试点阶段，公司债只在交易所发行

　　上市公司公司债券发行已箭在弦上。上海证券交易所日前召集机构讨论公司债发行上市事宜，公司债发行流程已初步拟定，只待证监会批复。据透露，试点阶段的公司债发行将只在交易所发行并上市，发行模式和新股发行一样，分网上认购和网下认购两部分，其中网上发行比例初定20％，个人投资者认购门槛为1000元。

　　细则初定

　　据悉，上海证券交易所、中国登记结算公司上周五召集券商等机构开会，就公司债券的发行、上市等事宜进行讨论。一位接近参会人士的消息人士昨日透露，会上讨论了交易所提出的公司债发行、上市流程的操作细则意见稿，机构就此进行了讨论，并提出了一些意见或建议。

　　据了解，目前的操作细则还是讨论稿，还需要递交给证监会并等待其批复。“但可以预期，公司债首单会很快浮出。”上述人士认为。

　　暂定交易所发行

　　证监会发布的《公司债券发行试点办法》将意见稿中的“公司债券由中国证券登记结算公司统一登记托管”的规定取消。这意味着，公司债券也可以由中央国债登记结算有限责任公司登记托管，进入银行间市场交易已无限制。

　　但参会人士透露，在当日的会上，交易所明确，只要上市公司拿到了证监会关于发行公司债券的审核批文，所有发行及上市环节均由交易所决定。这也就意味着，至少在试点阶段，公司债券不会选择在银行间市场发行，而是在交易所发行上市。

　　“这或许也是为个人投资者考虑的一种做法，因为散户不可能在银行间市场认购。但是确定在交易所发行，散户就可以通过网上发行认购公司债了。”一位券业人士解释称。

　　网上发行比例20%

　　参会人士透露，目前已基本确定，上市公司公司债的发行将通过询价———网上网下发行的流程进行。首先承销商需经过机构投资者的询价确定票面利率；此后，公司债就可在网上和网下同时进行发行，这点类似于股票IPO发行。个人投资者可以通过网上发行认购公司债。

　　“关于发行比例也已经确定。”与会人士表示，“发行规模的20%将面向网上发行。”如果以长江电力  （600900 行情,资料,评论,搜索）首批40亿元规模计算，面向个人投资者的规模就有8亿元。不过，据与会人士指出，公司债券与IPO不同的是，公司债网上发行没有超额认购一说，网上发行将严格按照20%的比例，一旦20%的比例被认购完，网上发行通道就会关闭。“因此，与IPO网上发行有些靠运气不同，认购公司债就得看时间和资金实力了，越早认购可能性当然就越大。”上述人士表示。

　　认购起点与外界预期一致，个人投资者网上发行认购门槛为1000元。