《会员制证券投资咨询业务管理暂行规定》(以下简称“《规定》)出台距今一个月时间不到，但证券咨询业已经领教到了监管“铁拳”的威力。日前，中国证监会公布了对证券投资咨询机构年检的年检结果，有14家公司暂缓通过年检，另有5家公司没有通过年检，其中不乏在市场上鼎鼎大名的一些咨询机构。显然，监管层严整证券咨询业的脚步也未就此止步。昨日，证券咨询行业的自律会议也在北京召开，会议通过了行业的自律公约。

　　大乱后必是大治，大治后的证券咨询业能否走上正轨？

　　咨询业乱象多

　　据统计，截至2004年末，全国有53家证券投资咨询机构从事会员制业务，其中一些机构的会员达到了数千人。会员制业务模式虽在一定程度上满足了部分投资者特别是中小投资者获取证券资讯信息的内在需求，但也出现了不少损害行业信誉和投资者利益的现象，并由此广遭市场诟病。

　　现在，证券投资咨询业务越来越多倾向于借助电视、广播、报刊杂志、互联网等传播媒介。相当一部分咨询公司为了自身的利益，在电视、报刊、网站等媒体上大肆吹捧其机构及分析师的研判能力，并以其神奇的荐股作为金字招牌。据业内介绍，这些推荐的个股后面，往往是这些咨询公司和某些市场主力掌控的资金在后面操纵，往往一经推荐就出现巨量大单封死涨停，甚至是连续封涨，而其真正指导的会员，特别是中小会员，一旦买入这些股票，等待他们的往往是巨额亏损；有些咨询机构还在媒体上以“黑马推荐”、“免费赠股”等明示或暗示保证收益，以此欺骗不明真相的投资者入会。由于近两年的股市行情较差，加上部分公司不负责任，致使其会员不仅缴纳了很多会费，而且亏损累累，由此发生了很多纠纷，投资者投诉和举报的情况经常发生。

　　证监会及时出台了《规定》，该《规定》从以下几个方面对证券投资咨询机构及其所开展的会员业务做了明确的规定。《规定》要求会员制机构只能在注册地及分支机构所在的省、自治区、直辖市招收会员(超出此范围的会员为“异地会员”)，不得招收异地会员。这一规定将大大减少其会员数量和会费收入，业务也会因此大幅度萎缩，很多公司短期将有可能陷入亏损甚至是较大亏损的境地。

　　寒冬后就一定有春天？

　　《证券投资咨询管理办法》出台后，业内人士纷纷表示证券投资咨询行业将遭遇空前的重创，与此同时规范证券投资业势在必行。

　　在证监会2005年12月30日公布的对全国各省、自治区、直辖市、计划单列市监管局的证券投资咨询机构年检中，共有94家公司通过年检，其中14家公司暂缓通过年检，还有5家公司不予通过年检。

　　一位业内人士告诉记者，出台了这个规定后，对证券投资咨询行业整顿的力度非常大。首先以拉客为盈利模式的证券咨询方式大大减少了。依靠卫视节目招收全国会员是证券投资咨询公司的主要财路。目前，证券投资咨询公司拉投资者入会，主要是许以超额回报或免费荐股等为诱饵，引诱投资者拨打电话，自投罗网。《规定》出台后，证券咨询公司不能以“黑马推荐”或“免费赠股”等手段诱惑投资者成为其会员，咨询服务也需录音确认，这些措施无疑加大了证券咨询公司吸纳会员的难度。以前，证券投资咨询行业违规构不成犯罪，现在情况严重的就可能涉嫌犯罪了，这对证券投资咨询公司或个人都将形成压力。

　　其次就是证券咨询类电视节目预期收益下降。之前证券投资咨询公司开设卫星电视节目，一年一般得花200万元左右，这些钱基本上都是需要股民埋单的，依靠卫视节目招收全国会员是证券投资咨询机构主要财路。还有一些证券咨询公司买断电视台节目时间段，通过吸收会员赚钱来支付节目播出的费用。经过清理整顿之后，证券咨询公司能吸收到的会员已明显减少，并因此也影响电视节目制作方的预期，电视媒体在这块的收入直线下降。

　　最后，会员制营销模式也将步入低迷。证券咨询公司按照《规定》，不准通过卫视招收异地会员，也不能以送股的方式作为营销手段来吸引投资者，据业内人士介绍，这将对以往一般证券投资咨询机构公司惯用的赢利模式造成最直接的冲击，使会员制营销模式步入低迷。

　　也有分析人士指出，尽管此次出台的《规定》具有明确针对性，且多数条款直指证券投资咨询市场混乱的症结，但是由于一些违规定性比较难，有一些条款也缺乏操作性。再者上有政策、下有对策，相信证券咨询行业会变换花样，推出新的营销模式。如禁止“黑马推荐”或“免费赠股”招会员，证券投资咨询公司则可通过向投资者卖咨询类周刊方式，通过会员订购周刊来赚钱；或者采用改头换面的方式，重新再申请注册一个公司，也或者是通过买其他公司的壳继续做咨询。