CPI涨幅或将达7.1% 后期宏观调控政策如何走？
www.cnfol.com 2008年02月19日 09:16 中金在线／财经编辑部
CPI将创新高 货币政策或左右为难
机构预测，１月份ＣＰＩ涨幅将突破７％，并在２月份创出７．６％的新高。近期法定存款准备金率有可能再次上调
人民银行上周公布第一季度信贷数据后，总部位于上海的交通银行研究部负责人２月１８日接受本报记者采访时指出，货币政策正面临“从紧”和“灵活”的两难选择，近期法定存款准备金率有可能再次提高。
据了解，央行公布的最新金融统计数据显示，今年１月金融机构人民币贷款增加８０３６亿元，同比增长１６．７４％，增幅比上年末高０．６４个百分点。与此同时，对于１月份的ＣＰＩ数据，诸多国内外的研究机构普遍认为，在春节和雪灾的双重压力下，１月份ＣＰＩ同比涨幅将突破７％，并在２月份创出７．６％的新高。
对此，上述负责人指出，根据第一季度的数据，货币政策必须继续从紧。当前，投资信贷增长的压力依然较大，货币政策从紧的总体趋势不会轻易改变。预计近期法定存款准备金率有可能再次提高。一是因为今年１月份信贷投放明显过多，超出计划增量；二是春节后现金开始回笼、商业银行流动性增加。
而中国社科院金融研究所金融发展与金融制度室主任易宪容在接受本报记者采访时也表示：“今年１月份银行的信贷已经达到８９００多亿元，一个月的信贷额度就超过去年一年的１／４的额度，信贷增长的速度过快，政府必须采取紧缩的措施。”
“去年第四季度以来的从紧货币政策并没有确实地实施，今年必须切实地实行从紧的货币政策。我认为，一季度加息的可能性将非常大。”易宪容说。
然而，上述交通银行研究部负责人同时指出，“实施从紧的货币政策时必须注意把握好力度和节奏。这主要是因为，次贷危机的影响仍在蔓延，外部经济环境的恶化超出预期，２００７年第四季度美国ＧＤＰ增速由三季度的４．９％大幅下滑至０．６％，中国出口导向型产业将不可避免地受到负面影响，跨境资金流动也可能逆转，流动性过剩的状况可能有所改变。”
上海社科院金融研究中心副主任潘正彦对此表示赞同。他表示：“春节以及雨雪灾害天气也给中国经济带来了比较大的影响，原先从去年第四季度开始实施的从紧的货币政策效果预计将会在今年第二季度逐步显现，但是由于雪灾因素，宏观调控的效果在第二季度将会有更加剧烈的反映。”
“雪灾在加剧通胀威胁的同时，也给整体的经济发展速度进行了一定的降温。预计今年一季度政府不太可能加息，而是会采取相对稳定的货币政策，以避免经济增长率下降得太快。”潘正彦认为。
据了解，到目前为止，罕见雪灾的直接经济损失已达５４０亿元，虽然其影响是局部和短期的，但其对生产、生活的负面影响已经引起调控部门的关注。
此外，有观点认为，１月份货币信贷增长强烈反弹以及１月份ＣＰＩ的高企有“年初因素”在起作用，这一趋势能否持续还有待观察。因此，央行还需根据实际情况决定是实行“更紧”还是“更灵活”的货币政策。(国际金融报)
未来通胀压力加大 市场紧缩预期升温
市场神经进一步绷紧。根据国家统计局18日公布的数据，中国1月份PPI较上年同期增长6.1%，增速创下3年来新高。分析人士普遍认为，该数据显示未来消费物价的上涨压力也将相应增加，从紧货币政策出台的可能性进一步增加。
有银行交易员表示，考虑到19日公布的CPI(居民消费物价指数)同样可能创下新高，近期央行可能会加息一次。
尽管美国次贷危机和年初恶劣的雨雪天气给中国经济带来了不确定因素，政府有关部门近日多次表示，近期内从紧的货币政策方向不会改变，这使得紧缩预期弥漫整个市常
事实上，近期陆续公布的一系列数据，使得紧缩预期越来越强烈。首先，央行14日公布的货币信贷数据显示，1月份新增贷款数据强势反弹，创下有史以来的最高纪录；同时，广义货币供应量(M2)创下近19个月来的新高，达到18.94%，显示货币供给仍宽松。
其次，中国海关总署上周五公布的数据显示，中国1月份出口额较上年同期增长26.7%，增幅高于12月份的21.7%，也高于经济学家平均预期的18.5%。
国泰君安固定收益高级分析师林朝晖认为，1月份出口增长不降反升，显示外需方面仍较稳剑同时进口增幅明显反弹，表明内需增长较为强劲，并带动当月顺差下降。由于中国进口商品中以原材料、设备等投资品为主，因此进口的较快增长，可能反映了固定资产投资升温的趋势。
结合1月份的货币信贷数据，他预计，一季度内央行有望再次上调准备金率一次，利率工具则可能要等3月份投资、工业增加值等更多经济数据出台后才有可能运用。
长江证券宏观分析师李冒余也表示，在调控政策中，加息可能性小，因为在内外利差倒挂，而且信贷数据、物价数据可能更受到短期因素的影响。他预计央行更多会采取观望的态度，但近期内可能会上调一次存款准备金率。
央行货币政策委员会委员樊纲近日曾表示，货币增长速度过快将加大通货膨胀的可能性。不管引发通胀的具体和直接原因是什么，控制货币的增长速率，都会起到抑制通货膨胀的作用。(上海证券报)
机构预测，１月份ＣＰＩ涨幅将突破７％，并在２月份创出７．６％的新高。近期法定存款准备金率有可能再次上调
人民银行上周公布第一季度信贷数据后，总部位于上海的交通银行研究部负责人２月１８日接受本报记者采访时指出，货币政策正面临“从紧”和“灵活”的两难选择，近期法定存款准备金率有可能再次提高。
据了解，央行公布的最新金融统计数据显示，今年１月金融机构人民币贷款增加８０３６亿元，同比增长１６．７４％，增幅比上年末高０．６４个百分点。与此同时，对于１月份的ＣＰＩ数据，诸多国内外的研究机构普遍认为，在春节和雪灾的双重压力下，１月份ＣＰＩ同比涨幅将突破７％，并在２月份创出７．６％的新高。
对此，上述负责人指出，根据第一季度的数据，货币政策必须继续从紧。当前，投资信贷增长的压力依然较大，货币政策从紧的总体趋势不会轻易改变。预计近期法定存款准备金率有可能再次提高。一是因为今年１月份信贷投放明显过多，超出计划增量；二是春节后现金开始回笼、商业银行流动性增加。
而中国社科院金融研究所金融发展与金融制度室主任易宪容在接受本报记者采访时也表示：“今年１月份银行的信贷已经达到８９００多亿元，一个月的信贷额度就超过去年一年的１／４的额度，信贷增长的速度过快，政府必须采取紧缩的措施。”
“去年第四季度以来的从紧货币政策并没有确实地实施，今年必须切实地实行从紧的货币政策。我认为，一季度加息的可能性将非常大。”易宪容说。
然而，上述交通银行研究部负责人同时指出，“实施从紧的货币政策时必须注意把握好力度和节奏。这主要是因为，次贷危机的影响仍在蔓延，外部经济环境的恶化超出预期，２００７年第四季度美国ＧＤＰ增速由三季度的４．９％大幅下滑至０．６％，中国出口导向型产业将不可避免地受到负面影响，跨境资金流动也可能逆转，流动性过剩的状况可能有所改变。”
上海社科院金融研究中心副主任潘正彦对此表示赞同。他表示：“春节以及雨雪灾害天气也给中国经济带来了比较大的影响，原先从去年第四季度开始实施的从紧的货币政策效果预计将会在今年第二季度逐步显现，但是由于雪灾因素，宏观调控的效果在第二季度将会有更加剧烈的反映。”
“雪灾在加剧通胀威胁的同时，也给整体的经济发展速度进行了一定的降温。预计今年一季度政府不太可能加息，而是会采取相对稳定的货币政策，以避免经济增长率下降得太快。”潘正彦认为。
据了解，到目前为止，罕见雪灾的直接经济损失已达５４０亿元，虽然其影响是局部和短期的，但其对生产、生活的负面影响已经引起调控部门的关注。
此外，有观点认为，１月份货币信贷增长强烈反弹以及１月份ＣＰＩ的高企有“年初因素”在起作用，这一趋势能否持续还有待观察。因此，央行还需根据实际情况决定是实行“更紧”还是“更灵活”的货币政策。(国际金融报)
未来通胀压力加大 市场紧缩预期升温
市场神经进一步绷紧。根据国家统计局18日公布的数据，中国1月份PPI较上年同期增长6.1%，增速创下3年来新高。分析人士普遍认为，该数据显示未来消费物价的上涨压力也将相应增加，从紧货币政策出台的可能性进一步增加。
有银行交易员表示，考虑到19日公布的CPI(居民消费物价指数)同样可能创下新高，近期央行可能会加息一次。
尽管美国次贷危机和年初恶劣的雨雪天气给中国经济带来了不确定因素，政府有关部门近日多次表示，近期内从紧的货币政策方向不会改变，这使得紧缩预期弥漫整个市常
事实上，近期陆续公布的一系列数据，使得紧缩预期越来越强烈。首先，央行14日公布的货币信贷数据显示，1月份新增贷款数据强势反弹，创下有史以来的最高纪录；同时，广义货币供应量(M2)创下近19个月来的新高，达到18.94%，显示货币供给仍宽松。
其次，中国海关总署上周五公布的数据显示，中国1月份出口额较上年同期增长26.7%，增幅高于12月份的21.7%，也高于经济学家平均预期的18.5%。
国泰君安固定收益高级分析师林朝晖认为，1月份出口增长不降反升，显示外需方面仍较稳剑同时进口增幅明显反弹，表明内需增长较为强劲，并带动当月顺差下降。由于中国进口商品中以原材料、设备等投资品为主，因此进口的较快增长，可能反映了固定资产投资升温的趋势。
结合1月份的货币信贷数据，他预计，一季度内央行有望再次上调准备金率一次，利率工具则可能要等3月份投资、工业增加值等更多经济数据出台后才有可能运用。
长江证券宏观分析师李冒余也表示，在调控政策中，加息可能性小，因为在内外利差倒挂，而且信贷数据、物价数据可能更受到短期因素的影响。他预计央行更多会采取观望的态度，但近期内可能会上调一次存款准备金率。
央行货币政策委员会委员樊纲近日曾表示，货币增长速度过快将加大通货膨胀的可能性。不管引发通胀的具体和直接原因是什么，控制货币的增长速率，都会起到抑制通货膨胀的作用。(上海证券报)
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