今年以来持续高增的信贷投放，已使中国人民银行年初预定新增人民币贷款2.5万亿元的政策目标落空。央行13日的最新金融运行报告表明，前10个月新增人民币贷款已达到2.777万亿元。虽然10月份当月新增人民币贷款已骤然下降为170亿元，但全年货币增长较快的势头恐难以抑制，有望创出2003年以来的新高。今后两个月控制信贷的任务依然艰巨。

　　【当前金融运行四大特点】

　　◎广义货币M2增速略有回升，狭义货币M1仍在快速增长；

　　◎人民币贷款增长保持平稳；

　　◎储蓄存款有所下降，企业资金总体正常；

　　◎银行间市场人民币交易活跃，市场利率水平有所上升。

　　企业活期存款快速增长

　　□本报记者 唐昆 综合新华社报道

　　央行报告显示，１０月份广义货币供应量Ｍ２增速略有回升，狭义货币供应量Ｍ１仍在快速增长。

　　狭义货币供应量Ｍ１，即“流通中的现金”加“企事业单位活期存款”，反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标。

　　报告显示，Ｍ２增速略有回升，Ｍ１仍在快速增长。１０月末，Ｍ２余额３３．２７万亿元，同比增长１７．１％，增幅比上月高０．３个百分点；消除季节因素后，１０月末Ｍ２月环比折年率为１５．７％，比上月末上升３个百分点。

　　Ｍ１余额１１．８４万亿元，同比增长１６．３％，增幅比去年同期高４．２个百分点，比上月末高０．６个百分点。从结构看，Ｍ１快速增长的主要原因是本月企业活期存款持续增加较多。

　　１０月末，企业人民币存款余额１０．７万亿元，同比增长１５．６％，增幅比去年同期高０．２个百分点。今年以来企业活期存款增加较多。１至１０月份企业活期存款累计增加７０４６亿元，同比多增６０１５亿元。

　　“喇叭口”合拢昭示潜在通胀压力

　　□本报记者 唐昆

　　从去年开始，M2与M1增速之间的喇叭口变化是如此的具有戏剧性，而与之伴随的则是经济活力继续旺盛。

　　数据显示，今年以来这一喇叭口从最高的1月份的8.6一路缩小，昨日最新数据显示，M2与M1增速差距已经缩小为0.8个百分点。

　　追溯到2005年，情况却刚好相反。M2增速一路走高M1却日趋低迷，造成喇叭口不断扩大。

　　从更为宏观的角度来看，中长期存款不断向短期和活期存款转变，这无疑意味着国内企业家对下一阶段经济前景持比较乐观的预期，这也意味着，在银根缩紧的同时，未来企业的投资欲望将继续保持旺盛态势。

　　经济活力令人乐观，需要担忧的是流动性过剩可能在无形中加大。M1增速呈上升趋势，与M2增速之差的“喇叭口”不断收窄，存款期限结构呈现活期化或短期化趋势，导致货币流通速度增快，流动性过剩压力继续加大，由此可能带来通胀压力。

　　不过，昨日国家统计局发布的最新数据显示，10月份CPI较上年同期上升1.4％，低于9月份时1.5％的升幅。前10个月CPI较上年同期上升1.3％。ING亚洲经济学家Tim Condon据此认为，中国的通货膨胀压力有所减弱，预计中国在未来6个月内不会再度加息。这一预期似乎也符合大多数经济学家的观点。