编者按：大家都在小心翼翼地等待“天外飞靴”，甚至有牛人开始预测会砸到哪家头上。可一张迟到的罚单解开了谜底——天上掉下来的是一只袜子......

　　迟到罚单是监管不再是调控

　　现在的中国股市很像“斗地主”的游戏，起底牌的庄家总比普通的参与者有更大的赢面，资金优势和信息优势是A股短期价格结构性畸形的真正原因。有读者给我打电话留言：为什么一季度还在亏损的中体产业现在的价格可以挺在40元？我无法回答。因为这正是中国A股之所以沸腾的主因，制度性变革既带来了诸多的不确定性，也带来了实质性公司基本面的变革。

　　存在就是合理的。所以在这个大背景下，我们只能对一切未知的疑问回答“不知道”，也不能用怀疑的眼光否定一切。就像只要“地主”不出老千，我们就要认赌服输一样，这是游戏规则所定，除非管理层在对付内幕交易和信息不对称方面有更好的办法。

　　摩根大通的龚方雄不认可A股结构性泡沫的观点，他只承认A股存在技术性问题，相信不外是上述原因所致。对于一个年经济增长近10%的大国，一旦找到了激发动力的最佳办法，那么增长的惯性就会是全方面的。从企业自身到全民储蓄分流都将存在惯性，而市场的波动则主要来自于认识力的不足。而认识力的不足既存在于管理层，也存在于普通投资者，就像管理层希望通过调控基金过热来抑制市场风险一样，却导致了小股民当道，进而吹大了市场结构性泡沫。

　　就在上周末，几乎半数以上的财经记者都相信管理层会再度用加息和取消利率税的措施来威慑股市。但事实却是，只在前天公布了“银监会查处八家银行信贷资金违规入市”的消息。要知道，这个消息迟来了近半个月。管理层选择在4200点时把当初权衡许久被迫押后的处罚结果公布，其调控的意味已经大大减弱。由于前一次的推迟无疑泄露了管理层对暴跌的承受力，所以这次明示更像是管理层在不便动用严厉调控手段时的一次温和的常规披露，市场反而可能会因此迎来一个安全的震荡期。