央行昨日公布的三季度货币政策执行报告显示,在下一阶段主要政策思路中,央行表示将继续加强流动性管理,采取综合措施合理控制货币信贷增长；加快经济结构性调整,促进国际收支趋于基本平衡。

    针对这一表述,接受记者采访的专家认为,这意味着央行下一阶段的调控任务仍然艰巨,存款准备金率调整有可能成为其控制流动性的主要手段。

    中信建投首席宏观经济学家诸建芳表示,“与公开市场操作相比,上调存款准备金率不仅对现有资金,而且对新增资金也具有收紧的作用,而发行票据则只能一次性调控,而且到期还可能回吐。”

    中国社会科学院经济研究所研究员袁钢明对此表示认同。他表示,从目前情况来看,贸易顺差造成的流动性过剩短期内难以改变,在此情况下,央行很有可能将调整存款准备金率作为对冲流动性作为一种主要的调控手段。

    诸建芳也认为,随着年末贸易顺差带来更多的流动性,央行仍有可能继续采取上调存款准备金率的手段。“小幅调整虽然不会立杆见影,但对过多的流动性具有回收作用,而且不至于过度收紧。”

    针对目前的经济形势,央行在报告中指出,固定资产投资和货币信贷增幅回落基础还不稳固,国际收支不平衡矛盾仍较突出,通货膨胀压力依然存在。对此,诸建芳分析指出,从投资来看,在前期行政手段作用的作用下,10月份固定资产投资增速预计会比较低。但他同时认为,从10月份企业长期贷款增多,可以看出企业投资冲动仍很强。

    “并且从目前来看,因为投资回报较高,在自筹资金以及贷款的支撑下,投资反弹的可能性仍比较大。因此,如果明年的投资压力很大,加息还是有很大的可能性。”诸建芳说。他认为,为控制投资增长,长期来看,政府应当从更多使用行政手段转向更多使用价格手段,而价格手段主要包括利率调整和资源价格。

    袁钢明则不赞同目前我国面临投资压力较大的问题。他认为,从10月M1、M2的上升情况可以看出,现在有关部门正试图放松投资。所以,短期内不会采用加息这样严厉的手段。只有当行政手段放松的时候,加息的政策才有可能出台。