央行金融研究所原所长秦池江：资本市场货币市场要协同发展

　　本报讯 中国人民银行金融研究所原所长秦池江在上周六召开的“首届恩必特经济论坛”表示，当前金融体系的基本格局是不缺大银行，缺少小金融机构；不缺吸收存款的银行，缺少提供有效贷款的银行；不缺证券投资者，缺少创业投资家；不缺城市保险，缺少农村保险。总体来说，中国金融市场具有以下特征：外汇过剩，内资有余，融资结构失衡，市场发育滞后，金融资源利用效率低下。

　　秦池江说，2005年以来，股票市场空前活跃，但企业融资结构没有得到根本改善，甚至还有所恶化。股票交易的综合指数从2005年到现在已经上升了4倍多，股票市值由3.2万亿上升到30余万亿，上升了10倍，但企业融资结构总量中的间接融资比重不降反升：2005年是65.6%，2006年75.5%，2007年更是升至82.3%。

　　“金融资源利用效率低下，从制度上分析其主要原因在于金融市场存在结构性的失衡。”秦池江分析说，主要表现在：一是企业进入资本市场融资的门槛过高，2005到2007年是股票市场最兴旺的3年，但上市公司3年才增加173家，占上市公司总量不到10%，使那些有发展前景和发展潜力的公司失去了获得金融资源的大好时机。

　　另外一个问题就是间接融资市场向大户倾斜，中小企业和农业融资处于边缘状态。在银行贷款总量中，5家大银行占了73%，这些大银行已形成了一种资源配置的惯性，即把大部分资金集中在大城市、大企业、大项目，对中小企业的融资缺乏内在动力，使中小企业融资的问题长期得不到解决，尤其是农户贷款增长极其缓慢。

　　秦池江对此建议，要从战略角度制订中国金融市场统一协调的长远发展规划，遵循市场运营规律，构建多层次金融市场的功能定位和协调机制，保证多层次市场有稳定的发展空间和持续的发展动力；要互动互长，共存共荣，避免产生零和效应，在推动发展资本市场的同时，决不能忽视货币市场的发展。同时，要加大中小企业市场政策扶持的进程，强化企业债券市场的催化功能，大力推进票据融资的市场发展，建立健全市场淘汰惩治机制。