政策、消息面传闻

　　据传，决定A股走向的唯一因素

　　"花旗银行爆亏"事件既引发了美国股市的大跌，也波及了与A股市场联系最紧密的香港股市。昨日恒生指数下跌5.37%，国企指数下跌6.56%，同时创下一年来最大单日跌幅。尽管A股市场近期抗外围市场干扰能力较强，走势一直比较独立，但外围股市的消极态势仍为A股的走势埋下了阴影，而昨日的大跌就是初步的反应。

　　一方面，港股暴跌加剧权重A股股价回归进程。香港国企H股的连续下跌，快速拉大了A、H股之间的溢价程度，加剧了A股价格向H股回归的压力，动摇了重仓持有权重A股机构的信心。随着场内投资分歧的加剧，以基金为代表的机构投资者，开始在股指碎步上行的过程中不断减持地产、银行等前期重仓的权重股，从而成为打压股指的主要力量。尽管农业、医药、化工板块昨日全线上扬，但仍抵挡不住金融、地产、能源领衔的权重股集体下跌形成的冲击，最终引发了昨日的全线调整。

　　另一方面，小盘股的套现压力也将加剧市场的震荡。近期A股市场呈现典型的"轻大盘重个股"的小盘股行情，可以说是指标股的疲软造就了近期的小盘股行情。以中国石油、中国联通等为代表的指标股的疲软，虽然没能起到引领大盘上涨的作用，却因走势相对稳定，而使小盘股行情有所延续。但是，在经过连续上涨之后，小盘股普遍呈现短期涨幅较大、估值显著提高的现象，最具代表性的当数中小版股票。从去年12月1日到本周二，中小板股票的平均涨幅已达到45%以上，短线存在内在的调整要求，这将在一定程度上加速市场的调整步伐。

　　因此，对后市来说，今明两天的走势显得至关重要，尤其是机构投资者对权重股的态度，将最终决定市场的短期趋势。如果基金等机构投资者继续看淡后市而不断抛售权重股，而小盘股也借机获利了结的话，A股市场将进入全面调整期。

　　据传，上调准备金根本没有影响

　　分析人士认为，昨日大盘的下跌主要有两大诱因：一是周边市场持续震荡，使得含H股的A股股价举步维艰；二是银行股、地产股受到调控预期的压力较重。而周二晚间关于央行上调存款准备金率则佐证了调控预期的确不是空穴来风。

　　不过，笔者的观点是存款准备金率的上调并不会加大市场的调整压力：

　　一是因为市场的走势已经充分反映了调控预期的压力，所以，一旦调控预期兑现，那么，大盘或将出现利空兑现即利多的走势。

　　二是因为存款准备金率上调，仅仅冻结1800亿元至2000亿元的资金，仅仅相当于300亿美元不到的资金总量。事实上，这相当于2007年12月份新增的外汇新增储备，也就是说，存款准备金率的上调主要是针对外汇新增储备所带来的流动性。这其实也是自2007年以来，几乎每个月都有法定存款准备金率上调的原因。

　　也就是说，存款准备金率的上调，表面看来是从紧货币政策的延续，但实质上对资金面并无实质性的影响，只是回收了外汇储备增加所带来的新增资金而已，所以，对A股市场的走势压力并不大，故大盘在急跌之后释放了风险，或将带来反弹。