昨日沪深两市成交超过3800亿元，其中机构成交量约占30%。4月中旬以来，个人日均开户数超过20万，以人均入市资金5万元计算，日新增资金超过100亿元。

     A股市场已成为资金驱动的市场，同时也由机构主导演变为散户主导的市场。基金重仓股滞涨，低价股、题材股大涨就是明证。现阶段，尽管有基金在减仓，但金融、地产和消费品行业在一些基金经理看来仍具有投资价值。

     参不参加群众运动？

     在采访中，不少基金经理“客气”地请记者去采访散户。在他们看来，如今主导市场行情的主力是散户。“我们是弱势群体。”一些基金经理说。

     牛市正在成为一场“群众运动”，这让一些基金组合管理人颇为困惑。“到底是坚守经典成长，还是参与价值创造同时也是泡沫创造的洪流？”交银施罗德基金程义全道出了基金经理的苦恼。

     “不参与怎么办呢？我们的核心股票都跑不过大盘。业绩持续不好就要下岗。”一位管理着过百亿基金的基金经理坦白地说。

     对于这场“群众运动”，上投摩根中国优势基金经理吕俊认识非常深刻：“盲目跟从或者太过理性都会被运动的巨浪淹没。思想上要保持清醒，行为上又不能脱离群众，只是必须明白是你自己主动选择与群众在一起的。”

     交银施罗德投资总监李旭利表示，散户市场重现的背景是居民理财意识的觉醒，是储蓄存款搬家的结果。在他看来，储蓄大搬家才刚刚开始。“老百姓进入股市是合理的也是必然的。招商银行的分红都有2%以上，老百姓凭啥把钱存在银行里？”

     部分基金在减仓

     在股市“群众运动”演绎得如火如荼时，部分基金经理选择了减仓。

     “对于很多股票，我已经听到了泡沫膨胀的吱吱声！”建信基金投资总监李华在接受媒体采访时说。不过，李华认为，要精确地预计泡沫破裂的时机是一件非常困难的事情。

     提早控制风险是理性的选择。至于控制风险的手段，首先考虑的自然是资产配置比例。李华说，“以前我们可以算是满仓操作吧，顶着上限。现在是保持适度的仓位。”一位基金经理也表示，目前的市场自己越来越看不懂。既然看不懂就谨慎行事。“学学QFII吧，他们看不懂的就不做。”

     不过，对后市非常乐观的基金经理同样存在。一家合资基金公司的投资总监说，目前不怎么关注同业的操作了。因为“就算所有的基金整体减仓10%，也抵不上散户几天开户的新增资金。”他对旗下基金经理提出了“仓位不得低于90%”的要求。在他看来，仓位低于90%将会承担风险。

     金融地产仍受宠

     现阶段，金融、地产和消费品行业在一些基金经理看来仍具有投资价值。

     “招行的价格与港股的估值差不多，浦发银行和民生银行的估值比招行还要低。他们都是不错的投资选择。”一位基金经理告诉记者。

     华夏蓝筹核心基金的基金经理王志华表示，将重点配置市值大、成长稳定的蓝筹企业。重点关注房地产、金融、品牌消费品、零售等资产性质类行业，重点挖掘和重点配置上述行业中自主创新能力强、自主定价能力强并具备品牌竞争优势的成长稳定的蓝筹企业。

     融通领先成长基金经理陈文涛说，主要目标仍是那些能持续高速成长的企业。成长性的高低和持续性是关键，这类企业主要集中在先进制造业、服务、消费等行业。

     大时代投资：在07年一季度，特别是3、4月份，市场出现少见的散户平均收益远大于基金投资收益的局面，不少基金面临业绩跑不赢大盘的尴尬。这主要由于市场热点被持续不断入市的新开户资金控制在部分题材股上面，而基金所持有的价值型股票，包括蓝筹股成为市场弱势板块，平均涨幅较小。但是，我们应该清醒的看到，大盘已经有了变化，资金逐步向蓝筹股靠拢，后市将再现二八分化行情，普通投资者一定要注意自己的仓位配置，不要被短期利益蒙蔽双眼导致巨大损失。