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非“战略投机者” 工行选秀 |
| www.cnfol.com 2005年09月07日 15:17 21世纪经济报道 韩瑞芸 |
８月３０日，中国工商银行的“爱情长跑”有了阶段性成果。当天上午，工行与美国高盛集团牵头的投资团签署了一份谅解备忘录。
此前有消息说，战略投资者将出资３０亿美元购买工行１０％的股份。据记者了解，准确地说，收购团的叁名成员将斥资总额３５亿－４０亿美元收购工商银行１０％的股份。
这一刻来得如此不易。十多个月的情势起伏，十多家境外投资者的比较取舍，工行最终选择了高盛集团、德国保险商安联集团与美国运通。
表面看，美国运通入选有些出乎意料。事实上，运通与工行早已展开了合作，目前牡丹运通卡发卡量已达７万张。
尘埃落定只是暂时的。叁家投资者购入方式是通过增发新股，还是收购老股；工行的上市地点确定何处？问题总是越问越多。
强调“竞争回避”
据记者了解，收购团的出资总额将达到３５亿美元以上。其中，高盛集团出资将超过２０亿美元，安联保险出资达１０多亿美元，美国运通将拿出２亿至３亿美元。这项交易有望在工商银行１０月份成立股份公司的前后进行。
不过，备忘录只是初步协议。不仅交易价格、股份规模没有最后确定，交易本身还有待股东和中国政府的允许\。
这一切看似异常迅速。工商银行于今年４月１８日才被批准股改方案并获得１５０亿美元外汇注资，但该行部分股份制改造工作早已展开，其中包括对境外战略投资者的选择。
据记者了解，早在２００３年底，中、建两行获得外汇注资之前，工行即萌发了寻觅战略投资者的念头。但现在看来，工行心目中最初的战略投资者的形象并不完整，也不可能完整。
２００４年，工商银行一中层管理人士曾向本报记者透露，工行选择战略投资者很不愿意选与自己有业务冲突的。而这一点恰好与银监会目前的想法不谋而合。
中建两行股改之初，银监会便提出股改要分叁步走∶完成财务重组，提升公司治理，最后是上市。银监会又在此后以“建议”的方式提出，引入战略投资者要有四个指导性标准，即长期持股、优化治理、业务合作以及竞争回避。其中，对于竞争回避这项建议，银监会有人士认为，业务合作难免会涉及部分商业机密，因此战略投资者在相关领域与银行应不存在直接竞争。但这些建议都不是强制性的。
当然，标准本身是苛刻的。按照国家有关规定，单一外资机构参股国内金融机构最多只能持有２０％的股份。而花旗银行总裁曾有言论称，如果外资参股的比例在２０％－４９％之间，“花旗对此不感兴趣”。
对于有些战略投资者来说，股份占比太少了，以至于无法确定股东是否能真正履行职责。
但担忧随之而来。在中国人民大学中国财政金融政策研究中心的一项部级研究课题中，有学者提出，有没有可能出现外资战略投资者无意于国有商业银行的改革，而是在短短几年的合作期满后，抛售、套现国有商业银行的股票，实现从战略投资者向“战略投机者”的转变呢？
从二原则到四原则
２００４年是个关健时点。此时工行似乎并没有太多选择权。
工行盈利能力一直在提升，２００４年该行的资产经营利润率和资本经营利润率相当可观，但历史包袱却过于沉重。截至２００４年底，工行一级资本１７３６亿元，８０００亿不良资产达８０００亿，不良贷款率达１８．９９％。与此同时，注资工行的传言屡有耳闻却始终没有兑现。
直到迎来了１５０亿美元注资，以及此后７０５０亿不良资产处置完毕，“选秀”局势才逐渐明朗。 |
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