地产指数4天直落1000点主力撤退市值蒸发15%
www.cnfol.com 2008年01月20日 23:17 张伟湘 理财周报
和上周的天气一样，大盘遭遇了一股寒流，而最深刻地感受到寒意的，是地产股。
1月16日和1月18日，美国股市两轮大跌，余震通过香港股市传导回A股内。恰在1月16日，央行又宣布自本月25日起再次上调存款准备金率0.5%。这两场风暴导致沪市拉出罕见的四连阴，其中对宏观经济层敏感的金融、有色金属和资源类等板块尽数报绿。
值得关注的是，金融和有色金属板块的抛售中，机构持股情况变化不大，基本上是散户和中户的行为，但在房地产板块中，超过60%以上的抛售是机构行为。通过上证所披露的数据分析，部分机构甚至早在“黑色风暴”之前就已悄然减持地产股。
跌幅前十地产股占六成
据WIND数据显示，自1月14日至1月17日，深沪两市指数均大幅下跌，但地产股的跌幅明显深于大盘。
上证综指和深证成指曾在1月14日分别创下5522点和19219点高位，但上周一路下跌，而跌幅排名前20位的地产股中，只有3只个股的跌幅小于大盘，其中有一只还是市盈率一向较低的万科B。
在这段时间所有A股跌幅前十排名中，入围的有6只地产股，分别是招商地产 （000024 行情,资料,评论,搜索）、绿景地产 （000502 行情,资料,评论,搜索）、华侨城A （000069 行情,资料,评论,搜索）、栖霞建设 （600533 行情,资料,评论,搜索）、香江控股 （600162 行情,资料,评论,搜索）和金地集团 （600383 行情,资料,评论,搜索），其中，招商地产和绿景地产跌幅均超过15%，华侨城A和栖霞建设超过14%。
其实，在今年开市后近三周的走势中，地产股曾两次受到抛压，上一次是在1月7日至1月9日，上证所数据显示，超过90%的地产股下跌，跌幅约5%。
地产股的每一次抛售，都与宏观政策出台有关，1月7日，《国务院关于促进节约集约用地的通知》出台，要求对闲置满一年不足两年的土地征收20%的土地闲置费，此外，还需要征缴增值地价。众所周知，目前国内券商判断地产股投资价值的最大依据就是其土地储量，而《通知》却部分颠覆了定价基础，储备越高，可能成本越高。
券商和机构担心，宏观调控的措施可能会越来越密集。
机构竞相逢高出货
这种担心，已逐渐变为包括券商和基金在内的机构的集体行动。不论是机构重仓股，还是散户占主导地位的二、三线地产股，现存的机构都在借助每一次股价上扬调整手中的筹码。
栖霞建设是机构重仓股，又是私募和民间资本云集的江苏省地产龙头。据数据显示，1月4日约有39家机构持有超过44%的股份，但是，这一数字在1月14日，也就是这轮下跌前已缩小为37家，持股数也下降至43%。也就是说，10天内有两家机构出逃。
同样的情形，还发生在栖霞建设的散户上：从1月4日至1月14日，栖霞建设股价的主流是上升，但是散户却选择了逢高出货，数据显示，1月4日散户持股约25%，1月14日却减少为14%。
香江控股的资金选择了另外一种方式出逃，尽管其机构整体数量不变，但持股数却大幅缩减，也就是说，机构在有选择地抛售筹码。香江控股的法人持股数量，10天内减少了10家，几乎是所有大型地产上市公司中最多的。
与此类似的还有天房发展 （600322 行情,资料,评论,搜索），近10天内，其持股的法人数量从289家减少为282家。
万科半日净流出2.4亿元
各个券商从不同渠道统计的资金流向数据也不约而同地印证了同样的事实：资金正加紧流出地产板块。广州万隆1月16日发出“预警”，两市的资金净流出额达22.7亿元，其中房地产板块资金净流出约6.5亿元，仅有银泰股份等少数地产股资金净流入。
胜龙提供的数据显示，截至1月17日，两市知名地产公司招商地产5日内的资金净流出1600多万元，而10日的资金净流出约3000万元。
但是，以两市最大市值上市公司万科A （000002 行情,资料,评论,搜索）作为地产资金流向风标可能更为适合，其1月18日午盘的资金流数据显示，当天流入2.3亿元，但流出2.7亿元，净流出约3000多万元。
北京地产免遭抛弃
北京板块也许是此轮大跌中的例外，北辰实业 （601588 行情,资料,评论,搜索）和北京城建 （600266 行情,资料,评论,搜索）是北京地产板块中的领头羊，尽管其当周累计跌幅都约在10%左右，但是其机构或法人持股数量都显示为正增长。
以北京城建为例，1月4日其持股法人约83家，到了1月14日，增加到89家，持股的机构数也从38家上升到40家。换句话说，在10天内，约有8家新增的机构和法人选择持有北京城建。
北辰实业的支持者则是部分法人和散户，数据显示，10天内，其持股法人数量上升了3家，而散户数量上升超过3万个。
地产前景不明导致市场分歧
上证所数据显示，上证地产指数自1月15开始下跌，最大跌幅约15%，深证地产指数同时下跌，最大跌幅也接近14%。大于大盘指数的跌幅令市场对地产股的后市产生了严重分歧。
广发证券宏观经济研究员刘朝晖认为：结构性调控措施将引导房贷持续降温。去年第四季度，居民户贷款已结束了前三季度的快速增长趋势而转入持续的环比下降。其中，居民户单月新增人民币贷款已由去年9月的1442亿元高点逐渐下降到10月的682亿元、11月的531亿元和12月的17亿元。作为购房的主力，居民借贷买房意欲的下降不可避免地会影响整个房地产市场，指数的大跌只是前期风险累积的结果。
而申银万国研究员认为，此次地产股大跌的导火线——央行再次提高存款准备金率其实对房地产企业利润增长的影响比较有限。但是，房地产业景气度、房地产企业净利润增长与银行信贷增长相关，银行的信贷政策对房地产的影响应该比较关键。
1月16日和1月18日，美国股市两轮大跌，余震通过香港股市传导回A股内。恰在1月16日，央行又宣布自本月25日起再次上调存款准备金率0.5%。这两场风暴导致沪市拉出罕见的四连阴，其中对宏观经济层敏感的金融、有色金属和资源类等板块尽数报绿。
值得关注的是，金融和有色金属板块的抛售中，机构持股情况变化不大，基本上是散户和中户的行为，但在房地产板块中，超过60%以上的抛售是机构行为。通过上证所披露的数据分析，部分机构甚至早在“黑色风暴”之前就已悄然减持地产股。
跌幅前十地产股占六成
据WIND数据显示，自1月14日至1月17日，深沪两市指数均大幅下跌，但地产股的跌幅明显深于大盘。
上证综指和深证成指曾在1月14日分别创下5522点和19219点高位，但上周一路下跌，而跌幅排名前20位的地产股中，只有3只个股的跌幅小于大盘，其中有一只还是市盈率一向较低的万科B。
在这段时间所有A股跌幅前十排名中，入围的有6只地产股，分别是招商地产 （000024 行情,资料,评论,搜索）、绿景地产 （000502 行情,资料,评论,搜索）、华侨城A （000069 行情,资料,评论,搜索）、栖霞建设 （600533 行情,资料,评论,搜索）、香江控股 （600162 行情,资料,评论,搜索）和金地集团 （600383 行情,资料,评论,搜索），其中，招商地产和绿景地产跌幅均超过15%，华侨城A和栖霞建设超过14%。
其实，在今年开市后近三周的走势中，地产股曾两次受到抛压，上一次是在1月7日至1月9日，上证所数据显示，超过90%的地产股下跌，跌幅约5%。
地产股的每一次抛售，都与宏观政策出台有关，1月7日，《国务院关于促进节约集约用地的通知》出台，要求对闲置满一年不足两年的土地征收20%的土地闲置费，此外，还需要征缴增值地价。众所周知，目前国内券商判断地产股投资价值的最大依据就是其土地储量，而《通知》却部分颠覆了定价基础，储备越高，可能成本越高。
券商和机构担心，宏观调控的措施可能会越来越密集。
机构竞相逢高出货
这种担心，已逐渐变为包括券商和基金在内的机构的集体行动。不论是机构重仓股，还是散户占主导地位的二、三线地产股，现存的机构都在借助每一次股价上扬调整手中的筹码。
栖霞建设是机构重仓股，又是私募和民间资本云集的江苏省地产龙头。据数据显示，1月4日约有39家机构持有超过44%的股份，但是，这一数字在1月14日，也就是这轮下跌前已缩小为37家，持股数也下降至43%。也就是说，10天内有两家机构出逃。
同样的情形，还发生在栖霞建设的散户上：从1月4日至1月14日，栖霞建设股价的主流是上升，但是散户却选择了逢高出货，数据显示，1月4日散户持股约25%，1月14日却减少为14%。
香江控股的资金选择了另外一种方式出逃，尽管其机构整体数量不变，但持股数却大幅缩减，也就是说，机构在有选择地抛售筹码。香江控股的法人持股数量，10天内减少了10家，几乎是所有大型地产上市公司中最多的。
与此类似的还有天房发展 （600322 行情,资料,评论,搜索），近10天内，其持股的法人数量从289家减少为282家。
万科半日净流出2.4亿元
各个券商从不同渠道统计的资金流向数据也不约而同地印证了同样的事实：资金正加紧流出地产板块。广州万隆1月16日发出“预警”，两市的资金净流出额达22.7亿元，其中房地产板块资金净流出约6.5亿元，仅有银泰股份等少数地产股资金净流入。
胜龙提供的数据显示，截至1月17日，两市知名地产公司招商地产5日内的资金净流出1600多万元，而10日的资金净流出约3000万元。
但是，以两市最大市值上市公司万科A （000002 行情,资料,评论,搜索）作为地产资金流向风标可能更为适合，其1月18日午盘的资金流数据显示，当天流入2.3亿元，但流出2.7亿元，净流出约3000多万元。
北京地产免遭抛弃
北京板块也许是此轮大跌中的例外，北辰实业 （601588 行情,资料,评论,搜索）和北京城建 （600266 行情,资料,评论,搜索）是北京地产板块中的领头羊，尽管其当周累计跌幅都约在10%左右，但是其机构或法人持股数量都显示为正增长。
以北京城建为例，1月4日其持股法人约83家，到了1月14日，增加到89家，持股的机构数也从38家上升到40家。换句话说，在10天内，约有8家新增的机构和法人选择持有北京城建。
北辰实业的支持者则是部分法人和散户，数据显示，10天内，其持股法人数量上升了3家，而散户数量上升超过3万个。
地产前景不明导致市场分歧
上证所数据显示，上证地产指数自1月15开始下跌，最大跌幅约15%，深证地产指数同时下跌，最大跌幅也接近14%。大于大盘指数的跌幅令市场对地产股的后市产生了严重分歧。
广发证券宏观经济研究员刘朝晖认为：结构性调控措施将引导房贷持续降温。去年第四季度，居民户贷款已结束了前三季度的快速增长趋势而转入持续的环比下降。其中，居民户单月新增人民币贷款已由去年9月的1442亿元高点逐渐下降到10月的682亿元、11月的531亿元和12月的17亿元。作为购房的主力，居民借贷买房意欲的下降不可避免地会影响整个房地产市场，指数的大跌只是前期风险累积的结果。
而申银万国研究员认为，此次地产股大跌的导火线——央行再次提高存款准备金率其实对房地产企业利润增长的影响比较有限。但是，房地产业景气度、房地产企业净利润增长与银行信贷增长相关，银行的信贷政策对房地产的影响应该比较关键。
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