股指突破了4000点高位，对于广大股民来说既高兴又痛苦，其中最头疼的就是不知道股市接下来的走势，股指是大幅的深度调整，还是继续强势攀升，持股的是卖还是继续持有，持币的是买还是继续观望。

　　 政策面最可能影响股市

　　 其实，投资者对股指的走势已基本形成共识，这属于大型群体行为，短期内很难发生逆转。而能影响到股市走向的因素还是来自政策层面。

　　 不过，由于多次上调存款准备金利率和加息并未给股市带来灾难性打击，甚至连象征性的调整也没出现，目前不少股民对央行加息的各种传言已经麻木。

　　 但是，燕京华侨大学校长华生认为，目前大盘累计涨幅过大，股市明显过热，政府应该会对相关题材类股票的政策进行适当调整，也应该采取各种措施对股市降温，因此说大盘随时都可能调整。

　　 银河证券研究中心副主任丁圣元也认为，“现在很难预测股指的走势，随时都有调整的可能，也可能继续震荡盘升的态势。但如果监管部门有相关政策出台的话，就会对股指有一定的影响。”供求不平衡加剧尽管5月是大小非解禁的高峰期，但程维庆博士认为，目前看大小非解禁影响不是很大。

　　 东莞证券研发中心主任李大霄认为，开户数的增多加剧了股市的供求不平衡状态，短期内股票供给量还是很难满足投资者的需求。随着大量小非的解禁，供求不平衡会有所缓解。李大霄建议普通投资者持有品种超过自身价值的股票，就应卖出。因为股指随时都可能回调，对此投资者必须要有清醒认识。

　　 面对股指强劲的上升态势，李大霄认为，后市能够影响股指走势的因素主要有三方面，首先是监管层的态度；其次是基金与筹码的供应关系，因此下一阶段大盘股发行速度很关键，像中石油、中移动随时都可能回归A股，这将直接影响到证券市场。第三，央行政策影响，类似加息、存款准备金率上调等措施出来后，会有一种累积效应，时间长了就会对证券市场有影响。

　　 股市风险加剧

　　 在大盘步入3000点以后，股市中的多空力量一直在较量，有看空后市的机构认为“股市泡沫过多，已接近崩盘边缘”。摩根斯坦利亚太区前经济学家谢国忠也曾声称，中国股市会重蹈繁荣—崩盘的周期。

　　 对此说法，华生表示，“目前股市确实积累了不少风险，但只要进行几次调整就会将风险释放出去，还没有到崩盘的阶段。我们现在应该多关注的是H股，当A股和H股股价偏离过大时，投资者就应该引起警觉。”银河证券首席经济学家左小蕾认为，股市近期的持续走牛可能与境外资本的流入有关，A股半年之内总市值从3万亿增长到7万亿，在近来的20天时间里已经接近10万亿。左小蕾同时表示，目前股指的上扬是被投资者推上去的，风险也是在这个过程中积累起来的。上升到一定程度，股指就会非常脆弱，有点风吹草动就马上下调。

　　 投资策略

　　 跟QFII一起买大盘蓝筹

　　 有最新的统计数据显示，QFII对于国内股市下一步的行情依然保持乐观，而其在最新一月中的投资重点将明显转向大盘蓝筹股，再度回归到去年下半年的主流品种之中。根据最新的QFII中国A股基金月度报告3月号显示，QFII在最新一期月报中，保持了罕见的高仓位。12只QFII基金中，除了马丁可利中国A股基金和荷银中国A股基金外，仓位全部达到93%~99%的接近满仓区间。

　　 而在行业个股的选择上，IT、通讯、传媒业将可能成为QFII的新宠，而包括内地券商在内的金融行业继续受到QFII的追捧。