政策、消息面传闻

　　据传，反弹会一触即发

　　继周一大跌之后，周二沪深两市股指再度快速下行，受周边股市急跌的拖累，权重指标股成为重灾区，上证指数昨日开盘4818.00点，最高4818.00点，最低4511.95，收盘4559.75点，下跌354.69点，跌幅为7.22%，成交金额1578亿元。

　　随着周二上证指数再度出现恐慌性下跌，成交也有所放大，上证指数已创出自去年10月16日以来的调整新低，最低已达4511点，回补去年8月6日的向上跳空缺口。从影响最近股指下跌的因素来看，权重指标股的回落是引发股指调整的最主要因素，中国平安受拟大规模再融资的影响已连续两个交易日跌停，中国太保、中国人寿近两个交易日跌幅也超过18%，此外中国石化、南方航空、中信证券及工商银行对指数的压力也较为明显。而从亚太股指来看，周二日经225指数下跌753点，日跌幅达到5.65%，再度创出两年多以来的新低，此外如澳洲综合指数、印尼综合指数、韩国综合指数以及中国台湾加权指数等大幅回落。值得注意的是，中国香港恒生指数周二再度回落8.65％，国企股则全面大幅回落。不难看出，在内外多重因素的综合作用中，近几个交易日股指深幅调整，市场个股出现普遍性下跌。随着股指的再度回落，市场的风险快速释放，部分短期技术指标显示出超卖，下档的承接力度也将逐步增强。

　　撇开次贷危机的因素，目前A股股市的基本面依然较为健康，数据显示，截至本月20日，已经有超过700家上市公司公布了其2007年的业绩快报，其中预增比例达到53％，预增幅度超过100％达到273家，占已公布业绩预告公司总数的1/3以上。从行业角度看，其中预增比例比较高的行业有金融、地产、食品饮料、批发零售和医药生物。

　　另外，从之前多家券商发布的2008年投资策略报告看，认为基于扩容较大、业绩增长速度下降、多层次市场资金分流等因素，预计2008年市场会呈现宽幅箱体震荡的格局，沪深300成分股指数区间为4000点至6500点，换算成上证指数则为4200点至7000点之间。2008年外冷内热环境中的中国经济虽然面临宏观紧缩压力，但宏观经济增长、人民币升值、流动性过剩、投资者规模扩大这些因素仍对股票市场构成长期发展的支撑。因此，综合来看，经过一轮暴风骤雨般的急跌，反弹可能一触即发。

　　据传，只有在这种情况下A股才能反弹

　　面对近期股市的快速下跌，很多投资者都在四处探寻下跌的原因。实际上，A股市场所处的"内外交困"的环境，是促成近期市场大跌的真正原因。因此，如果环境不发生实质性改变，A股市场恐怕很难有效扭转目前的窘境。

　　外因主要是指外围资本市场对A股的影响。尽管周一美国股市因马丁·路德·金纪念日而休市，但无论法国CAC40指数，还是周边的日经、新加坡指数，无不在美国次级债风波的"马太效应"中暴跌。特别是对A股市场关联性最强的香港恒生指数和国企指数，更是连续两天创纪录地大幅杀跌，对A股市场，特别是场内的大盘权重指标股的冲击是巨大的。可以说，在全球化浪潮的席卷下以及境内资本市场日益开放的背景下，A股市场惯有的对周边市场反应的迟钝不见了，惯常的迟滞1个月的反应周期也不见了，此次的敏感性下跌足以说明，A股市场与国际股市之间的流动性越来越紧密了，关联性也越来越强了。

　　内因则是多方面的。一方面，在此前的反弹行情中，大部分个股普遍涨幅巨大，估值偏高，尤其是当题材股面临上行无力之时，内在的调整要求自然地推动了市场的多空转换。另一方面，目前国内宏观经济正处于严控信贷规模、抑制全面通胀的宏调背景下，流动性紧缩成为市场面临的重要挑战。这些都为A股市场的下跌埋下了隐患。此外，中国平安近1600亿元的巨额融资方案和创业板将于"两会"后推出的预期，进一步加剧了市场对未来股市资金面的担忧，无疑对A股市场形成致命的打击。

　　内外交困的结果就是股市的暴跌。如果当前的环境不出现良好的转变，尽管短期市场会在快速下跌后出现技术性反弹，但中期的走势仍难以乐观。