前言：本文揭示了每一家的方案都能获得流通股的普遍赞成而高票通过的真实答案，也揭示了Ｇ股在投资者的高票赞成中诞生、却在复牌后大幅度贴权导致投资者亏损的怪现象背后的原因。
我们也有理由预见到下一个悲观的３年：Ｇ股边缘化。
Ｇ股并不会因为其名称的改变而迎来牛市，这对于改革的策划者与先行者是莫大的讽刺。难道这就是摆在投资者面前的“远期效应”吗？
上图为某试点Ｇ股公司拜票地图。数据是全国股民持有情况详细资料，资料由交易所向上市公司提供。上市公司和保养机构按图索骥，联系每家证券公司和营业部(图中红圈所示)。
股权分置改革实施半年之后，“股改成败论”再次抬头，这不能不说是一个奇怪的现象。
投资者中流传的“Ｇ股变鸡骨”一说，到底有没有实际依据？按照有关部门的说法，对于普通投资者而言，股改应该能带来短期和长期双重利好。也就是说，投资者在股改过程中，至少可以获得即期和远期两次“实惠”。但实际情况是否如此呢？(编辑YXGA，移动发至2911600，联通发至9901600，您将获得意外的惊喜!每条0.3元。动起您的拇指吧)
笔者尝试从计算Ｇ股贴权率方向入手，分析Ｇ股给投资者带来的即期收益。通过统计全部１０８家Ｇ股的贴权率可以发现，股改前后投资者财富缩水确实是普遍存在的现象，总的Ｇ股贴权侵蚀投资者财富，已经超过５０亿元。(你发送手机短信：YXGW+问题，移动至2911600，联通至9901600，就会得到专家的操作指导，资费仅需0.3元。)
产生这种后果的原因何在？
“贴权率”迷局
所谓贴权率，是指在当前市场中，大股东送来的对价造成投资者财富增加或缩水的实际比率。正如笔者所言，贴权率是一个即期概念，在投资者所获得的远期效应不能被数字化的今天，贴权率是反映投资者在股改前后财富变化的重要参考指标。
要准确度量投资者财富增减程度，就需要把这个概念数字模型化。笔者认为，贴权率可以按照以下公式计算得出：贴权率=(股改后股民财富÷股改前股民财富)×１００％。
如果贴权率＜１，说明至少在即期效应方面，股改不但没有给投资者带来好处，相反还使他们亏损；贴权率＝１，说明大股东送来的对价股并没有给投资者带来好处，当然也没有带来损失；贴权率＞１，说明大股东送来的对价股使投资者受益；当贴权率－１＞送股比例时，说明对价的送股没有缩水，财富全部送到了投资者手里。
试以股改明星Ｇ三一(三一重工)为例，来简要说明这一概念。Ｇ三一的股改方案为１０送３．５派８元，按以上公式计算可得，其贴权率为０．６９，也就是说投资者实际得到的即期收益为－３１％，与其应该得到的３８％的好处相比，缩水多少不言而喻。０．６９＜１．３８，没什么可辩驳的。
有没有贴权率－１＞送股比例的情况出现？有多少？根据笔者的统计，贴权现象确实在１０８只Ｇ股中普遍存在。送股全部蒸发掉，即贴权率≤１的公司高达８１家，占Ｇ股总数的７５％；送股过程中有部分缩水现象的高达２３家，占Ｇ股总数的２１％；完全送达到位的只有２家，即Ｇ卧龙和Ｇ天威，仅占２％；其他非送股模式的２家，即Ｇ农产品和Ｇ敖东，占２％。
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