几千手、上万手大单横飞，股价分时图走势犹如滚地龙匍匐前进，2月13日，中国平安(601318.SH)再次上演暴跌走势，尾盘报跌7.13%，跌幅位于两市银行保险股之首。

　　 引发中国平安股价大幅下跌的主要原因仍是公司天量融资方案没有落定。一家大量持有中国平安的基金人士向记者透露：中国平安再融资方案成型之前，市场已经普遍预期该公司在2008年会提出融资方案，不过，“谁也没有想到这是一个天量大单！”

　　 与中国平安天量融资相伴而行的是，有两个被传为中国平安的机构交易席位大量抛售大盘指标股。

　　 保险资金砸盘？

　　 根据1月21日公告，中国平安将公开发行不超过12亿股的A股和412亿元分离交易可转债。这一融资规模整体将达到1600亿元，远超过2007年中国A股市场两起较大规模的IPO——中国石油(668亿元)和中国神华(665.8亿元)的融资总和，创A股有史以来融资规模之最。

　　 前述基金人士承认，平安公告刚一亮相，大家就慌了手脚。“那时候是比谁手脚快，而不是卖不卖的问题。”这位人士称，他所服务的基金公司旗下有多只基金不同仓位持有中国平安，而中国平安的“天量圈钱计划”，导致该基金随后对中国人寿仓位也被动调整。

　　 不过，据这位基金人士称，由于公募基金整体持仓不得低于60%，因此大多数抛单都很小，大部分在80元以上价位就已经出手，最近则在适度补回，“毕竟基金公司强调价值投资，我们认为平安仍然符合公司的价值取向。”

　　 那么，是谁在80元以下砸盘呢？采访中，多家私募基金表示，私募一般不会大比例参与中国平安这样的大盘蓝筹，而其他资金非银保机构或者券商自营盘莫属。

　　 交银国际一位人士则直接指出，保险资金最具砸盘实力。而春节前，有传言称，本轮大跌期间，A28090、T20666两个神秘机构交易席位共计1023次现身交易龙虎榜，大量抛售中国石油(601857.SH)、中国神华(601088.SH)和中国石化(600028.SH)3只大盘指标股，但此传言未获证实。

　　 针对股价的方案？

　　 记者以投资者身份致电中国平安投资者关系处咨询再融资事宜，一位王姓小姐称，再融资方案酝酿已久，目前看来，方案不会调整，估计将于3月5日提交公司临时股东大会首次讨论。如果顺利通过，将尽快提交证监会审批。

　　 记者表示担心千亿增发如何寻找增发对象，王小姐称，方案公布前，公司已经会同承销商与部分机构沟通，因此不担心将来增发会没有投资者认购。另有消息人士指出，平安本次具体增发对象，可能包括中国平安大部分AH股东和一些外资机构。

　　 某券商投行部老总表示，几乎所有融资方案实施前，一定会与机构投资者或者特定投资对象展开沟通，因此平安方案有被利用的可能。他认为平安股价貌似遭遇操纵。

　　 冷石投资则指出，1600亿元巨额增发这一消息是好是坏，在平安公布募集资金投向前，不具备判断条件。长期看，平安的快速发展不容质疑，如果充分了解了平安巨额融资投向，也许所谓“利空”反而成为投资者低价购入的机会。“充实公司资本金显然不需要1600亿元，而有关监管部门批准的投资项目的问题本身充满变数，因此，从某个角度理解，可以把平安本次融资方案当做一次市场斗争的策略。”冷石投资研究员曾凡认为。

　　 走出去大戏开场 中国平安粉墨登场

　　 2月14日，连跌数日的中国平安一扫颓势，A股上涨 2.48元，收报 74.40元涨幅3.45%；H股 涨幅更高达 6.97%。2月15日，中国平安公布1月保费收入公告显示，今年1月份旗下保险公司共实现原保险保费收入145.19亿元，较去年同期97.23亿元增长49.33%。

　　 有国内分析人士认为：公司资产和净利润绝对数较大的基础上实现

　　快速的增长，反映了平安较强的经营管理能力和盈利能力。联系此前的再融资公告，有很多迹象表明， 平安再融资计划背后的“出海”符合目前国家金融战略的需要，可能得到了监管层的默许。

　　 海外扩张条件成熟

　　 2008年初的中国资本市场是不平静的，A股历史上最大的再融资计划在深圳诞生。中国平安公告称将发行不超过12亿A股和412亿分离债，用于补充资本金和监管部门批准的投资项目。公告一出，市场震惊。2月13日节后第一个交易日，中国平安 以7.13%的跌幅位列沪市跌幅榜首位，这是中国平安今年以来第四次单日跌幅超过7%。在公布增发等千亿元级再融资计划后，中国平安上月下旬三度跌停。

　　 平安在再融资公告中声称：募集资金净额全部用于补充公司资本金、营运资金以及/或有关监管部门批准的投资项目。虽然并没有披露这笔融资的具体投向，但相关分析人士认为，中国平安此次巨额融资，极有可能用于海外金融机构的并购。

　　 中国平安总经理张子欣去年3月曾在平安A股上市仪式上表示，将在“平安自身具有拓展海外业务的实力；海外市场出现发展空间；海外市场的拓展对平安具有价值”三个条件都满足的情况下，拓展海外市场。

　　 而此时此刻，次级债危机在一定程度上给中国平安拓展海外业务带来了历史性机遇——目前国内保险公司股票估值水平远高于欧美的金融股估值，平安可以借机参与国际市场并购，低成本实现海外业务扩张。

　　 另一方面，保监会于年初发出积极信号，表示次级债危机在一定程度上为保险行业带来了机遇，国内保险业可以投资国际市场，利用出海国际市场的机会，积极参与国际市场的并购，同时实现国家的战略目标。

　　 分析人士指，虽然充满了众多不确定因素，海外收购、进行全球化资产配置仍是国内金融机构实现国际化、提升竞争力的必要路径。根据此次增发公告透露的大致方向，结合国家金融战略趋势，不难推断出中国平安作为国内金融保险行业巨头，凭借其过往在国内市场的优异表现和强大的行业竞争力，很可能成为中国政府推行海外扩张战略的排头兵，增发成功后或许将进行重大的海外并购动作。

　　 东方证券分析师王小罡则指：“平安出海符合目前国家金融战略的需要。因此，我们猜测平安再融资议案可能得到了监管层的默许。”

　　 “走出去”大戏开场

　　 2008年，随着中国平安增发公告的登出，中资金融机构海外扩张大戏的序幕已经拉开。中国工商银行54.6亿美元收购南非标准银行20%股权；国开行以29.81亿美元入股英国巴克莱银行；中国平安18.1亿欧元收购富通集团4.18%股份；中信证券10亿美元收购贝尔斯登期限40年的可转换信托证券(转换后相当于持有贝尔斯登6%的股权，并可在适当时机增持股份至9.9%)；民生银行3.17亿美元收购美国联合银行控股9.9%股权……中资金融机构国际化进程大大加快。

　　 从国内外资本市场环境来看，中国金融机构的海外扩张已占据天时地利，但关键是——中国平安是否准备好粉墨登场？

　　 公开资料显示，早在1994年，中国平安便引入摩根士丹利、高盛作为战略投资者，2002年更是引入了汇丰集团作为平安的战略投资者。分析人士指，在国际化的大趋势背景下，中国平安无疑将比其他的竞争者具备更好的条件。同时，平安是中国为数不多拥有真正整合的综合金融服务平台的企业之一，2006年，平安第一个运营中心在上海设立，之后还会在成都等西部城市成立运营中心，最终保证多元金融服务平台的整合，从而实现服务的标准化。1996年起，中国平安便开始全球范围内招聘人才，目前排名前100位的高管中有超过60位来自海外，是中国大型公司中管理层国际化程度最高的企业。分析人士认为：国际化的经营管理模式或许能够降低平安并购之后与海外金融机构在人员、高管磨合上的难度。