利好的累积效应不容忽视

　　⊙广发证券

　　虽然证监会对上市公司的再融资行为表达出了积极的看法，但由于后市预期仍然不明朗，在量能受限下上周大盘反弹十分疲软。我们认为本周市场调整空间有限，震荡格局仍然会延续：1、从历史数据来看，3月份的上半月涨多跌少，可能缘于市场氛围良好。2、证监会再批三只新基金发行，虽然促进作用不会太大，但利好的累积效应不容忽视。

　　一些情况的变化使得3月初的基本面较以往几年更加瞩目，如在“内忧外患”之下，未来的宏观调控政策取向如何？是否可能会有适度的松动？在目前市场仍然处于弱势之时，相关主题性投资机会将会更加得到资金的青睐。宏观调控、“三农”问题、社会保障制度改革、自主创新和节约型社会等均是近几年的热点问题。作为对整个国民经济影响更为显著的宏观调控，在经济处于不明朗或者不乐观时期，对股票市场的影响会放大。虽然短期来看调控松动的可能性极小，但从近期管理层的一系列表态来看，我们认为未来调控政策的灵活性会有所加强。

　　短线下跌空间已基本探明

　　⊙中原证券

　　春节后由“融资门”引发的持续下跌行情终于在上月末得以基本化解，由中国平安以及浦发银行再融资计划引发的恐慌性下跌到上周一基本告一段落。2月份市场整体呈现继续下探后的企稳反弹特征，期间虽然热点较多，但市场跟风追涨热情似乎并不高，市场转暖尚需时日。由于市场各方观望情绪较重，导致成交量始终未能有效放大，股指反弹与下跌空间均较为有限，而大盘短线下跌空间已基本探明。

　　大盘股虽然有止跌反弹迹象，但还不能认为已有效止跌；小盘股则大多处于低位蓄势阶段，耐心等待大盘探明底部。本周包括中国平安31.5亿股限售股在内，大约有2400亿元市值的限售股要解禁，资金面压力依然较大。

　　现在正处于2007年报发布期，后市关注重点仍将是中小盘成长股、实质性题材股。考虑到各种不确定因素依然存在，市场各方需要等待政策面的明朗，建议关注超跌蓝筹股、估值相对较低的能源电力、钢铁行业、港口行业以及具有创投概念的电子科技行业等。

　　外围震荡反弹高度受制约

　　⊙中投证券

　　上周美国再次公布令人失望的数据，这将令刚刚进入短期平衡的A股市场再次震荡，并一定程度上制约了正在酝酿的反弹高度。

　　而随着对相关政策的解读，我们预计资金会向基础建设领域流动，中材国际、中国中铁、远望谷(铁路信息化)等具备国际国内两个市场发展潜力的基建及基建衍生类公司机会正在增加，这一主题将在下半年的市场演绎中扮演重要角色，3月初有可能先行预演。

　　目前基本面和资金面仍显偏紧，蓝筹股在短期反弹后仍然面临压力；我们看好农业股，尤其是拥有土地直接产出资源控制力的企业。但这类股票过去一个月来已积累了可观的升幅，而农产品涨价的报表体现还需要一个更长期过程，因此进入短期休整期当属正常；创业板仍然是我们重视的一个主题，市场会又一次展开对隐性资产的挖掘。不过这回的隐性资产从去年的土地、上市公司及地方商业银行股权变成了拟上市中小企业股权。这一主题会吸引一些社会资金追逐，继续成为今年持续的热点之一。

　　政策底明确有望迎来反弹

　　⊙方正证券

　　3月份是限售解禁的一个重要月份，短期压力主要集中在上旬，其中3月3日将有中国平安31亿股、中国中铁14亿股集中流通上市，而在此之后的主要压力则集中在5月与8月。从时间上推断，市场有望迎来两个月的解禁宽松期。

　　近日在民建中央举办的风险投资提案十周年纪念座谈会上，全国人大常委会副委员长成思危表示，国内A股市场在奥运前仍将是慢牛。成思危的讲话，也从另一个角度传递管理层对股市的预期。4200点作为政策底进一步明朗，本周市场有望迎来反弹行情。

　　在股指震荡筑底阶段，投资者应为3、4月的中期反弹作准备。预计今后市场的主流热点将与政策导向有直接联系，创投、节能减排、新医改这三大主题，预期在政策上会有所突破。尤其是创业板，在上半年推出已经十分明确。 风向标：力合股份、通威股份、国药股份；关注板块：创投、新能源、医药。