直通车“晚点”事出有因 

　　自8月20日国家外汇管理局宣布开通港股直通车试点后，中国银行曾高调宣布两周内放行港股直通车。然而仅仅过了10天，直通车的前景似乎出现了微妙的变化，国务院组织相关部委召开会议，要求统筹考虑境外投资事宜。 

　　据《红周刊》了解，在试点推出之初，深圳一些券商更愿意把此举视为信号意义。因为港股直通车推出过于仓促，一些交易细则尚来不及制定完备。另外，金融衍生品业务和杠杆交易也被排除在外。客观上讲，试点方案中“无限制换汇投资”的方式不免让监管层感到担忧，同时，自去年下半年以来，机构QDII出海投资，不仅远未用足额度且业绩不甚理想，有的甚至跌破净值，资金出海的前景似乎并不美妙。而恰逢财政部长易人，也让市场对直通车的暂缓产生了几多联想。 

　　基于以上种种，港股直通车一缓再缓，不断传出各种版本的消息。除了时间未定外，试点城市是天津还是再加入上海、深圳，试点银行是中行还是扩大至工行等3家，最终门槛是否是30万人民币等等，这些都存在变数。近日，中国证监会主席尚福林在出席夏季达沃斯论坛时表示，相关细则正在制定中，但初期规模不会很大，对A股市场影响有限。 

　　港股的风险与机会 

　　作为中国资本项目开放的重要步骤，港股直通车的暂时“晚点”并不意味着永远停开，内地投资者还需为此做好各项准备。国元证券(香港)有限公司董事总经理程超对《红周刊》介绍说，香港证监会的监管较内地宽松很多，香港实行持牌制度，只要有两个持牌人和300万港元就可以开设证券公司。因此，在香港券商中，既有摩根大通这样的大券商，也有两三个人的小券商。客户的资金都存放在券商的户头中，一旦券商破产，按照香港的规定，投资者只能从保护基金中拿回15万港元的补偿。 

　　对于港股的风险，有业内人士提醒说，A股中垃圾股常常能借助重组而“乌鸦变凤凰”，但对港股则不能对其重组抱有希望。香港股市是可以“合股”的，通常合并会伴随公司的坏消息而继续大跌。此外，香港市场可以做空，个别不良大股东存在故意炒低价股，不断供股抽水坑害小投资者的情况。因此，有香港专家建言说应当在开放初期设定相应额度限制，并需要在大陆进行充分的投资者教育，以避免引发市场的大起大落。 

　　虽然港股市场“滩急浪猛”，但两地间的差价仍难挡内地投资者的热情，也有人把这种情形与2001年对B股的开放相提并论。近日，南方全球精选配置基金获批，成为我国首家进行全球资产配置的QDII产品。该基金助理蒋鹏宸表示看好港股市场下半年的投资机会，主要原因是：首先是价格偏低的投资价值，目前香港上市公司平均市盈率为15倍，而A股已经在40倍以上；其次是QDII和散户港股直通车产生的“北水南调”，未来资金流入港股的迹象将会越来越明显；再次，强劲的内地经济发展带动了香港上市公司的盈利增长，未来港股的估值将有很大提升空间。 

　　面对市场热议港股直通车，一些蛰伏地下的证券中介机构也开始四处活动，代理港股的投资开户业务。记者根据线索按图索骥，以投资者的身份和广东某中介代理机构取得了联系。据代理机构讲，通过他们开户和中国银行天津分行的实际效果是一样的，只不过他们所要求的资金门槛更高。对此，常驻香港的程超指出，这将要承担很大的风险。因为小券商有可能会卖出投资者的股票，并卷走账户上的资金，并且一旦出现法律纠纷将很难维权。 

　　其实，在中国银行天津分行进行试点前，2005年10月，特区政府和中央人民政府有协议允许国内券商到香港设置分支机构，目前为止有8家机构在香港设立了分支机构，其中招商、中金等在香港设立分支机构的时间已长达10年，而国元、广发等也已通过中国证监会的资格认定，这些券商在北京、上海等一线城市都设立了分支机构，最低投资门槛是10万元人民币，投资者可以携带有效护照或身份证、地址证明、附有本人姓名及账户号码的银行存折或银行卡到这些券商的代表处签订相关协议。所开户种类包括个人现金账户和保证金账户。广发证券表示，由于目前相关实施细则尚未出台，具体业务的开展要等到批准之后。 

　　小贴士 

　　港股与内地A股的交易差异 

　　1.港股不设涨跌板限制。 

　　2.交易时间：周一至周五交易时段(早市)上午10：00-12：30，(午市)下午2：30-4：00；周六、日及香港公众假期休市。 

　　3.港股买卖可做T+0回转交易，实际交收日期为T+2，在T+2以前，客户不能提取现金、实物股票及进行买入股份的转托管。 

　　4.港股的买卖价位不是统一以0.01为单位，而是根据股价的高低从0.001到0.50元不等。 

　　5.港股的股票每手股数和面值也不是统一的，股票每手股数可以参考个股报价；而面值常见的多为0.01、0.10、1.00港元。