中国国泰君安证券股份有限公司固定收益总部最新研究报告称，央行年内再度加息时机较突然，加息后负实际存款利率状况仍未彻底扭转，明年应至少三次上调存款利率，贷款利率也存在进一步上调空间。

　　中国人民银行上周四宣布，从12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，其中一年期存款基准利率上调0.27个百分点至4.14%；上调一年期贷款基准利率0.18个百分点至7.47%。这是央行今年以来第六次加息；活期存款利率则下调0.09个百分点。

　　由国泰君安分析师林朝晖撰写的报告认为，从此次加息的结构来看，央行意在抑制银行存款活期化，并维持五年期以上贷款利率不变以挤压银行利差，引导银行贷款结构适度转向中短期。而受制于境内美元贷款利率明显低于人民币贷款利率，央行为避免刺激外汇贷款持续快速增长，此次贷款利率上调幅度小于存款。

　　报告指出，尽管本周准备金率上调一次性冻结资金约3500亿元人民币，但央票及正回购到期逾1600亿元，此外，本月内另有6000亿-8000亿元财政存款集中拨付，12月外汇占款也将继续正常增长，加上年内无新股发行，因此年底市场流动性仍有充足提供，预计七天期质押式回购加权平均利率将继续维持在2.0%-2.20%间的低位水平。

　　央行将于12月25日(周二)起上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点至14.5%，为年内第10次上调，以前九次每次均上调0.5个百分点。本周央票到期量为680亿元，正回购到期量为930亿元。

　　报告并称，按央票发行利率随加息逐阶提高的规律来看，预计本次加息后各期限央票发行利率将同步上行10-15个基点。而明年加息决策应在春节以后出台，此前央票发行利率将进入新的整理平台。