最近的股市交易维持天量，但权证市场的周交易量却从春节后第一周的1500亿元萎缩至目前的500亿元，除了火热的中低价股行情分流了资金以外，还与多数权证大幅溢价以及权证的杠杆作用不强有关。

　　下周起4只权证陆续到期

　　目前市场上还剩22只权证，其中认购权证12只、认沽权证10只。但接下来三个月里陆续有10只权证到期，如果备兑权证在

　　上半年仍然拿不到“准生证”，去年以来异常活跃的权证市场有渐趋沉寂的可能。目前所有的认沽权证都不具有行权价值，而认购权证则因为发行时间比较早、行权价较低而不断走高，交易价最低的马钢CWB1也要4.307元，最高的万华HXB1达到43.276元，这使得权证相对正股的杠杆作用被大大削弱，相当部分短线资金从权证市场撤出转而加入中低价股票的热炒中去。

　　首创认购权证下周一谢幕

　　下周开始的两个星期里，将有4只权证陆续进入行权期。下周一是首创JTB1的最后交易日，按首创股份9.77元的最新价以及4.40元的行权价计算，该权证5.411元的价格较5.37元的内在价值轻微溢价。但今年3月结束交易的包钢和邯钢认购权证最终都有5%的折价，因此，下周一首创JTB1应比其正股走势要弱。

　　万华认购权证有套利机会

　　下周三，将轮到万华的认购和认沽权证落幕，这两只权证的特殊之处在于其行权比例为1:1.41。也就是说，拥有1份万华HXB1，可按每股6.38元认购1.41股烟台万华；持有1份万华HXP1的投资者有权以每股9.22元的价格把其手中的1.41股烟台万华卖给大股东。目前烟台万华的股价已达38.49元，万华HXP1跌到一文不值已无可避免，持有该权证的投资人要把握最后的出逃机会，即使抛不掉也绝不能行权。

　　万华HXB1虽是权证市场中最贵的，但43.276元仍比其内在价值折价了4.41%，理论上存在套利机会。联合证券金融工程部的分析师王红兵认为，不少机构对万华的目标价定在42元以上，投资万华HXB1至少优于投资正股。万华的大股东在股改时向流通股股东派发了5657万份认购权证，全部行权后对应烟台万华的无限售流通股将增加7977万股，相对其目前4.59亿股的流通盘看，压力不如包钢行权时那么大，但大盘在行权日里的走势是影响套利成功的隐患，如果折价不多套利还需慎行。

　　钢钒认沽权证回光返照

　　钢钒PGP1的最后交易日是4月24日。这只认沽权证的行权价只有3.16元，而其对应的攀钢钢钒已飞涨到8.69元。该权证近期处于回光返照之中，大多数“末日轮”都在最后时刻出现过脉冲机会，如果此时又逢攀钢钢钒股价大幅回落，很可能激起投机资金顺势炒作该认沽权证，但无论钢钒股价怎么跌，都无法改变该权证最终的废纸命运，参与投机时要牢记这一点。