“年轻”牛市宜下温良之药

　　到底是谁在驱动市场的涨跌？新入市的大户沉思了很久回答：“是资金和我们的政策。”听上去好像很有道理噢，但华尔街古老的格言却是：“市场总是由两种力量所推动，那就是贪婪与恐惧。”

　　有着比中国股市历史要长10倍的美国股市有绝对的发言权。“年轻”的大户和“年轻”的管理者，何尝不都是初学者？投资者对于“泡沫”的认知还停留在空白的层面上，管理者也没能想明白“业绩提升可把泡沫从虚转实”远比用行政手段刺破泡沫要更进步更无“公害”。当游戏者和裁判都一起在摸索中前进时，理念和对股市的认知判断难免出现激烈的碰撞。

　　与让新股民签《风险自负书》免责一样，人为地挤泡沫同样不可能让投资者真正领悟“风险”。有多少投资者真会把损失的原因归于自己错误地买入了投机品种？我们释放了结构性泡沫，但过程却值得探讨。只授人以鱼，却没能授人以渔，他下一次还会饿死。

　　吴晓求说：“我们的确没有从灵魂深处理解为什么要发展证券市场，还停留在‘用它就说它非常重要，感觉可能带来危害就控制它发展’这个阶段。”

　　按说“感觉”应归于深奥的玄学，而非精密的经济学。或许吴晓求先生指的“感觉”是指判断泡沫的唯一法宝“静态市盈率”。可惜这指标和段誉的六脉神剑一样靠不住，时灵时不灵的，以其为准开方抓药至多吉凶参半，所以应属“虎狼之药”，老中医常言“慎之”。

　　认知的片面性再夹杂情感因素，股市难免接连出现摇摆。三千点之前感觉点位很高，但直等到一季度财报大幅提升才让市场松口气。难道总要重复这样痛苦的认知过程吗？