一、上海金融体系稳定性增强　　

　　(一)经济持续快速增长2006年，上海经济总量首次突破万亿元大关，连续十五年保持两位数增长。在科学发展观的统揽下，上海经济实现了“十一五”的良好开局，呈现“增长较快，结构改善，质量提高”的态势。主要表现在：固定资产投资增幅回落，消费需求增势强劲；经济结构不断优化，二、三产业协调发展；外贸进出口实现基本平衡，利用外资质量有所提高；城乡居民收入稳步提高，居民消费价格水平保持平稳；节能降耗领先全国，持续发展基础更加牢固；社会保障制度继续完善，就业形势总体稳定。“国际经济中心、金融中心、贸易中心以及航运中心”四个中心建设稳步迈进。经济持续较快增长，为金融稳定创造了良好的环境。　　

　　(二)金融运行质量提高 改革是金融发展的重要动力。　　

　　2006年是“十一五”的开局之年，我国金融改革迈出重大步伐。商业银行体制改革迅速推进，农村信用社改革进展顺利，资本市场改革实现突破，保险业改革取得进展。国家各项金融改革措施在上海取得明显成效。上海金融业在改革中稳健运行，银行、证券、保险机构不断发展壮大，金融业整体实力和抗风险能力明显增强。　　

　　上海银行业金融机构不断推进经营模式和增长方式的转型，积极改造和优化业务流程，加大产品和服务创新力度，实现了良好的经营绩效。2006年，上海银行业金融机构资产总额增长19.1％；账面利润增长14.4％；中外资银行机构平均不良贷款率为2.51％，比年初下降0.55个百分点。中资银行不良贷款余额和比率已连续五年实现“双降”，贷款损失准备金抵补率达到91％，抵御风险能力明显增强。　　

　　随着证券业基础性制度的改进，上海证券市场在2006年取得转折性的发展。股权分置改革、上市公司清欠基本完成，原有问题证券机构处置顺利，证券公司风险得到有效化解，机构投资者发展迅速，证券市场交易活跃，股票市场筹资功能重新显现，资源配置、价值发现功能明显增强。证券公司在经历多年徘徊后盈利大幅提高，资本市场在金融行业中的比重得到明显提升。　　

　　《国务院关于保险业改革发展的若干意见》和上海有关贯彻意见的相继出台，促进了上海保险市场基础性制度不断完善，拓宽了上海保险业的发展空间。2006年，上海保险机构数量继续增加，业务规模持续扩大，保费收入增幅超过二成，创三年来增长幅度新高。保险业的功能性作用日益体现，保险市场的空间不断拓宽。　　

　　(三)金融市场日益完善　　

　　上海设有全国统一的银行间同业拆借市场、债券市场和外汇市场，汇聚了证券、商品期货和黄金三大交易所，形成较为完备的金融市场体系，确立了国内金融市场的中心地位。2006年9月，上海金融期货交易所的成立，进一步完善了金融市场体系及其价格发现和风险规避的功能。上海金融市场与国际金融市场的联系也进一步加强。　　

　　随着金融市场制度建设和产品创新稳步推进，上海金融市场发展快速，市场交易主体不断增加，市场交易规模增长迅速。2006年，陆续推出上海银行间同业拆借利率(Shibor)、债券借贷交易、资产重整支持证券、商业银行混合资本债券等一批有较大影响的基础金融产品和金融衍生产品，有力地提升了上海金融市场的集聚和辐射能力。银行间债券市场的发债主体趋于多元化，非银行金融机构的融资渠道进一步拓宽。2006年，上海金融市场交易总量达到60.95万亿，同比增长76.26％。　　

　　(四)综合经营稳步发展　　

　　金融业综合经营是国际金融业发展的主流趋势，也是我国金融业在深化改革、对外开放形势下提高国际竞争力的必然选择。随着2005年10月国家“十一五”规划提出稳步推进金融业综合试点，国内金融业综合经营稳步推进。在此背景下，上海金融业开拓创新，一方面，积极探索金融产品的综合化经营，金融业务领域交叉、金融产品交叉、跨市场债券品种、金融衍生工具、资产证券化等多种形式的交叉性金融产品和业务发展迅速；另一方面，积极探索金融组织的综合化经营，金融控股公司的孕育发展呈现加快的趋势。　　

　　目前，上海已发展形成一批绝对或相对控股两种类型金融机构的企业集团及金融控股公司雏形。既有由大型实业企业向两种以上金融行业投资和控股形成的产融结合型集团；又有地方政府成立或主导的管理地方国有资产的投资经营公司向金融控股公司转型；还有由金融机构跨行业向其他类型金融机构投资控股形成的金融集团等等。孕育发展中的金融控股公司在上海金融业中占据较为重要的地位，正发挥着越来越积极的作用。　　

　　(五)金融开放不断加快　　

　　2006年是我国银行业全面开放过渡期的最后一年。上海作为我国外资金融机构进驻最多，经营最活跃的地区之一，金融开放步伐不断加快，外资金融机构发展迅速。　　

　　2006年末，上海外资银行营业性机构数量已达100家，同比增加18家；外资银行在上海设立的代表处达到106家，同比增加6家。一些外资银行获准在上海成立外资法人银行，并全面开展人民币业务。外资银行本外币资产总额达5094亿元，占全市金融机构资产总额的14％，市场份额比2002年末上升4.9个百分点。有31家外资银行选择上海作为在华业务的主报告行，约占外资银行在华主报告行的七成以上。上海外资银行资产总额占全国外资银行资产总额的56％。　　

　　保险业、证券业对外开放也不断扩大。截至2006年末，已有10余个国家和地区的24家保险公司进入上海的保险市场，保费收入的市场占有率已达19.17％；外资证券类机构20家，中外合资证券、基金公司20家，外资证券代表处58家。　　

　　(六)国际金融中心建设取得新进展　　

　　建设上海国际金融中心是国家的一项重要战略。经过多年的努力，上海金融中心的聚集、辐射效应进一步显现。金融市场化程度不断提升。金融体系不断健全，金融市场日益完善，金融交易十分活跃。国际收支规模稳步扩大。金融要素跨市场、跨区域顺畅流动，金融资源配置效率继续提高。金融中心建设机制和扶持政策的作用继续发挥。2006年，上海政府发布了《上海国际金融中心建设“十一五”规划》，进一步推动了上海国际金融中心建设。　　

　　(七)金融基础设施进一步改善　　

　　完善高效的金融基础设施是金融生态建设的重要组成部分，也是金融稳定运行的重要保障。2006年，上海在支付清算体系、征信体系、反洗钱体系以及金融监管保障体系建设等方面取得了新的成绩，支付清算高效可靠，征信系统日趋完善，反洗钱机制成效明显，金融监管有效性提高，对促进金融业的稳健运行、维护金融体系安全发挥了积极作用。　　

　　在大额交易系统平稳运行的基础上，2006年，小额支付系统、全国支票影像交换系统在上海试点成功，给上海地区支付清算系统提供了更加强大和高效的结算渠道，结算功能更加多样化。在提供更加先进的资金支付清算服务的同时，支付体系运行机制不断完善，支付体系风险防范能力不断提高。企业征信系统功能进一步完善，个人征信系统建设取得进展，企业资信等级评估工作积极推动，有力地促进了社会信用秩序的改善。反洗钱和合规经营意识逐步巩固，反洗钱制度建设取得突破性进展，反洗钱执法力度不断加强，可疑资金监测和分析水平逐步提高，反洗钱案件查处工作成绩显著。　　

　　2006年，上海各金融监管部门继续围绕监管理念的转变，在监管能力、监管水平的提高，监管方式、方法与手段的改善等方面进行积极探索。金融监管有效性进一步提升，金融机构对监管效率的认同程度提高。同时，金融安全网建设得到加强，投资者保障制度正在推进，金融服务消费者以及投资者对金融市场信心增强。　　

　　在上海经济持续较快发展，金融体系稳定性进一步增强的同时，也应对一些影响上海金融稳定的因素予以关注。　　

　　二、维护上海金融稳定需关注的方面　　

　　(一)增长中面临的波动性风险　　

　　上海处于我国改革开放的前沿，对外开放度较高。国际经济金融发展中的能源价格高位波动、全球经济失衡矛盾突出、贸易保护主义加剧，地缘政治和安全局势错综复杂，全球经济形势变化存在着的不确定性都可能对上海经济增长和金融稳定产生一定影响。要注意研判国际形势的新变化，及时采取主动性措施，防止经济增长在突发因素作用下出现的不正常波动。要警惕某些周期性行业特别是产能可能出现过剩的行业面临的风险及其对经济金融发展的影响。　　

　　从全国范围看，流动性过剩是经济失衡的具体表现。在全球流动性过剩的大背景下，尽管央行施行一系列紧缩性政策，但仍然难以完全消除流动性过剩的影响。银行体系流动性过剩在上海也表现较为明显。在人民币升值以及宏观经济局面带来的普遍乐观态度的综合影响下，资产价格上涨是2006年突出的现象。2006年上海证券市场的大幅上涨，资金驱动是其中较为明显的作用因素。快速上涨的股指和巨大的市场交易量，容易掩盖资本市场的深层次矛盾。一旦预期发生改变，资产价格的波动与震荡，可能导致企业资金链断裂、个人资产大幅缩水、金融机构的呆坏账增多等一系列连锁反应，从而影响经济和金融的稳定发展，对此需予以防范。　　

　　(二)发展中存在的结构性矛盾　　

　　2006年，上海坚持以科学发展观统领经济社会发展全局，认真贯彻落实国家宏观调控政策，经济保持了持续健康发展的良好势头。但是，上海经济金融发展中长期存在的一些结构性矛盾，如投融资结构不够协调、经济增长对间接融资依赖度过高、金融机构资产配置结构失衡等矛盾依然存在，对经济可持续发展和金融稳定构成一定的影响。　　

　　2006年末，上海银行业金融机构各项贷款余额是国民生产总值的1.81倍，在全国处于较高的水平，风险仍过度集中于银行体系。尽管资本市场融资功能正逐步恢复，但直接融资特别是债券融资方式仍较为滞后。2006年，上海企业融资总额中，股权融资的比重为8.4％。债券融资的比例为13.9％。企业融资绝大部分仍依靠传统的银行信贷方式。　　

　　要关注商业银行资产负债结构发生的变化。负债短期化而资产长期化、集中化的矛盾加剧。一方面，商业银行各项存款结构出现新变化，在储蓄存款出现分流的同时，存款活期化倾向明显。2006年，上海商业银行储蓄存款同比少增8.7个百分点，同时，新增存款中活期存款占比上升34.2个百分点。另一方面，商业银行信贷资产长期化、集中化倾向却较为明显。2006年末，上海金融机构中长期贷款占全部贷款比例为57％，同比提高3.4个百分点；中资金融机构上亿元的贷款大客户其贷款余额、增量分别占18家中资银行全部贷款余额的58.84％和107.73％，较2005年分别上升4.18和5.53个百分点。　　

　　(三)创新中出现的风险管控力挑战　　

　　金融创新在促进金融发展的同时，也可能带来新的风险，相应地对金融机构风险控制机制和管理能力提出更高的要求。金融业综合经营为金融创新提供了广阔的空间，但对在此进程中可能产生的一些潜在风险也应保持足够重视。当前，在鼓励金融创新和推进金融业综合经营的过程中，要特别注意防范跨市场金融风险及其扩散传递。从某种意义上，跨市场金融风险源自金融综合化经营趋势下跨市场的金融创新。通过金融创新产生的跨市场、跨行业交易载体、交易方式以及组织形式打通了资金流动的通道，使风险在金融市场的各个子市场传递，进而向银行、证券、保险类机构扩散传递，从而使系统性风险的控制更为困难。　　

　　目前一些企业集团和金融机构已具备了金融控股公司的架构，但未能对所控股的金融机构实行一体化的经营和专业化的管理。一方面，金融资源整合度较低，制约了金融控股公司综合化、多元化的盈利效应和竞争优势；另一方面，与综合经营相适应的风险管理机制尚未完全建立，防范和控制风险的能力也有待进一步提高，尤其是信息披露机制、防火墙制度建设、风险集中度和关联交易风险控制措施等方面仍较为薄弱。　　

　　(四)开放中并存的市场竞争压力　　

　　入世过渡期结束后，我国银行业履行WTO承诺实行全面对外开放，一些外资银行已经获准在上海成立外资法人银行，并将全面开展人民币业务。随着市场的不断开放，外资银行在上海设立分行或分支机构将进一步增加，市场份额也将进一步提升，上海中外资银行新的竞争格局正在形成。　　

　　值得注意的是，一些进入上海的外资金融机构，通过不同的子公司分别在银行、证券和保险行业分别取得经营许可，这些在外国已经采取综合经营的金融集团，实际上在上海已经开始取得综合经营的优势，并不断推出新的产品和服务，对中资银行构成一定压力。　　

　　(五)集聚中带来的跨境风险传递　　

　　随着经济金融的全球化发展，上海金融市场与国际金融市场的联系更为紧密，国际金融市场风险的跨境传递更为迅速。在香港以及其他海外资本市场上市公司，纷纷回归上海证券市场。H股的回归这在有利于上海证券市场发展的同时，由于同一股票在不同市场存在过于悬殊的估值和价格差异，可能给短期资本的投机操作提供某些条件和通道。　　

　　在上海金融对境外资金吸纳能力提高的同时，上海外资银行短期外债在其外债余额中的占比偏高，部分外资银行出现短期外债运用长期化的现象，增加了国际利率、汇率变动通过债务链引发国内市场震荡的风险。2006年中期出台的规范外资进入房地产的相关政策，一定程度上抑制了境外资金投机引发上海房地产非理性波动的可能性，但仍应对部分境外资金规避现有政策限制，利用各种方式投机房地产的问题保持关注。　　

　　改革是动力，创新是源泉，发展是目标，稳定是前提。面对新的重大历史机遇，既要依靠金融改革和开放，强调金融创新和发展，又要注重防范、控制和化解风险，以确保上海金融安全稳健运行，为全面建设小康社会发挥应有的核心作用。　　

　　三、进一步促进上海金融稳健发展　　

　　(一)抓住机遇努力促进经济又好又快发展　　

　　金融发展与稳定离不开坚实的经济基础。国家"十一五"规划指出，东部地区要努力提高自主创新能力，加快实现结构优化和增长方式转变，提高外向型经济水平，增强国际竞争力和可持续发展能力。根据国家战略，上海要紧紧抓住新的历史机遇，遵循科学发展规律，坚决贯彻国家宏观调控政策，继续加快体制改革、产业结构调整和经济增长方式转型，充分利用国际国内"两个市场、两种资源"，努力解决经济发展中人口、资源、环境和基础设施等约束因素以及经济运行中的结构性矛盾，大力增强城市综合国际竞争力，积极发挥浦东新区先行先试的作用，创新发展体制和机制，实现经济又好又快发展，为金融发展创造更好的经济环境。　　

　　(二)积极推动社会投融资结构逐步优化　　

　　投融资结构的改善对经济发展和金融稳定具有重要意义。要积极深化投融资体制改革，努力拓宽投融资渠道，大力培育机构投资者，推进投资主体多元化和融资方式的多样化。在继续发挥股票市场投融资功能的同时，积极推动公司债券、金融债券、资产支持证券、企业短期融资券、市政债券、商业银行次级债券、混合资本债券等固定收益类金融产品的发行和交易，扩大投融资渠道，加快债券市场的发展，分散经济增长过度依赖于银行贷款的风险。同时，积极吸收国际知名机构和跨国公司在上海发行债券，提高上海债券市场的国际影响力。　　

　　(三)大力完善金融市场的运行机制与内在功能　　

　　较为完备的金融市场是上海的重要优势。要通过完善金融市场基础设施、加强金融市场体系建设、推动金融市场产品创新、健全金融市场运行机制，强化金融市场信息透明度、丰富金融市场参与主体等措施，深化金融市场资源配置、价格发现和风险规避等功能，推动金融市场的发展和完善。大力支持完善资本、货币、外汇、期货、黄金和产权市场建设，增强金融市场的广度和深度，推动跨市场的金融工具创新和资金的有序流动，提高金融市场的运行效率。积极稳妥地推动金融市场对外开放和金融市场国际化，在更大范围、更广领域、更高层次上参与国际金融市场的竞争与合作。加强金融市场的风险管理和投资者风险教育，维护金融市场的稳定。　　

　　(四)继续提升金融业的整体实力和风险管控能力　　

　　金融改革是金融发展的重要动力。要通过深化改革进一步提升金融业的发展质量，提高金融业的竞争能力、盈利能力和风险管控能力。要不断完善国有商业银行改革和中小股份制商业银行法人治理和经营机制，加快相关分支机构的改革，确保新体制、新机制在全系统的贯通和联动。注意政策性银行、邮政储蓄银行和资产管理公司转型中的风险防控。加快农村金融改革，完善农村金融服务体系，支持社会主义新农村建设。巩固证券期货业的发展基础，培育证券公司可持续发展的经营管理模式，促进证券公司进行产品、服务和组织创新，提高专业性，增强中介服务功能。继续深化保险改革，支持扩大保险业的覆盖面。充分发挥保险的功能性作用。继续稳步推进和积极探索金融业综合经营的有效方式，优化和整合地方金融资源，鼓励不同模式的金融集团做强做大。与此同时，继续完善银行、证券、保险监管部门以及同宏观调控部门之间的协调机制，防范跨行业、跨市场风险。加快推进证券投资者保护基金、期货投资者保护基金、保险保障基金和存款保险制度等金融安全网建设，建立健全金融风险处置的长效机制，避免危机和不稳定，提高整个金融体系的稳健性。　　

　　(五)引导中外资金融机构优势互补共赢发展　　

　　金融对外开放是国际经济日趋融合的客观要求。要高度重视银行业全面开放后上海金融市场竞争格局可能产生的深刻变化。认真面对这一历史性机遇及其带来的挑战，努力创造上海中外资金融机构公平竞争的良好环境，积极引导中外资金融机构在平等的基础上优势互补、良性竞争、互动合作和共同发展，确保多元化金融机构体系的安全与稳定。引导中资金融机构通过与外资机构的合作和竞争，吸收先进的经营管理文化和技术，不断提高核心竞争力；同时，要引导外资金融机构重视合规风险管理本地化和加深对本地市场的了解，注意适应性调整，注重社会责任和对国内金融消费者的保护。　　

　　(六)进一步加快上海国际金融中心的建设　　

　　建设上海国际金融中心是一项国家战略。上海要抓住当前经济较快发展、金融改革持续深化、金融对外开放全面扩大的重大机遇，在进一步巩固国内金融中心地位的基础上，加快将上海建设成为具有国际影响的金融中心，更好地为加快我国经济发展和增强国际竞争力服务。要围绕国际金融中心建设，以国家战略为统领，以增强金融中心功能为主线，以改革创新为动力，以优化金融生态为基础，为加快完善金融机构、金融市场、金融服务和金融基础设施建设，推进上海金融业国际化、市场化、信息化和法制化进程。注重发挥政府和市场、国际和国内、经济和金融的共同作用，大力探索和健全上海国际金融中心建设的推进机制，积极落实促进金融业发展和集聚各类金融机构和金融人才的政策措施。充分发挥浦东综合配套改革试点的体制优势，拓展金融机构、金融资源、金融人才集聚浦东的发展空间。定期对上海社会信用体系、支付清算体系、反洗钱机制、监管执法体系等金融基础设施以及金融生态环境进行监测评估，为金融创新和金融发展创造良好的软硬环境。