截至上周末，各家基金公司四季度投资策略报告基本发布完毕。从各公司的报告来看，防御性配置成为最后一个季度各基金公司投资策略的主流。

　　各家基金公司的投资策略报告普遍认为，除了估值过高外，其他可以看到的负面因素还包括资金供求平衡或将打破，上市公司业绩处于真空期，管理层对股市态度开始微妙起来。有基金经理透露，在操作上，会在近期减仓，并借红筹股的回归打新股，以此作为防御性策略下的主要投资思路。有基金公司人士认为，寻找防御性市场中的投资机会更应成为近期操作中值得研究的问题。

　　富国基金首席策略分析师林文军认为，尽管目前点位已经很高，市场呈现出结构性分化、大盘蓝筹主导的特点，但谨慎操作之中，也并非没有机会存在。她表示，四季度的行业应从以下三条主线来配置：人民币升值环境下的资产重估；通胀预期下的行业选择，需求弹性小、供给弹性小、资产密集型行业；居民可支配收入提高后对于消费的刺激和居民消费升级的加快。

　　富国天益基金经理陈戈也持相似的观点。陈戈认为，中长期看，在通货膨胀大背景下，抗通胀的上市公司会有优异的表现，这类公司值得在近期关注，如金融类的高负债公司，主要指银行、保险上市公司；高存货企业，特别是存货可以保值增值的消费品行业等。