2005年即将远去,预想中的行情转折并没有在这一年真正到来,于是,2006年被寄托了太多的希望,那么,这些希望能成为现实吗?我们不妨借本栏目来了解国内最具实力的机构对2006年股市的看法。
展望2006年沪深股市,国泰君安证券研究所认为,一旦明年恢复新股发行(IPO),A股市场将结束边缘化。投资者可以从新股发行和上市公司并购中寻找投资机会。
全流通发行冲击有限
国泰君安在2006年投资策略报告中指出,在明年沪深股市全流通格局基本形成的背景下,一旦新股发行开闸,A股市场将恢复对优质企业的吸引力,结束边缘化。从整体上来看,新老划断,即首次公开发行股票的公司不再区分上市和暂不上市流通的股份,不会对现有的估值体系产生冲击。
国泰君安用实证分析论证了以上观点。2004年11月至2005年11月,在香港交易所发行了61只新股,发行加权平均市盈率为11.12倍,目前这61只股票的二级市场市盈率为12.72倍,相对于新股发行价的溢价率为14.35%。而在内地市场,以今年前三季度业绩为基准,目前A股的动态市盈率为16.94倍,截至2005年11月16日,已完成股改的G股板块的市盈率为9.53倍,已经完成所有股改程序的股票市值占比16.83%。对于还未进行股改的公司,如果按照平均10送3的对价预期,股改后A股总体市盈率可以降到13.41倍,如果按照平均14.35%的溢价率来测算,A股模拟测算的发行市盈率为11.73倍,和港股的发行市盈率相近。 |
