因。因为明年我们国家对外金融开放的大门打开了，那么在金融领域对外开放迫在眉睫的时候作为我们国家来讲投资品种非常单一，投资组合非常少，没有衍生品。没有套利组合、避险组合，什么都没有，这个时候管理层不得不提前考虑“练兵”的问题。为WTO练兵。
第二个，为散户进行练兵，因为我们知道散户三六九等都有，有的人就是爱赌博，爱投机，一天暴涨多少对他来说是非常刺激的事，还有一个是为了求稳定。我在生活中碰到一些朋友，他们专门投资券商信托公司推出的每年利润不足3％的产品。对他来讲有这点收益他很满足，那么市场中投资者三六九等分的很清楚。这时候对散户来讲必须让他明白权证、包括期货都是这个市场中你必须要了解的产品。这个时候散户也必须来练兵。这两天当基金狂卖的时候权证也在涨，这就是散户也在交易对他们来讲是在练兵。我有一个朋友讲他买了一份权证，赔了20％，他说自己扛着，这对他来讲就是练兵。所以权证现在来讲就是为金融开放练兵，让散户适应。还有一个重要的想法就是为金融机构练兵。因为权证炒的是差价，是对股价未来的预期，股票炒的现货是上市公司，权证炒的是股票的差价，所以它带有很强的期货性质。
比如这次宝钢的认购权证就是带有很强的期货性质。往往到交投最后一个月成交量下降了，这跟期货交货量完全一样。 |
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