中石油带头惹祸

　　今天股指之所以能够击穿半年线，最主要的因素是以中石油为首的蓝筹股泡沫后遗症的集中爆发。以中石油11月5日上市为标志，蓝筹股泡沫达到了一个巅峰状态，48.6元的开盘价完全抛离基本面，价值回归是必须的、必然的。水皮认为，中石油将会有一个很漫长的价值回归过程，其投机价值在30元附近，而投资价值在20元左右。之所以30元区间会形成投机价值，是因为市场中毕竟有许多一厢情愿的人，出于中石油对股指期货(专题 论坛)因素的影响力，“备战”股指期货。但中石油对股指期货的杠杆作用毕竟需要一个支点，而这个支点就是公司本身的价值。所以，它的价值回归仍将是一个漫漫长途，等到中石油启稳日，也就是股指止跌时。

　　中石油每涨跌10%，将影响沪指波动130点左右，从其上市首日算起，到目前调整了30%左右，若减去中石油的拖累，沪指目前合理的点位应该在5100左右，也就是说，股指本应在5100点止跌站稳。但中石油的现状是是连续破位创新低。

　　当然，下跌不是仅凭中石油的一己之力，下跌不是孤立的，是市场在挤压以中石油为代表的蓝筹股集体泡沫。

　　八成个股已经到位

　　从目前的市场估值水平来看，蓝筹股还有继续调整的需求，毕竟这些股票估值依然存在高估。以中石油为例，目前中石油的市盈率是39倍， 中国石化的市盈率是28倍，假设中石化估值合理，中石油仍然高估，仍然有20%的下跌空间。再用A、H对比，中石油H股股价在14.60元，A、H溢价多少投资者自己应该能算得出来，而整个能源板块的平均溢价在2倍之多。另外，金融等其他蓝筹板块也存在高估。

　　反观其他个股，八成股票已经跌破半年线，经过本轮大调整之后，估值已经基本上达到合理的水平。若考虑到07年业绩增长的因素，这些股票已经出现超跌迹象。投资者需要再忍耐一下，不要盲目割肉出局。