突如其来而持续至今的雪灾，让全国陷入与大雪抗争的漩涡中。截至1月31日，全国直接经济损失539.7亿元。据悉，此次共有20个省作物受灾面积1.4亿亩，其中绝收1628万亩。而股市受雪灾波及，亦充满了动荡不安。影响最大电力、交通、煤炭等行业成为诸多券商关注投资和分析的热点行业，但从分析报告可看出，这些行业远没有农业损失那么惨重。各家券商的专业研究报告指出：“雪灾使得电力运行薄弱之处充分暴露。”但“从全年来看，对交通运输行业上市公司的影响不会太大”。“单从雪灾来看，对煤炭上市企业的影响并不显著。”

　　电力

　　暴露弱点，加快见底回升步伐

　　在此次雪灾中，一些城市全市停电。发电大省贵州大面积电网瘫痪后，近日商务部为贵州送去190万只蜡烛照明。对此，券商认为煤电关系问题将会引起国家高度重视，使得电力行业面临一个新的发展机遇。

　　申银万国研究报告指出：“雪灾使得电力运行薄弱之处充分暴露。”今年1月份开始的这次雪灾，使得“市场煤、计划电”以及运输瓶颈矛盾集中暴露出来，在目前电力行业盈利面临这些负面因素巨大压力的背景下，雪灾这种特殊事件的发生，将加快行业见底回升的步伐。分析师余海、杨明认为：在此次雪灾中，主流发电企业发电量影响不大。而国投电力  （600886 股吧,行情,资讯）从2007年下半年开始，服务云南的曲靖电厂就开始面临缺煤的困扰，该电厂基本是一半产能在发电，对发电量的影响比较大。

　　而燃煤供需紧张格局、电价传导机制以及运输瓶颈问题将逐渐得到解决。此次雪灾使得国内电力运行的薄弱之处得到充分暴露。持续的煤炭供需紧张格局，运输瓶颈的制约以及电网建设的相对滞后，是近几年困扰我国电力行业的主要矛盾。由于火电装机逐步转变到以低煤耗大型火电机组为主，以及水电建设速度的加快，动力煤消费增速也将逐渐放缓。在物价压力有所下降后，国家对煤炭-电力-电网价格传导机制的进一步理顺也将加快。同时随着铁路投资的加速，运输瓶颈也将得以缓解，对降低燃煤成本的压力是比较明显的。

　　今年利用小时见底回升时间会提前。2007年全年电力行业利用小时数下降3.6%左右，幅度在减缓。申银万国预计2008年扣除掉小机组关停后，全年新增装机在8500万千瓦左右，增速低于12%.而由于受灾区域灾后的重建，使得基础设施建设力度会加大，进一步提高电力需求增速，预计今年发电量增速在13.5%左右，整个行业利用小时数从下半年开始见底回升的可能很大。而华东、京津唐地区将领先全国见底回升，相应以服务该区域为主的华能国际  （600011 股吧,行情,资讯）、国电电力  （600795 股吧,行情,资讯）和大唐发电  （601991 股吧,行情,资讯）将受益于利用小时的复苏。

　　投资建议

　　二季度开始机会显现

　　据此分析，申银万国对投资者的建议是：从今年二季度开始，电力行业投资机会逐渐显现。目前电力企业依然要消化燃煤价格的上涨和利用小时下降的压力，申银万国依然维持2007年报和2008一季报存量资产面临巨大压力，二季度开始投资机会逐渐显现的判断。建议买入具备成本优势，成长前景明晰，资产富裕特征逐步体现的长江电力  （600900 股吧,行情,资讯）。增持资产注入最明确，水电比重开始不断提升，自身投产煤矿逐步达产的国电电力。二季度开始逐步增持华能国际、华电国际  （600027 股吧,行情,资讯）、粤电力。