去年11月初上市的中石油A股，从48.62元的高位一路暴跌，到目前出现的最低价位已经是21.80元，短短3个多月的时间里，股价下跌幅度达到55％，已经创下了A股市场建立以来新股上市的下跌纪录。

　　中石油上市之初，市场上一片热捧之声。但中石油上市以后实际的市场表现却使人大失所望，不仅使大量盲目买进的中小投资者遭受了惨重的损失，而且也使中石油的企业形象遭受严重的贬值。中石油作为一个现象，烛照出A股市场的监管失误。

　　首先，中石油回归A股的时机选择存在问题，导致其对市场所可能产生的压力被放大。以去年发生的“5·30”事件为标志，监管部门对A股市场的行情上升采取的一直是严加控制的措施，但由于对市场爆发出的投资热情估计不足，导致这种打压措施失灵，反过来又促使打压措施层层加码，其中的一个重大措施就是加大市场供应量，将大量在香港上市的国企红筹股引进A股市场。中石油回归时，正值A股市场处于由高位向下转折的关键时刻，监管部门显然是把这样一个大型公司当做压制行情的重型武器来使用了。

　　其次，中石油的恶劣走势也清楚地暴露出目前新股发行机制存在的重大缺陷。我国目前实行的新股发行制度，起始于股市极度低迷时期，当时为了完成发行，将大比例的额度通过往下发行的方式切割给机构投资者，放在当时的环境下有其合理性。但在今天，买新股成了“博彩游戏”的情况下，依然实行这一制度，使拥有巨资的机构投资者掌握了大量筹码，新股发行陷入了严重的不公平。而机构投资者在买到大量新股后，都急于脱手，导致抛盘过于集中，股价走势一蹶不振。中石油上市第一天，股价被抬高到接近50元，对其走势形成重压，这种情况只有在筹码高度集中的情况下才会出现。

　　再次，中石油的恶劣走势也反映出我国股市管理过度倚重于机构投资者的不良倾向。目前机构投资者已经成为A股市场的主导力量，但是由于资本市场的固有特性，机构投资者不可能长期充当政策工具，对他们的市场行为如果缺乏监管，他们势必成为新式的庄家。以中石油走势来说，由于该股在上证指数中占有过高权重，一些机构正在通过不断地砸盘来拉低大盘，从而打压其他个股，为其在其他个股上抢到低价筹码创造有利条件。种种迹象表明，中石油已经成为一些机构的玩弄对象，这对个人投资者利益造成了极大的伤害。

　　由于中石油上市以后一路暴跌，它的每一个上档价位都囤积了大量的套牢筹码，因此，至少在短期内，如果没有大资金的集中上攻，期望中石油出现可观的上升行情是不现实的。而由于它对整个市场的影响力在短期内难以消失，因此期望A股市场出现大幅度上升行情更是难上加难。