规模偏小适于灵活操作

　　记者：2007年巨田基金公司旗下基金的业绩有了相当大的进步，你们是如何做到的？

　　冀洪涛：巨田基金公司投资实力在2007年上升较快，巨田资源基金2006年末在晨星配置型基金排11名，现在则在全部股票型基金中排第十一名，巨田基础行业(行情,净值,基金吧)基金从2006年较落后上升到积极配置型基金的第二名，巨田货币市场基金的收益率也在全市场领先。我们能取得良好的业绩，主要有三个原因：一是我们在2007年采取了比较灵活的投资策略，热点切换较及时，当然，这也得益于我们的管理规模偏小适于灵活操作；二是团队的合力逐渐体现，团队的力量发挥较好；三是对投资组合的构建及适时的调整把握较好。

　　2008中等规模基金可能表现较好

　　记者：大家最关注的是，这种业绩的持续性能否保持？

　　冀洪涛：对于保持业绩增长的持续性，我们较有信心。经过2006、2007年的大涨之后，市场的波动幅度会加大，巨田基金会坚持灵活的投资策略，捕捉结构性机会，利用规模上的优势进行波段操作，同时坚持长期投资与组合投资的理念，坚持投资物有所值的公司，进一步提高抗风险能力，继续为持有人创造较好的回报。我们也在淡化短期排名，基金排名确是一个压力，但我们参与的是一个长跑运动，不应计较一百米内的成绩，而更重视长期业绩，如果能长期坚持获得平均水平之上的收益率就已经非常好了。我认为，在2008年的市场环境下，中等规模基金的业绩表现可能会更好。

　　另外，我们巨田资源和巨田基础基金的产品设计都较有特色，有领先的理念，选择了一个非常长寿的方向，值得长期的期待。晨星的数据显示，2007年全球能源基金的收益率最高。这也是我们能获得良好业绩的因素之一，比如巨田资源良好的业绩就得益于资源类公司的高增长。

　　股市波动可能超出想像

　　记者：你认为2008年股市将呈现什么特点？

　　冀洪涛：2008年市场波动可能会很大，而且超出我们的想像，目前一致性的预期一定会出现偏差。在市场整体估值较高，中国经济仍然保持较快的发展速度的情况下，市场出现较大波动是正常的，我们要习惯于接受市场的波动。

　　这种超预期也可能出现在上市公司的业绩增长上，现在主流机构普遍预测今年业绩增长20%-30%，但这是建立在研究方法的一致性与牛市的惯性思维上得出的，盲目乐观的习惯很容易被延续。最终结果可能会低于预期或超出预期，这方面值得警惕，如果出来的业绩达不到预期怎么办？所以，一要警惕业绩的增长是否能达到一致性预期；二对基金管理人来讲策略很重要，要提前做好准备来应对达不到预期或超出预期的局面。

　　从中短期影响来看，有两个因素必须关注：一是宏观调控对经济的影响，紧缩措施对企业短期增长的影响；二是证券市场供求关系的变化，今年是大非小非解禁的高峰年，有多少股东会选择卖出？市场供应加大，但需求是否会有效增加？这些，都会增加今年股市的复杂性与波动幅度。

　　不过，从长期看，正如著名的投资大师安德烈·科斯托拉尼所言，股市与经济的关系就像狗与主人的关系，有时候狗会跑到主人前面，有时候会跟在后面，但偏离再多狗还是会回到主人身边。所以，重要的是研究人的方向与速度，只要中国经济保持较快的发展速度，股市从长期看仍然会保持平稳增长，2008年很可能是通过震荡以时间换空间。

　　股价下跌不改变企业价值

　　记者：在这种市况下，应采取什么样的操作策略？

　　冀洪涛： 2008年的机会应该是跌出来的，每次下跌时要很高兴而不是悲观，如果奥运会后市场出现恐慌性下跌，就是最好的机会。市场永远都会出人意料、矫枉过正，一个长期的市场参与者要习惯它，并把握住背后的一些规律。比如近期大盘股在跌，但一只股票的下跌并不会降低企业的资产价值与盈利增长，所以下跌反而是在给你机会。