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民企如何面对大牛市上扬 |
| www.cnfol.com 2006年05月16日 06:35 中华工商时报 贾林男 |
结束和新生
1500点、1600点……五一过后，沪深股市大幅上扬，期待多年的“牛市”终于露头。这也使不少民营企业家开始跃跃欲试，准备进场。
虽然中国的股市仍是一个国有控股上市公司占主导地位的股市，虽然目前的上涨不是因为基本面的重估而是资金宽余和人气旺盛的结果，但停顿20个月之久的新股发行以及上市公司再融资的“开闸”，还是足以令长期饱受“融资难”困扰的民营老板兴奋———尤其是，目前的宏观调控使央行紧缩信贷的信号已经十分明显。
然而，正所谓既是机遇，也是挑战。“红五月”之于民营企业，既可以看成难得的良机，也可以理解成致命的诱惑。理由很简单：很多年来，
民营企业始终无法走出这样一个怪圈———成也金融、败也金融。
在股市火爆背后，有件事容易被人淡忘，那就是在熊市中倒下的、有“中国股市第一庄”之称的德隆集团。4月29日，德隆唐万新在武汉进行了一审宣判———因操纵股价、挪用上市公司500多亿元而被判处有期叫?年。两件事恰好分别发生在五一假日前后，很多人对此表达了良好的祝愿：一个“圈钱”股市的结束和一个健康股市的新生。
扩张
作为本次再融资企业中惟一的民营企业代表，苏宁电器 （002024 行情,资料,咨询,更多）董事会决议向特定投资者发行不超过2500万股股票，计划募集资金8亿元左右。此后，苏宁电器随股市一路飙升，在连续几个涨停之后，12日以47.52元收盘，总市值达到159.37亿元，几天内就飙升了近40个亿，累计涨幅超过32%。
正如人们所预料的，苏宁电器得到了他们渴求的资金。按照苏宁电器董秘任俊的表示，募集资金的5亿元将用于连锁店面开设，还拟从募集资金中抽出1.3亿元新建信息中心以及投资1.53亿元建立28至35个物流基地以支持连锁门店经营。
目前，苏宁在国内家电连锁零售市场上，仅次于国美而位居第二，通过扩张进一步扩大市场份额本无可厚非，但通过上市再融资，仅仅达到这样的目的，这种做法是否就真的明智？
市场上有一种意见就认为，苏宁本次融资的过程本身就是一个风险积聚的过程，会不断摊薄企业的利润，使企业扩张后的利润无法得到保证，是在“刀尖上跳舞”。
这种意见的逻辑是，家电连锁零售行业是一个微利、且成长性不高的行业，将所有的鸡蛋放在这样一个篮子里，风险太大了。
无独有偶。国内家电连锁行业老三、老四———永乐和大中，日前达成战略合作协定，将在约定期限内通过股权置换的方式实现股权合并。对于大中来说，通过与永乐合并的方式，可以迅速完成上市过程，得到发展的资金。那么融资以后呢，难道又是做大规模，进行扩张？
目前，国内的家电连锁企业综合毛利率仅为12%，在零售业中并不高。此外，业内的竞争已经达到刺刀见红的程度———拼速度、拼店面、拼规模俨然成了国内家电连锁巨头们乐此不疲的“飚车”运动。对此，业内人士也不同场合地表示“企业做得很累”。而随着美国百思的落户上海以及法国欧尚超市也欲进军家电卖场，
外资商业染指家电连锁的号角也已吹响，竞争将更加白热化。 |
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