QFII的A股基金四月份收益水平再度落后国内基金，这已是其连续三个月跑输国内基金。

      根据基金研究机构理柏的最新统计，四月份6家QFII的A股基金以人民币计算的平均回报率为17.44%，低于国内股票型基金收益水平。国内开放式基金分类当月再度全线上涨，股票型、灵活混合型、进取混合型、平衡混合型基金的盈利均出现飙升，分别上涨21.40%、19.80%、19.28%和16.07%，都创下了有史以来的最大月度涨幅。

      值得关注的是，其中交易型基金iShare新华富时A50中国基金和封闭式基金摩根斯坦利中国A股基金的市场交易价与其净值相比，出现了较大幅度折价。这与年初的大幅溢价截然不同，反映了境外投资者对中国股市预期的变化。A股的大幅飙升，已经使境外投资者降低了对A股市场的盈利预期。

      由于QFII额度的稀缺和中国股市的良好表现，这两个基金在去年大部分时间里都是溢价交易。在今年一月初，其溢价率曾扩大到20%左右。但是进入2007年，随着A股市场的高歌猛进，其溢价率却逐渐缩小。1月下旬开始出现折价，随后折价率逐渐扩大，4月下旬达到了15%，与A股市场的大涨形成了鲜明对比。不少境外的QFII基金投资者，都选择了获利了结。

      恒生中国A股精选基金以18.71%的收益夺得冠军。恒生中国A股精选、怡富中国先锋A股、摩根斯坦利中国A股和iShare新华富时A50中国基金，最近六个月的总回报都实现了翻番。目前，QFII基金的资产规模已达66.10亿美元

      大时代投资：07年以来，QFII获利水平连续4个月低于国内基金，此情况比较少见。与此同时，国内基金收益远远小于部分散户投资者收益。出现这种状况的原因有以下几点：持续开户人数的增加给市场带来了巨大的资金，这也在一定程度上滩薄了机构对市场的主导力量；QFII和国内基金与散户，他们三者不同的投资理念，在目前个股投机炒做，特别是部分题材股炒做的大环境下，获利水平当然不同。我们认为，面对日益增加的系统风险，中线调整的步伐越来越近，如何规避风险必须被提上议事程，QFII以及国内基金看好的价值蓝筹品种应该注意跟踪，也许他们才是调整时的避风港。