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QFII狂吃封闭式基金背后的阴谋 |
| www.cnfol.com 2005年12月10日 09:30 中金在线/财经编辑部 河西 |
押宝封转开
“ＱＦＩＩ在投资封闭式基金方面有着丰富的经验，”银河证券的基金研究员项雷说，“台湾股市的‘封转开’历程颇有借鉴意义。”
项雷介绍，１９９１年台湾允许ＱＦＩＩ入市正值股市低迷时期，封闭式基金出现大比例折价。ＱＦＩＩ入市之后积极增持封闭式基金，并联合当时持有封闭式基金的各大机构发动了封转开的市场造势。１９９５年，台湾监管层不得已通过“救生艇计划”迫使封闭式基金集中转开放。
“救生艇计划”规定：自封闭式基金上市日起满两年后，最近２０个营业日集中交易市场平均收盘价低于同期间平均净值的２０％时，应召开持有人大会讨论基金是否维持封闭。
而ＱＦＩＩ在台湾的做法是：集中资金投资一到两个封闭式基金，在二级市场上获得目标基金控制权后，依照法规自行召开持有人大会，修改基金契约，转封闭式为开放式，然后按照净值赎回变现，完成套利行为，获得投机利润。
最终的结果是，台湾７０％～８０％的封闭式基金被迫封转开。
“ＱＦＩＩ在投资国内基金上没有任何比例限制，因此，ＱＦＩＩ想通过高比例持有封闭式基金来影响甚至控制封闭式基金是完全可能的。”项雷说，“对于ＱＦＩＩ而言，能封转开自是锦上添花。即使没有封转开，ＱＦＩＩ也一样可以在二级市场上卖出基金，套利离场。”
资料链接
ETF
交易型开放式指数基金(ＥＴＦ， Ｅｘｃｈａｎｇｅ Ｔｒａｄｅｄ Ｆｕｎｄ)是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同。ＥＴＦ管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数(如上证５０指数)包含的成份股票相同，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致，ＥＴＦ交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。
ＥＴＦ是一种混合型的特殊基金，它克服了封闭式基金和开放式基金的缺点，同时集两者的优点于一身。ＥＴＦ可以跟踪某一特定指数(如深证１００指数)。与开放式基金使用现金申购、赎回不同，ＥＴＦ使用一篮子指数成份股申购赎回基金份额；ＥＴＦ可以在交易所上市交易。
封闭式基金大涨的几种传闻
今年以来，封闭式基金的表现已是几起几落，每次大涨的背后总有“封转开”的传闻流行，虽然传闻归传闻，但一旦推出相关政策，封闭式基金将具有很大的上涨空间。
传闻１：Ｔ＋０
可信度：★★★ 影响力：★★★★★
观点：权证“Ｔ＋０”所带来的火爆程度，对于“死气沉沉”的封闭式基金应该是不错的启发。如果推出这项政策，由于绝对价格只有几毛钱，短期的投机机会将会非常大，高折价率基金肯定有一个巨大的涨幅。
传闻２：放宽涨跌幅
可信度：★ 影响力：★★★
观点：封闭式基金的关键首先需要增加活力，而最明显的应该是“Ｔ＋０”，即使要放宽涨跌幅度也应该放在“Ｔ＋０”之后，因此实施这项政策的可能性较小。不过，如果推出这项举措，对于短线资金还是有一定吸引力，毕竟短线获利空间的想象力增加了。
传闻３：封转开
可信度：★★★★ 影响力：★★★★
观点：随着基金兴业到期时间的临近，无论是封转开，还是到期清盘都必须作出选择。而一旦明确基金到期解决办法，投资者的赚钱效应将起到示范作用，无论大盘还是小盘基金都会有上涨空间。(2005年12月10日中国经营报 罗焱贾志奇) |
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