对于租赁业而言，这是一个最好的年代，也是一个最坏的年代，这一刻，他们的“自保”正显得进退维谷。

　　当信贷从紧的风暴来袭之时，租赁公司一度被那些遭遇融资瓶颈的中小企业看做“救星”。但现在，“救星”的境遇也比这些中小企业“好不了多少”——同样需要依靠银行信贷的租赁公司，面对收紧的信贷政策，他们几乎也在经受生存还是死亡的考验。

　　身为金融市场重要的中间环节，租赁公司正在最为迅速地反映着十年来首度从紧的信贷政策对中国经济产生的深刻影响。而在它的下游，也有更多难以获得信贷支持的中小企业，在生死线上煎熬，但这恰恰构成了租赁公司的机遇所在。

　　“自保之策”

　　如今，在租赁公司老总的眼中，最重要的议题不再是如何帮助中小企业渡过难关，而是在信贷从紧的背景下，如何“自保”，因为与下游的生产企业一样，租赁公司最主要的资金来源，仍然是银行贷款。

　　“货币政策从紧，租赁公司缺粮。”这是不久前在“2008年融资租赁发展趋势和战略应对”高层峰会上，记者听到的最多的抱怨。会上聚集了业内60家租赁公司，连去年年底陆续成立的5家银行系金融租赁公司老总也高调亮相。

　　“从整个行业来说，80%~90%的资金仍然依赖于银行贷款。”中国外商投资企业协会租赁业委员会常务副会长屈延凯表示，就连众人公认财大气粗、注册资本金高达45亿元人民币的建信租赁公司副总经理马解宇也承认，虽然背靠建设银行(601988.SH)与美国银行，“但我们与其他租赁公司一样，也要向银行申请贷款，不仅贷款政策一样，而且全是公开价格，不存在倾斜一说”。

　　正因如此，摆脱对银行贷款的“绝对依赖”，正在成为租赁公司谋求“自保”的典型思路，而这种思路，对于那些拥有上市公司背景，或大型企业财团作为后盾的子公司，更具操作空间。

　　据了解，目前我国租赁公司有三类，其中，合资独资公司90家，内资租赁企业试点26家，加上银监会审批监管的12家金融租赁公司，一共128家。在上述三类租赁公司中，背后有集团公司作财务支撑或者大股东是上市公司的租赁公司资金几乎不受宏观调控影响，比如万向租赁、中国吉运集团、长江租赁、世纪明阳新能源公司等。这一类公司占一半左右。“我们的资金来源主要依托集团公司大平台，由财务公司统一调配。”万向租赁公司总经理凌金良告诉记者。另据记者了解，万向租赁也有引进战略投资的想法。

　　此外，租赁公司还可以通过自有资金吸收租赁资金，项目融资——通过发行信托产品融资，还有自筹——包括向股东借款、增资扩股等多种方式筹措资金。发行资产证券化项目(ABS)也被视为一条可行路径。记者了解到，近日，国内首只上市交易的租赁业资产证券化项目——远东租赁资产证券化一期项目顺利结束，票面利率3.1%。远东国际租赁公司相关人士向记者透露：“后续二期计划仍在酝酿中，只是现在时机尚不成熟。”

　　除了ABS外，北国投、中信信托、中诚信任都先后发行过建筑设备融资租赁信托计划、房屋租赁权信托计划，用信托的方式来支持租赁融资。“此前由于银行贷款、银行保理更便捷，企业自然不愿意多花时间与成本做创新。今年，银行信贷路走不通了，与信托、担保公司等非银行机构之间的合作与创新会越来越多。”上述远东国际租赁公司人士说。

　　生存悖论

　　谁能活下来，或许就意味着新一轮商业机会的开始。而对于那些已经准备好自保之策的大型租赁公司而言，眼光甚高，市场颇大，但此时，正是悖论的开始。

　　记者了解到，在通常情况下，大型银行租赁公司一出手就瞄准电力、电信、航空、船舶行业的大手笔业务。交银租赁执行董事程东跃博士表示：“我们将围绕交通银行现有的优质客户的需求提供专业的创新租赁产品服务。”

　　显然，在租赁业，只有迅速扩张规模才能带来更大的效益。银行金融租赁公司的定位也不可能是为中小企业服务。

　　这就使租赁行业越来越远离其最初设定的功能之一：帮助中小企业融资，特别是那些因信用条件不完备，难以获得间接融资的中小企业提供资金支持。不只是银行系金融租赁公司如此，求大舍小是租赁行业的通病。

　　目前，租赁市场大多扎堆在房产租赁、汽车租赁、设备或仪器租赁、航空租赁等行业；对于服务于中小企业的轻型设备、会展设备、小型服务业等涉及的少。

　　对此，业内人士分析主要原因有二：一是目前租赁业进入门槛较高，大机构不愿意做小项目，因为成本与利润不匹配；二是中小企业信用记录不完备，而在租赁业，信用资质是非常重要的交易前提。

　　去年成立的一家租赁公司项目经理告诉记者：“他们的定位也是在高端客户，比如，国有大型企业以及效益好的上市公司。而中小企业风险太大，出于风险控制的角度，在目前市场饱合度不高的情况下，没有必要舍大求小，做风险大收益低的项目。”

　　由此可以看出，虽然后来者不断进入，但租赁企业生存各有其道，目前看即没有形成倒逼机制，竞争也远没有达到白热化程度。

　　记者了解到，三年前，为了支持西部中小企业，中西部省市自治区纷纷出台对融资租赁的节税政策，主要体现在折旧政策和税收优惠政策两方面。然而对此政策优惠，业务集中在东部地区的租赁公司响应甚少。“税收优惠政策只针对总部注册在西部的租赁公司，注册地在中东部的企业不能享受。而且，各地政策执行标准也千差万别。”江苏省国信集团南方国际租赁公司高级经济师尹莉莉表示，“只有税法明确了，各地政府才能统一执行，这样对企业才更有诱惑力。”

　　此外，市场需求不足、租赁主体少也是以上政策没有更大发挥空间的原因。这一切，都让悖论凸现——为了利润而追求大项目、大规模，放弃了在市场中占绝大多数的中小企业市场需求，租赁业自保之后却进退维谷。

　　宏观向好

　　“有挑战，更有机遇。”租赁业元老屈延凯会长表示。在他看来，此轮宏观调控与2005年的宏观调控时已有所不同。

　　首先，《物权法》的颁布确保了物的使用权与所有权分离，从租赁的角度说，是保护投资人的占有、使用、收益、处分的权益。其次，银行系租赁公司解禁打通了金融的混业经营，也打通了银行、租赁、提保、信托之间合作渠道。第三，我国经济快速发展，城市化进程的加快，也带来了更多商机，比如，基建、建筑材料等。第四，经过二十多年的实践，企业对融资租赁的认知度也有所提高。

　　新年伊始，总标价837亿元的京沪高铁土建工程基础设施建设，令众多租赁企业趋之若鹜。专家预测，奥运所需要的资金大概为3000亿元人民币，而最保守的估计也要1800亿元。其中，交通改善占了900亿元，环境治理占450亿元，信息化建设占350亿元，社会设施改造占150亿元。这为融资租赁的发展提供了广阔前景。

　　据屈延凯估计，2007年，中国租赁业务规模在600亿元人民币左右，2006年，这一数字为56亿美元。“今年要多渠道提高企业直接融资比例，企业直接融资与间接融资的比例在7∶3比较合适。由于我国租赁市场渗透率仅为2%，与发达租赁市场占10%~15%的渗透率相比还有5~7倍的增长量。”他说。

　　如果加上去年年底银监会批准的5家银行系金融租赁公司，租赁公司的注册资本超过300亿元人民币，按放大10倍计，可承载的资产管理规模可达3000亿元以上。

　　长江租赁公司总经理高传义表示：“我国民航、交通、建筑等行业持续高速增长，与此不相称的是，融资租赁行业的发展远远落后，发展空间巨大。”

　　相关数据显示：国外租赁业对GDP的贡献率已超过30%，而我国仅为万分之三。业内人士普通认为，2008年是租赁行业将进入快速发展阶段。作为一个独立的行业已经基本形成，行业特征愈加明显，尽管这其间的迷茫与进退一度不得要领，但总体向好的宏观环境，让深知世事艰难的租赁公司老总们略感一丝欣慰。