自上周末以来，股市震荡明显加大，对沪市来说，动辄是超过百点的起伏。同时，震荡又十分频繁无序，往往是连续下跌两天以后又连续上涨两天，接着再连续下跌两天。

　　股市反复出现大幅震荡，这决不应该是一种正常的现象，它的产生反映了投资者心态不稳、对后市缺乏稳定的预期。究其原因，又是和近期市场政策面所出现的某些变化有关的。虽然在“5·30”以后，有关方面再没有出台过直接针对股市的调控措施，但是其它方面的政策出台还是比较密集的。虽然这些政策措施有其特定的指向，但对于股市来说，也不可能不受到其影响。譬如说，银行储蓄利率的调整，客观上提高了市场的无风险收益水平，实际上也就抑制了储蓄资金向股市分流；再譬如，发行15500万亿元特种国债，目的是解决外汇储备过多、外汇占款严重的问题，收缩流动性。但在实际操作中，必然会加大对资金的需求，反过来对股市的资金供应，只能有负面而不可能有正面的影响。还有，股指期货相关配套法规的公布，表明股指期货的推出已经没有制度障碍等。另外，进入下半年，股市扩容会加快，特别是大型H股、红筹股的回归，必然会在很大程度上增加对资金的需求。在股市向上的市场环境下，扩容的压力是比较容易被消化的。但在市场走势趋淡的时候，情况就会有所改变。最后，对于违规资金入市和内幕交易等的查处，尽管在净化市场空气、维护投资者利益上是有积极作用的，但客观上也会在一定程度影响市场人气。而所有这些叠加在一起，股市自然要下跌。

　　当然，由于坚信“十年牛市”，也因为对上市公司业绩提升的确认，必然会使得市场上相当多的投资者无视政策压力，坚持做多。于是，股市就呈现出了拉锯的格局，有消息或者传闻出来就跌，没有了就反弹。股指忽上忽下运行，走势很不规则，明显缺乏方向感。这样一来，也就有了频繁的大幅震荡。当然，从市场走势来看，在政策面进一步明朗的情况下，这种震荡会逐渐被具有目前指向的调整整理取代。毕竟，如果股指在震荡中高点越来越低，这样慢慢就不会有人再盲目做多了。所以，根据盘面走势再结合政策面分析，可以看出后市会有一个收敛的行情出现，股市将会以时间换空间的形式，逐渐在某一个相对低位企稳，并且展开缩量整理，从而基本摆脱大幅震荡的格局。由此推断，下周股市有可能会出现窄幅波动的格局，重心会比本周为低。另外，一般认为市场短期内不可能有像样的反弹出现，个股的强势行情，通常也难以延续。因为，现在市场需要的，是全方位的调整，以适应政策面的最新变化。