国内金融行业混业经营的大潮在缔造财富神话的同时，也在一点点地蚕食基金业刚刚堆砌起的财富金字塔。

　　几载光阴间，券商、银行也在推出名目繁多的各色理财产品，基金行业的市场份额正在被外来侵入者掠夺。

　　谁在挑战基金？

　　在一片波涛汹涌的理财产品抢滩潮中，券商集合理财资产管理计划率先破茧而出，一度声势也最为浩大。

　　2004年10月，中国证监会发布《证券公司客户资产管理业务试行办法》，规定创新类券商可以开展此项业务。这一规定的颁布实施被业界视为券商集合理财资产管理计划重获新生的分水岭。广发集合资产管理计划(2号)就是规范清理之后成立的第一只券商集合资产管理计划，一度取得了不错的收益。

　　几年以后，券商集合资产管理计划已是遍地开花，2007年初，17家创新类券商都已推出了形态各异的集合资产管理产品，投资的标的主要以股票、基金、债券为主，然而过高的门槛和产品缺乏流动性都体现了集合资产管理计划的不足。

　　就在券商理财产品一路高猛进之时，后发者银行系理财产品则借助于银行无可比拟的渠道优势，迅速吸引了普通百姓的眼球。

　　随着后WTO保护时代的结束，外资银行纷纷抢滩登陆内地，面对理财产品市场这块诱人的蛋糕，2005年底，渣打银行率先在国内推出了挂钩“新华富时中国25指数”保本理财产品，在市场上引起了广大投资者的关注。

　　紧接其后，东亚银行也在国内推出了一款按日计息股票挂钩保本投资产品，该产品直接与香港上市的中国石油、中国建设银行、中国移动、中银香港和中国人寿5只绩优蓝筹股挂钩。

　　不过，接受记者采访的银行业人士不约而同地提到，相比较银行系其他的理财产品，银行打新股产品的收益率显然最令人满意。

　　2006年年中，随着暂停两年的新股发行的重新启动，中信银行推出了首只“打新股”理财产品——“中信银行人民币理财双季计划”，迈出了通向无风险套利征途的第一步；此后，随着牛市的升温作用，各家银行竞相推出了自己的打新股理财产品，2006年底时，市场上扎堆出现了工商银行的“稳得利”、中信银行“新年计划”、民生银行“好运理财2号”等。统计数据显示，打新股产品的收益率一般为3%~10%。

　　而真正引发银行和基金公司直接正面碰撞的，还是双方在QDII产品方面的交战。

　　2006年4月18日，央行、银监会、外管局联合发布《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》，宣布QDII产品正式对国内的商业银行开闸。

　　同年7月，工行在全国率先推出第一款QDII境外理财产品，期限半年，预期收益率7%。然而由于投资品种的限制和人民币大幅度升值超出预期，该款产品的收益率并不能令人满意，此后，同样的问题一直桎梏着银行系QDII产品的发展速度。

　　2007年5月，银监会颁布《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》，允许商业银行QDII直接投资境外上市的股票。

　　随后工行推出的国内首款直接以人民币投资于香港股市的QDII产品——“东方之珠”，受到市场的热烈追捧，募集规模超过了44亿元。同时，该款产品也成为了银行系QDII转型的标志。

　　优势的不同理解

　　对于券商、银行理财产品对基金产品市场带来的冲击，业内人士有着不同的观点。

　　国泰君安证券基金研究中心的吴天宇向记者表示，券商和银行理财产品的投资面相对更为广泛，而基金产品一般只投资于股票和债券两个方面，显然灵活性稍差。上海某基金公司产品开发部总监向记者坦言，券商、银行理财产品与基金产品趋同化的趋势对基金的杀伤力正逐步加大，银行系产品逐步降低门槛后魅力陡增；此外，目前不同种类产品多头监管的局面也对基金行业发展不利。

　　不过，银河证券基金研究中心王群航向记者表示，综合各种机构推出的理财产品比较来看，公募基金运作最为规范。因为它建立了完整的信息披露制度，与投资者的关系紧密。

　　吴天宇则表示，银行的渠道优势明显，近水楼台先得月，利用庞大的储户数量来宣传名目繁多的理财产品，开发挖掘客户；而券商的优势则在于历经多年，研究团队实力在业界有目共睹。两者凭借长袖善舞的技能，与基金在多元化的金融产品市场中抢食蛋糕，不过究竟是一荣俱荣抑或是一损俱损，尚需时间来检验。

　　据某基金主管向记者介绍，之前由于门槛设置的问题，例如券商资产信托管理计划要求以10万元为门槛，人为地造成了券商和银行拿走高端客户，基金公司吸引中低端客户的局面，但随着时间的推移，理财产品市场门槛的日益降低，目标客户交叉已成为难以回避的现象。而目前机构之间竞争的关键还在于多元化的投资组合、稳定的投资回报预期和多样化的服务手段。

　　也有业内人士表示，不论产品出自于什么机构，而其在同类产品中的业绩表现能力仍然是决定该产品竞争力的关键。