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刘纪鹏:破解中国股市危局最新建言 |
| www.cnfol.com 2005年11月09日 06:14 国际金融报 刘纪鹏 |
刘纪鹏(资料图片)
刘纪鹏教授近期大声疾呼
为处在水深火热之中的中国股市出谋划策，其中比较有名的如下
刘纪鹏：用有形之手加快股市转折
刘纪鹏：股改不应该是补偿历史而是对价未来
刘纪鹏：股改对价必须走出单一送股模式的误区
以股价为主线创新股改机制
在股改过程中，期盼股价上涨是两类股东最显著、最无争议的利益共同点。实现预设的可流通底价，股民可以赚钱，大股东也可以不送股，二者就会劲往一处使投资人信心靠良好预期支撑，而最实在的预期就是价格预期要形成良好的价格预期一是目前的股票持有人不选择离场；二是吸引更多的场外资金入场，以此形成良性循环。所以，要把股改的对价从股数的预期真正调整到价格预期上来，通过价格的提升实现价值的创造，并实现两类股东的共赢(预知被价值低估的两只中线潜力大牛股，可发送短信：YXGA，移动至2911600，联通至9901600.就可轻松获得，享受未来翻番乐趣。)
一、股改以来G股和准G股的表现
截至11月8日，推出股改方案的企业共234家(不含清华同方)，其中送股类的企业为224家，比例达96%。在送股类的224家企业中，已完成股改的G股企业99家，其中97家跌破股改前价格，占98%，73家跌破自然除权价，占74%；已公布方案尚未实施送股的准G股企业125家，方案推出后首次复牌的有95家，其中59家跌破停牌前价格，占62%。
尤其要指出的是，11月3日共有15家送股企业公布送股方案后首次复牌，其中除1家在尾市拉起持平外，14家跌破停牌前价格，且平均跌幅达6.26%。而11月7日和8日两天，共有11家企业二次复牌转为G股，两日收盘价平均跌幅竟高达27.2%。
显然，单一送股的股改模式是导致大盘走低的重要原因之一，反映投资者对未来的股市预期不够乐观。
二、反思G股加速下跌，拖累大盘的原因
四年来，股市持续下跌的重要原因是按市价减持国家股的政策，但我们按对价理论调整了这一政策后，股市依然不改颓势，原因究竟何在？
(一)两种截然不同的解释1、人们对股改信心不坚定，主要是送股的股数不够所致。因此，在统一组织、分散决策中，尤其强调统一组织，加大送股力度。
2、单一送股的股改模式与“锁一爬二”结合存在严重缺陷。因此，必须走出股改就是送股，对价就是兑股数的误区。因此，在统一组织、分散决策中，注重分散决策，调动各方积极性，倡导不同企业根据自身情况进行能够保护股民利益、带动股价上涨的股改模式创新，不搞一刀切。
显然，值此股改关键时刻，到底以上述何种解释作为我们下一步推进股改的政策依据，彻底扭转大盘下跌的走势，至关重要。
(二)G股下跌的主要原因1、这场改革的政策基础是对价理论，对价对的是未来非流通股可流通时保护股民利益不受伤害的承诺。
由于未来还没有发生，因此对发生时的风险和损失，现在并无法衡量，两类股东看法也不一致。在目前只进行了股改还没实施流通的情况下，投资者更多考虑的是未来非流通股进入市场流通后的大扩容造成股价下跌的冲击。 |
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