应对成份股风险和流动性缺陷

　　本报记者 刘瑛 发自上海

　　ETF产品的扩容已经成为2006年基金发行市场最大的亮点之一。业内期待已久的上证180ETF已获得监管机构批准并将于近日正式发行，与已运作一年之久的上证50ETF和正在发行的深证100ETF相比，上证180ETF将会成为首只抽样复制指数的ETF，而上证50ET和深证100ETF则是完全跟踪复制指数。

　　完全复制法是最简单有效的被动投资方法，抽样复制指数法是在不适合采取完全复制法时的次优选择，它的采用会增大投资组合与标的指数的跟踪误差。

　　一位业内人士表示，选用上证180作为ETF标的指数时，不宜采用完全复制法，抽样复制法可能会更合适。他认为，这是因为上证180成份股或许会存在一些股价受操纵的问题股，为避免基金资产因投资这些问题股而承担额外的风险，需要将这些问题股用其他成份股进行替代；上证180指数部分成份股流动性可能也欠佳，如果完全复制该指数，会影响申购与赎回业务。

　　上证180ETF的基金管理人为华安基金管理公司，华安基金已为上证180ETF谋划许久。据悉，该基金公司还将会很快公布上证180ETF抽样复制上证180指数成份股的具体方式，其中包括抽样复制的数量和比例等细节问题。华安基金也是内地首只指数增强型开放式基金的发行人和管理人。

　　上证180指数是上海证券交易所对原上证30指数进行调整并更名而成的，其样本股是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票，自2002年7月1日起正式发布。上证180指数成份股的最近一次调整是在2006年第一个交易铡?/p>

　　ETF产品的扩容已经成为2006年基金发行市场最大的亮点之一，除上述提及的三只ETF外，华夏基金管理公司的亚债ETF和深圳中小板ETF也在筹划中。