分析：中国央行此轮加息周期将进入尾声

　　央行宣布从12月21日起存贷款利率分别上调0.27和0.18个百分点。央行选择年终接连上调准备金率和调整人民币存贷款基准利率，显然是要确保明年货币政策“从紧”不走样。业内人士认为，此次加息后储蓄收益基本为正，考虑到国内外市场目前情况，央行此论加息周期将进入一个收尾阶段。

　　 中国人民银行公告称，从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。

　　 这是央行2007年度第六次调整利率。2007年3月8日央行开始本年度第一次加息，存款基准利率由当初的2.79％提高到目前的4.14％；贷款基准利率由6.39％提高到目前的7.47％。对于本年度央行第六次加息，业内人士之前大都有预料，综合近期公布的数据——11月全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨6.9%，1－11月CPI累计上涨4.6%，负利率程度进一步加深；外贸顺差接连创新高；货币供应增速居高不下，信贷增速加快等。皆都反应出当前紧缩压力正在增大，此次加息完全在预期之内。国金证券宏观策略部分析师王晓辉与世华财讯交流时指出，在存贷款加息压力非对称情况下，央行采取非对称加息一方面能够适度控制信贷过快增长，减轻对企业经营的压力，同时也可以更好地促进储蓄回流，减轻资产泡沫的压力，稳定通胀预期。

　　 银河证券宏观经济分析师张新法强调，此次已是央行自07年以来的第六次加息，货币政策紧缩效果逐步显现。存款利率加0.27个百分点，由现行的3.87%提高到4.14%，有助于补贴目前的负利率状况。提高贷款利率将提高企业融资成本，有助于抑制固定资产投资增长。总的来看，目前国内企业利润呈现下降趋势，将一年期贷款基准利率上调0.18个百分点至7.47%，具有较强的边际收紧效应。

　　 世华财讯分析师认为，央行此次加息也是在中央经济工作会议决定实施从紧的货币政策之后，采取的又一货币紧缩政策。此前央行在12月8日宣布，从12月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。调整后，存款类金融机构将执行14.5％的存款准备金率标准，创20余年历史新高。

　　 央行宣布上调存款准备金率1个百分点，而不是2004年以来的每次上调0.5个百分点后，市场曾一度扭转了市场的加息预期。有专家指出，央行加息的空间越来越小。一方面，尽管CPI仍在高位，但这种农产品供给短缺引发的食品通胀很难通过加息来抑制；美元今年下半年以来已经三次降息，其他国家的央行，比如加拿大、英国也纷纷于近期降息。在这种情况下，为避免与国际利差进一步缩小，中国的加息空间有限。

　　 从统计数字分析，08年全年CPI可能在4.5%左右，此次存款利率增加0.27%，使一年期存款利率(扣税后)已经达到3.933%，1－11月CPI累计增长4.6%，储蓄收益基本为正。在储蓄收益基本为正的情况下，将减轻市场要求持续加息的压力。考虑到2008年CPI压力可能小于本年度，因此在某种程度上说，央行此论加息周期将进入一个收尾阶段。中金公司首席经济学家哈继铭日前根据国内外市场情况判断，2008年中国最多加息两次，紧缩政策更多地依赖数量型工具对冲和加快人民币升值。

　　 分析师认为，经过此次加息，为2008年的货币政策打下坚实基础，明年的加息频率将趋于平缓。此外，按多年来形成的惯例，商业银行每年上半年特别是年初有十分强烈的信贷投放冲动。央行选择年终上调准备金率和调整人民币存贷款基准利率，显然是未雨绸缪，将这种信贷冲动扼制在摇篮之中，确保明年货币政策“从紧”不走样。贷款利率增加0.18%，使一年期贷款利率提高至7.47%。高负债行业所受影响会比较大，如地产、建筑建材等。对银行而言，由于贷款成本提高可能导致业务增速放缓、坏账增加、提前还贷增多等，也将受到一定冲击。

　　 日前召开的中央经济工作会议在部署明年经济工作时明确提出，明年要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。明年将进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，严格控制货币信贷总量和投放节奏。宏观调控已经成为实现中国国民经济“又好又快”发展的重要举措控，工作会议提出的“控总量、稳物价、调结构、促平衡”12字方针，将成为2008年中国宏观调控的基调。(世华财讯)

　　《财经》：央行再加息 首次下调活期存款利率