近期，上证指数最高达31%的调整幅度让一些分析师觉得机会已渐渐出现，不过长期下跌也使市场情绪受到打击。上下两难间，受内外经济环境不明朗制约，新年首个交易周A股成交额大幅萎缩，上证指数收出一根跌幅2.23%的周阴线，市场仍在等待。

　　再度考验年线支撑

　　2月4日，上证指数大涨8.13%，似乎让调整许久的市场看到了希望。不过，沪深两市第二天即再度陷入疲软走势。

　　对此，齐鲁证券分析师顾国荣认为，这说明目前市场短线思维依然较重。面对大跌之后的一根长阳，许多投资者选择了获利离场，使得最近A股市场在外围股市普遍上涨的情况下表现不佳。不过，在目前市场环境下，这是大涨之后一种正常的技术调整。

　　本周以来，沪深两市始终处于上下两难的状态。上证指数全周一直在2月4日那根阳线的范围内波动，多空双方观望情绪浓厚。期间，与以往市场动荡不定的时候类似，受到压抑的市场做多情绪又在权证炒作中得到释放，南航认沽权证和云化认购权证先后大幅上涨。

　　到了周末，这种观望情绪越发强烈。昨天，两市逾六成个股收盘下跌，涨停个股数从上一交易日的15只大幅减少到7只。最终，上证指数收盘报4497.13点，下跌55.19点，跌幅为1.21%;深证成指收盘报16496.23点，下跌208.71点，跌幅为1.25%。至此，上证指数新年第一周跌去了2.23%，收出了一根“上下两难”的阴十字星。日均成交“跌”回2006年

　　市场对年线支撑的认同度显然较高，昨天，上证指数再度下探4400点左右年线位置后迅速反弹，长期以来拖累大盘的中国石油也同步拉升，短短一个小时内带动上证指数将跌幅从2.57%缩减到了1.21%。期间，中国平安更是从下跌0.6%一路反弹至上涨2.1%。

　　不过，与上一次跌破年线次日大涨8.13%相比，此次上证指数的反弹力度显然较弱。昨天收盘时，两市上涨个股不足500只，涨幅超过5%的个股仅有46只。

　　与此同时，昨天两市成交额仍不足千亿元。其中，沪市成交额为678亿元，仍然处于近两个月的低位。而本周3个交易日，沪市日均成交额仅为629亿元，是2007年以来日均成交最少的一周。

　　此外，中登公司披露的数据显示，1月28日至2月1日的一周内，A股新开户数只有36.43万户，尚不足行情火热之时两天的开户数。

　　顾国荣表示，随着全流通时代的到来，A股市场更容易受到外部因素的影响。因此，在市场降温的情况下，估值压力就比较明显。再加上各种消息面的不明朗，市场的做多信心受到影响。中国石油跌势放缓

　　最能反应估值压力的非中国石油莫属。昨天收报23.87元的中国石油在香港股市的价格仅为11港元左右。不过，市场人士指出，中国石油A股流通股份少于港股，加上市场因素，可以存在一定溢价。目前，中国石油自历史高点已经跌去51%。

　　“现阶段调整幅度已经差不多了。”顾国荣认为，经过上市后长达3个月的持续调整，中国石油的利空因素已经在很大程度上得到了释放。短暂整理之后，不排除中国石油迎来反弹的可能。

　　对于A股市场而言，第一大权重股中国石油跌幅放缓甚至可能出现反弹无疑是有利的。而在顾国荣看来，目前许多蓝筹股都已经过较长时间或较大幅度的调整，投资价值开始慢慢出现。他认为，题材股炒作往往在行情冷清或分歧较大的情况下出现，属于“寒风中的上涨”，不具备业绩支撑。只有蓝筹股上涨才能代表市场的真正趋势，它们的走势与经济运行有密切联系。“一旦中国经济确定没有大碍，蓝筹股将重新升势，它们已经做好了准备。”