1月18日，华安、建信、汇添富、华宝兴业、泰达荷银等8家基金公司旗下的46只基金率先公布2007年第四季度报告，拉开了基金四季报披露的序幕。 

　　统计数据显示，面对近年来A股市场最大的一次千点大调整，8家基金公司的平均仓位并未出现太大变化。而多数基金在结构性增仓中小盘股等板块的同时，降低了对采掘业、金属、非金属等周期类行业的投资。 

　　对于A股市场2008年的发展前景，基金经理们表现出谨慎乐观的预期，多数基金经理认为，2008年股市整体趋势性重大投资机会和单边牛市格局很难再现，基金操作需要相机择时，只有在震荡环境中把握好投资节奏，才能获取较好的投资业绩。 

　　不同基金类型仓位变化不同 

　　2007年四季度，沪深股市在短期冲高后出现了深幅调整，行业和个股分化明显。统计数据显示，面对这次千点大调整，基金普遍采取了稳定持仓策略，截至2007年年末，8家基金公司的平均仓位为78.19%，和上一期77.87%基本持平。 

　　来自Wind资讯的统计显示，不同类型的基金应对调整的策略并不相同：在已披露四季报的46只基金中，股票型基金的平均仓位增加了2.94个百分点，封闭式基金增加了1.62个百分点。相反，积极配置型基金的仓位则平均减少了2.43%，保守配置型基金的平均股票仓位则下降最厉害，下降幅度为5.03%。 

　　在股票型基金中，增仓基金数量多于减仓基金，华安、建信、泰达荷银、天治等基金公司旗下股票基金增仓为主，华宝兴业基金公司则以减仓为主，特别是华宝兴业多策略增长基金股票仓位从88.05%下降到77.36%，下降了超过10个百分点。同时，两只封闭式基金安顺和安信，都出现4%左右的增仓。 

　　已公布季报的混合型基金增仓迹象十分明显：华安宝利配置基金股票仓位从51.4%上升到61.96%，升10.56个百分点；建信优化基金股票仓位从79.28%上升到86.35%；其他混合型基金也大多增加了股票仓位。 

　　基金行业布局出现较大调整 

　　从基金的行业布局方面，46只基金在2007年第四季度也出现大幅调整。 

　　统计数据显示，持有比例最高的五大行业中，金融保险和机械设备仪表行业获得增持，投资比例分别上升到18.63%和10.64%。去年来不断遭遇基金减持的食品饮料股，在四季度重新获得基金青睐。 

　　与此同时，采掘业和金属非金属行业遭遇减持，投资比例下降到11.63%和7.66%。其中，金属非金属行业当季减持高达3个百分点，为所有行业中最高。另外，房地产等行业也成为了基金减仓的重点。 

　　以去年四季度到今年1月涨幅最大的农业板块为例，去年四季度部分基金将农业板块配置比例明显提高。建信恒久价值基金去年三季度仅配置0.38%的农业股，去年底增加到了2.08%。由于农业股基本为中小盘股，增持农业股成为去年四季度基金投资转向中小盘股的一个例证。 

　　尤其值得关注的是，一些中小盘股票逐渐成为基金第一重仓股。华安宝利配置基金去年底第一重仓股为大红鹰  （600830 行情,资料,评论,搜索），配置比例达到4.65%，其他基金十大重仓股中，也有多只中小盘股进入。 

　　震荡环境中把握好市场节奏 

　　展望2008年市场前景，多数基金经理在看好下阶段市场表现的同时，也表现出很强的谨慎情绪，认为2008年股市整体趋势性投资机会和单边牛市格局将不会再度出现，需要关注通胀风险、估值水平变化和外围市场波动所引发的震荡风险。 

　　华宝兴业行业精选基金就预计，2008年由于市场机制扭曲而一直未释放出来的通胀将趋于显性化，主要是资源、劳动力要素价格过低所隐蔽的通胀压力。这里的资源不仅包括前期市场追捧的有色、煤炭等，也包括木材、农产品等等。 

　　泰达荷银行业精选基金经理刘青山坦言，今年一季度将是市场寻找全年趋势的关键时期，行业轮换会较为明显。安全边际较高和能够持续保持业绩高增长的行业值得重点配置。 

　　从这8家基金公司的四季报还可以看出，基金经理们对2008年的投资主线主要集中于受益于内需增长、受益于消费增长、受益于人民币升值的行业与公司。另外，关于“长期温和通胀受益”和“央企整合”也受到普遍的关注。 

　　在具体行业方面，交通运输、交运设备、化工、建筑建材、信息服务、医药、食品饮料、商业、家电、旅游、航空行业受到了基金经理们的普遍看好。 

　　重视风格轮动的华宝兴业多策略增长基金，则在季度报告中表示，该基金将在2008年初转向中小市值板块。