跟去年火热的市场相比，今年的股市开局发生了一些明显的变化。受美国次贷危机影响，全球股市暴跌，A股跟随重挫，一周股市市值缩水超过1.5万亿。

　　由于美国次贷危机严重性超出市场预期，全球股市上周出现罕见暴跌，国内A股终于独木难支。市场本来预期未来流动性压力加大，一季度A股市场面临的各种限售流通股解禁市值共计近1.1万亿，其中2月和3月份解禁数额较大，短期内市场流动性压力不可忽视，而上周一中国平安  （601318 行情,资料,评论,搜索）拟巨额再融资的公告更是大大加剧了市场对扩容的恐慌。

　　审时度势宜用国际眼光

　　上周一沪指下跌5.14%，周二跌幅扩大达到7.22%，并创出历史单日最大下跌点数，股指击破各个重要生命线。

　　银行、保险、石油石化等权重股成为上周暴跌的主要做空动力，就在周三开始的反弹过程中，这些权重股也表现极为疲弱，因此业内人士对反弹高度较为悲观。

　　另一方面，上周A股的表现体现了前所未有的国际关联反应。因此专家告诫，2008年全球股市的趋势，包括我国A股在内，很有可能与国际经济和市场的关联度都会很大。突破原有的界限，用国际视野观察股市可能会得到更为准确有效的判断。

　　22日夜美联储将美联储政策指导利率紧急降低75个基点，其力度前所未见。短期内该措施给市场提供一定支撑，但是由于市场的趋势将较难很快得到扭转。另外，美联储采取的紧急降息措施也会被市场理解是其认为经济趋势已经全面恶化的标志。全球股市上周继续动荡。

　　建议股民“留足流动性”

　　在板块方面，除了信息设备、农业和高校板块相对表现突出之外，其他并无更多亮点，总体热点散乱，而中小市值股票表现较为活跃。

　　从上周公布的2007年四季度经济数据来看，4季度中国出口同比增长22.2%，比3季度下降了4个百分点；固定资产投资增速也略有下滑，而食品价格继续上涨，输入型通胀压力亦加大。专家认为，目前的外部风险已经显著超过了政策制定者去年底制定紧缩政策时的预期，再加上中国最近出台的价格管制政策和新劳动法分别对于能源供应与就业带来较大不确定性，因此1季度中国经济增长可能面临显著放缓压力。如果中国自身的紧缩态势不作出任何调整，将使得经济面临硬着陆的风险。

　　鉴于宏观环境内忧外患，中金公司给予投资者投资策略的建议是“用好放大镜、留足流动性、等待清明节、增加灵活性”。

　　后期选股宜重实质

　　对于后市指数运行趋势，机构大多不抱很大希望。海通证券  （600837 行情,资料,评论,搜索）认为，投资者对上证综合指数近日在4500点一带探出的最低点能否最终成为本轮暴跌行情的底部尚存在巨大分歧，不排除存在再度向下调整的较大可能性。

　　申银万国研究所则表示，此轮自5522点以来的调整可能以5波形式运行。上证指数短期几个高低点分别为1月17日的5039点、1月21日的5200点、1月22日的4511点，1月23日的上涨可视为第4波运行，反弹之后似乎还有回调的压力，构成连惯的5波调整格局，将做空能量释放。短期多空还有分歧，振荡幅度较大，之后大盘可能步入小阳或小阴的温和筑底运行格局。从操作策略来看，在上证指数4500点附近或之下考虑逐步建仓。

　　在后期品种选择上，招商证券建议投资者回避对宏观经济波动较敏感的周期性行业与质地较差的品种；应以成长性良好、存在高送转机会的中小盘股票为主；另外，央企的整体上市与资产注入、奥运、创投等主题性投资机会值得持续关注；同时家电、煤炭、汽车及通信设备等景气度较高的行业存在一定机会，轻仓者可逢低适当吸纳。