《全球商业》杂志联合十大券商票选 蓝筹股领航银行保险占11席

　　说明：《全球商业》2008年价值投资榜20支牛股票选获得高盛高华、摩根士丹利、香港元富证券、香港鹏润咨询、 申银万国、 国泰君安、华泰证券、东方证券、国元证券和华林证券共10家券商协助，特此铭谢。

　　1. 工商银行  （601398 行情,资料,评论,搜索）

　　股指期货利器主力重点抢筹目标

　　文：刘勘华林证券研究所副所长

　　工商银行是我国最大的商业银行，总市值居于两市首位，拥有最大的资产规模、最广泛的国内分销网络、最庞大的客户基础和最先进的信息科技平台。

　　工行不但是国内硬件实力最强的商业银行，还具有其他商业银行无法复制的规模优势和一级全面的多元化经营平台，是我国经济持续稳定增长的最大受益者。工行实力雄厚，资源丰富，流动性极为充分，核心优势为市场地位十分突出。

　　目前，工商银行拥有逾260万的客户资源和1.6亿个人银行客户，设有18038家境内分支机构和98家境外分支机构，拥有完善的产品和服务体系，市场份额远超其他商业银行。工商银行的比价优势极为明显，有望再度成为金融股爆发的领头羊。

　　工行目前已经完成银行业首次跨国并购，与高盛集团、安联集团以及美国运通等建立了战略股份合作关系，高盛集团、安联集团、运通集团巨资认购公司股权，成为第四、第五、第六大股东。

　　与高盛集团合作，有助于工行加强银行公司治理，特别是加强银行在风险管理与内部控制以及提高银行在资金交易、资产管理、公司银行业务及投资银行业务和不良贷款处置方面的能力。

　　与安联集团合作，开发并向银行客户提供多种银行保险产品与服务。

　　与美国运通合作，进一步提升银行卡业务，与国际金融巨头合作，将进一步增强公司国际竞争力。

　　此外，公司目前拥有98家境外分行、控股机构、代表处和网点，中国在香港和澳门、新加坡、东京、首尔、釜山、法兰克福及卢森堡设有分行，并在纽约、莫斯科及悉尼设有代表处。

　　更值得关注的是，公司近期成功收购印尼Halim银行90％的股权，此次收购完成了我国银行业的首次跨国并购，这一并购表明公司国际化战略将进入全面提速时期，未来将分享全球经济的快速发展。

　　工商银行是目前两市第一大权重股，总股本达到3340.189亿股，总市值在全球银行业中排名第二，占目前沪市总市值近20％多，在 上证指数中权重接近18％。

　　鉴于工商银行在中国A股中具有举足轻重的市场地位，目前，工商银行成为各方主力重点抢筹目标。同时，由于今年底或明年我国将适时推出股指期货，大盘蓝筹股市场作用将进一步扩大，而工商银行作为目前两市第一大权重股，自然将成为各方主力重点抢筹目标。

　　此外，随着我国基金等机构投资规模的大幅扩大，具备长期投资价值的绩优成长型蓝筹股逐渐成为市场的稀缺资源，这使得工商银行具备了独特的市场魅力。

　　根据我的预期，工商银行将是未来股指期货行情中最为重要的主力筹码，它必然成为股指期货利器和主力重点抢筹目标。

　　我们认为，工商银行在股票市场上后市有望走出主升浪，工商银行二级市场上股价是中长线建仓良机，从目前k线组合形态分析，将出现震荡攀升行情，建议投资者择机大胆介入，然后就是我一直坚持的观点--中长线一路耐心持有。

　　2. 招商银行  （600036 行情,资料,评论,搜索）

　　竞争优势日益彰显

　　文：刘勘华林证券研究所副所长

　　经招商银行股份有限公司财务部门初步测算，预计2007年年初至第三季度末净利润较上年同期增长100%以上(上年同期净利润为人民币44.7亿元)。

　　按照业绩预测，今年前三季度招商银行净利润有望高于89.36亿元达到百亿元，具体财务数据将在公司2007年第三季度报告中进行详细披露。招行表示，今年前三个季度业绩增长的主要原因是招行资产规模有所增长，利差有所提高，非利息收入快速增长，信用成本有所下降，成本收入比有所下降，预计有效所得税率有所下降。

　　此前， 招商证券在刚出炉的"银行业第四季度投资策略报告"中认为，招行受益于利差扩大幅度最大、拨备压力较小。

　　"银行业第四季度投资策略报告"表示，在宏观经济高位运行、工业企业经营状况良好、资金相对宽松的情况下，银行业景气度在未来可见的一两年内能够维持较好水平。

　　"报告"预计今年下半年新增中长期贷款和同业存款较多的趋势仍将持续。受益利差幅度更大、资产质量持续向好的银行有望在后续获得好于同业的表现，下半年符合或略超预期，2008年超预期的可能性较大。

　　招商银行的不良贷款率自2006年的2.1%，降为2007年中期的1.7%，金融资产品质为国内银行业中最佳，财务报表各项表现皆十分优异,再度超越市场预期。其资产品质改善大部分因批发、零售与房地产行业之不良贷款率皆大幅降低。

　　在目前价值投资呼声日渐高扬、深入人心的情况下，对于上市公司的管理和公司治理结构的关注日益成为投资者主要的目标。招商银行具备优化的公司治理结构，公司资产品质佳，营业收益同比增长60.3%，获利同比增长120.4%至61.2亿元。

　　作为中国最佳零售银行,优势将在竞争中日益彰显。预期2007、2008年净利润分别增长87.78%和48.60%，EPS分别为0.91元和1.35元。

　　技术上看，该股在大牛市中走出完美上升通道，加之招商银行近日宣布加入联合国环境规划署金融行动(UNEP?FI)，UNEP?FI的宗旨是推广和普及可持续金融理念，目前世界上有170多家金融机构加入了该组织。

　　据招行副行长张光华介绍，截至目前，招行的贷款投向保持同步于市场发展的眼光和理念：

　　招行在可再生能源项目上的贷款投放较年初新增26％；招行支持清洁能源项目较年初增加19％；招行支持环境保护项目较年初增加18％；支持节能减排项目较年初增加26％。

　　目前，招行已制定了全方位的绿色金融行动计划，并在日常经营活动中引入环境概念。

　　另外，我们从招商银行了解到，该行面向全国正式推出了基金"智能定投"业务。"智能定投"业务是在一般基金"定投"的基础上，针对不同客户需求与投资目标而设计开发的新一代定期投资方式。据悉，该产品具有覆盖基金面广、扣款日期灵活、投资期限可控、业务办理灵活、交易渠道自选等五大特点。

　　招行理财专家称，基金"定投"可以长期获取稳健的收益，其奥妙在于分期买入的灵活形式，长期累积下来，成本及风险会摊低，可以轻松面对市场波动，常被称为"懒人理财术"、"傻瓜理财术"、"小额投资计划"。基金"定投"是目前风靡全球的长期投资方式，以美国为例，其市场份额已经占基金总份额的39％。中国内地市场由于基金投资起步晚、长期投资意识弱，基金定投份额仅占总基金份额的0.5％，所以发展空间较大。

　　综上所述，招商银行总体竞争优势日益彰显，后市依然有不断创新高的能力。

　　3.万科A  （000002 行情,资料,评论,搜索）

　　买万科就如同投资中国房地产

　　文：吴列维鹏润咨询分析师(原香港凯基证券)

　　2006年平均每个老客户向6.41人推荐了万科楼盘，实际成交率为23.7％;公司连续三年被国务院发展研究中心企业所评为中国房地产百强开发企业第一名。

　　在国际权威杂志《投资者关系》主办的"2006年中国投资者关系"评选中，万科获得最佳投资者关系奖(大型非国有企业)、最佳年报及公司著作奖、最佳投资会议奖；入选2007年中国房地产百强企业综合实力TOP10、规模性TOP10。

　　众多的荣誉造就了中国的地产巨头--万科。可以非常形象地讲,买万科,就等于投资了中国的房地产！

　　万科在未来十年，将把业务聚焦在城市经济圈，特别是长三角、珠三角、环渤海三大城市圈(国土面积只占全国4.1％，但GDP却占到40％，居民储蓄余额占全国的四分之一，人均消费支出是全国平均的两倍)。万科2006年8月进入长三角区域宁波市场和环渤海区域青岛市场，布局更趋完善。

　　在持续加息和宏观调控背景下，房地产龙头万科丝毫不受影响，销售面积和金额创当月历史最高纪录。万科9月份实现销售面积73.5万平方米，销售金额69.2亿元，2007年1-9月公司累计销售面积达441.6万平方米，销售金额合计367.9亿元。

　　9月份，万科房地产销售面积和销售金额环比分别增长4.26%和10.2%，远高于1-9月的月均销售面积和销售金额。预计公司下半年的结算均价将远高于上半年的结算均价，预计年底万科的结算均价将明显超过7800元/平方米。

　　目前影响万科业绩增长主要有三大因素：结算面积、结算均价和利润率。市场估计2007年全年正常的结算面积应该在400万平方米以上，增长约38%。结算均价方面，上半年已售未结均价已经达到了6869元/平方米。即使以最保守的估计，全年的结算均价也应该在7300元/平方米以上，增长约20%。

　　综合以上两个因素，我们估计万科全年的收入增长率应该在65％～75%之间。利润率方面，全年的主营利润率也应该比去年高出1-2个百分点。

　　近期万科在拿地方面，速度不减以前。自2007年中报(8月28日)以来，在两个月的时间内，万科共新获开发项目5个，项目规划建筑面积100.7万平方米，权益建筑面积69.6万平方米。目前项目储备满足未来两年的新开工需要。公司计划2007年增加1000万平方米左右的项目资源。

　　同时，公司加大力度通过兼并收购整合社会资源，扩大合作对象和合作方式，具有在短期内进一步扩充项目资源的能力，公司管理层将选择合理的时机、更有利的方式体现这一能力。公司近期成功增发后筹集到资金100亿元，用于11个项目的开发建设。资源整合力度的加强，进一步巩固了其地产龙头地位。

　　我们认为在未来8-15年将是中国房地产的黄金时代，在此期间将不断造就中国地产的"神话"，同时在宏观调控下，房地产行业加速整合，龙头公司、优势公司强者恒强，将因此获得更大的市场份额，获得更多的超额回报。

　　我们认为由于房地产行业的整体向好、万科成功借助资本市场进行发展，同时经营策略清晰和成功的企业管理为公司积累的行业领先优势，未来两到三年公司将会迎来另外一个高速增长阶段，公司的规模优势将会愈加明显。

　　市场预测公司2007－2009年复合成长在60%以上，2008年每股收益在1.15元～1.25元之间，值得长线持有。