南方基金投资总监王宏远语出惊人，“券商板块和天津滨海板块，我们都是以100倍市盈率建仓，以10倍市盈率出货。”

　　 王宏远表示，南方基金在认真研究MSCI指数下二十几个新兴市场国家近年来的股市表现后，得出结果：从1980年以来几十次类似的原始泡沫之后，处于牛市井喷时期市场都有相似的表现，牛市的开始期，一般都按照未来2年-3年的每股收益和常态下的市盈率水平测算。比如H股，2003年仅用了10个月就从2000点涨到5000点。而2004年到2005年，指数则一直在5000点徘徊。“这意味着2003年的指数是在透支2004～2005年的业绩。”王宏远说，“这一点同样适用于中国，中国目前股市的表现非常类似MSCI的情况。”

　　 王的这种牛市开始、透支3年的观点，遭到广发基金的极力反对。

　　 “那么远的事情，谁可以预料得到？”广发基金的一位基金经理说。广发基金的一位高层更是表示，目前股市呈现多重泡沫，包括重组泡沫、二线公司的泡沫、增发泡沫等等。

　　 基于透支3年的判断，南方基金认为，在牛市开始时，配置券商类股票，将比配置银行股有3-5倍的超额收益。在券商起步时，比如台湾市场，就曾出现过超过10倍的PB。

　　 王甚至还提出100倍市盈率建仓，随着公司业绩提升，继而10倍市盈率出货的观点。“以中信证券为例，我们6块钱买入，它只有6分钱业绩，PE100倍。到股价涨到30块，EPS涨到3元时，我们出货。”

　　 但广发基金的一位内部人士表示，“券商股的泡沫太严重。广发基金没有建仓这类股票，我们也碰到了不少压力，但仍然坚持。即使中信证券，其现在的PE已经超过了50倍。太危险了！”

　　 除了上半年斩获颇多的券商概念外，王宏远还强烈看好滨海板块。他认为，“发展中国家在发展初期，首都发展迅速。但到一定程度时，就会出现交通拥挤、人口过多等问题。巴西也遇到这种情况，最后迁都；而印度的政治和经济也最后实现分离。这次国务院决定把天津从北方重要的经济中心改变为北方的经济中心，其实是意味着北方惟一的经济中心。天津市是此次国家战略调整的重点，滨海新区又是天津市里边的重点，在滨海新区开发这一块大蛋糕中，就如同当年的深圳跟浦东开发一样，将给国内每一个企业、每一个投资者提供了一块大蛋糕。”

　　 “滨海概念也属于100倍PE建仓，10倍PE出货的板块。”王说。

　　 对此，广发基金人士则称，“滨海概念缺乏业绩支撑，如果明年它的业绩还没有上来，现在如何涨上来，到时还会怎样跌下去。滨海板块里面有业绩支撑的公司少之又少，因而广发基金不会对其建仓”。

　　 据记者了解，广发基金目前看好的板块仍然集中在消费、地产、银行、军工、资源等板块。对于这些板块的投资，王宏远表示，“我们也有配置，比如五粮液，我们重配10%，但突出的还是配置滨海和券商板块，比如敖东、成大、两面针、宏源、华茂等”。

　　 (恭彬)